AppLovin scheitert vor Gericht am Versuch, Unitys Werbetool abschalten zu lassen – Sammelklage wegen 44 Milliarden Dollar vernichteten Börsenwerts
Ein Richter in San Francisco hat den Streit zwischen AppLovin und Unity darum, wem die Daten aus Werbeauktionen gehören, in ein Schiedsverfahren verwiesen, das kein Aktionär einsehen kann. Eine Wertpapier-Sammelklage wendet sich der schwierigeren Frage zu: Wann wusste das Management, dass der „Uplift“ des Modells – also sein Leistungszuwachs – nur noch „geringer als üblich“ ausfiel? Zwei Kursstürze hatten zuvor mehr als 44 Milliarden Dollar an Börsenwert vernichtet.
Vincent Jiang · 3 min read
Der Vorwurf: Diebstahl mitten in der Auktion
Am 2. Oktober 2026 lehnte ein Richter in San Francisco AppLovins Eilantrag ab, Teile des Ad Quality SDK von Unity abschalten zu lassen – jenes kostenlose Tool, mit dem Publisher schlechte Werbung aufspüren 1. Die Eingabe fiel unverblümt aus: Unity+1.00% — Unity, up 1.00 percent today „missbraucht seine Position als Bieter auf der Plattform von AppLovin−0.02% — AppLovin, down 0.02 percent today, um AppLovins geschützte Daten zu stehlen“ 2. Die mutmaßliche Beute reicht von Werbemitteln und Gerätekennungen über Erlöse aus Werbeeinblendungen und Zuschlagspreise der Auktionen bis zu Waterfall-Konfigurationen – alles im Zusammenhang mit Anzeigen, die AppLovins Vermittlungsplattform MAX ausgespielt hat 1. Die Schiedsklage erreichte die private Schiedsgerichtsinstitution JAMS am 27. September; einen Tag später folgte die Petition ans Gericht 1.
Die Sache selbst geht dorthin, wo kein Aktionär mitlesen kann
Entschieden war damit die Eilfrage, nicht die Schuldfrage. Die Ansprüche aus Vertrag und Geschäftsgeheimnis liegen nun in einem vertraulichen Schiedsverfahren 1. Eine schriftliche Begründung steht noch aus; am 23. Oktober ist eine Anhörung zur Versiegelung der Akten angesetzt 3. Die AppLovin-Aktie (Kürzel APP) rutschte im Vorhandel um mehr als 5 % ab, berührte ein 52-Wochen-Tief von 266,84 Dollar 12 und notiert 2026 rund 60 % im Minus 4. Zu bluten begonnen hatte sie allerdings vor dem Richterspruch: Eine Analystennotiz von Wells Fargo argumentierte, das Wachstum von AppLovins Web-Tracking-Pixel gehe auf Seiten in Asien mit kaum oder gar keinem Traffic zurück – „was auf eine Art Datenfehler hindeutet“ 2.
Die zweite Rechnung: 44 Milliarden Dollar in zwei Handelstagen
Die zweite Front steht längst vor Gericht. Eine Wertpapier-Sammelklage für Käufer der Aktie zwischen dem 12. Februar und dem 5. August 2026 (Frist für Lead Plaintiffs (federführende Kläger): 16. November) steht und fällt mit zwei Kursstürzen: 12,6 % am 13. Juli nach einem Analystenbericht, 19,6 % am 5. August nach den Zahlen für das zweite Quartal – zusammen mehr als 44 Milliarden Dollar an Börsenwert 5. Anker der Klage ist ein Zugeständnis: „Unser Tempo substanzieller Modellverbesserungen war im Quartal geringer als üblich“ 5. Abwärts zeigte die Kurve schon in den SEC-Unterlagen, bevor irgendjemand klagte.
AppLovins Umsatzwachstum lässt seit fünf Quartalen nach
Data
| Umsatzwachstum im Jahresvergleich | |
|---|---|
| Q2 2025 | 77% |
| Q3 2025 | 68.2% |
| Q4 2025 | 65.9% |
| Q1 2026 | 59% |
| Q2 2026 | 52.8% |
Die Verteidigung: eine Run-Rate, die für sich spricht
Unity nennt Ad Quality ein „kleines, kostenloses Produkt“, das mit Zustimmung der Publisher betrieben wird, und meint, AppLovin glaube „offenkundig“, dass die von Kunden geteilten Daten „unsere stark steigende Leistung“ antreiben 1. Steigen tut sie: Vector legte im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 23 % zu und erreichte zwei Quartale früher als geplant eine annualisierte Run-Rate von 1 Milliarde Dollar. Unity-CEO Matt Bromberg führt das auf „hochwertigere Daten“ und „sich verstärkende Modellverbesserungen“ zurück 7. Keine öffentliche Quelle belegt, dass Vector mit AppLovins Daten trainiert wurde; Unity bestreitet das 1. Die SEC ihrerseits hat ihre Untersuchung zu AppLovin ohne empfohlene Maßnahme eingestellt 8.
Warten auf die Urteile: erst der 4. November, dann der 16. November
Am 4. November legt AppLovin die Zahlen für das dritte Quartal vor – gemessen an einer Wachstumsprognose von 46 bis 48 %. Dabei wird endlich der Preis pro Installation gegen das Installationsvolumen gerechnet 98. Am 16. November schließt sich für Lead Plaintiffs die Tür. Unity, ein Fünftel der Größe AppLovins, hat zusehen können, wie die eigene Aktie in den fünf Handelssitzungen seit der Entscheidung um 5,2 % stieg 2. Unity misst die Auktionen weiter; lesen dürfen die Aktionäre weder die Daten noch die Verteidigung.
Deepdive
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