Astro Digital إلى التداول بقيمة 587 مليون دولار عبر شركة استحواذ يقودها عمران خان.. ومن دون بند للإيرادات
شركة دنفر لبناء الأقمار الصناعية، التي حملت منصتها أول معالج «إنفيديا» من طراز H100 إلى المدار، ستدخل البورصة عبر شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) يقودها رئيس الاستراتيجية السابق في «سناب»، بقيمة تقارب 587 مليون دولار. تحتاج الصفقة إلى 30 مليون دولار من النقد لتُستكمل، ويموّل الراعي نصف استثمارها الخاص في الأسهم المدرجة (PIPE) من أمواله، فيما تحمل البيانات المالية وصف بيانها الصحفي نفسه: «غير مدققة ومبدئية».
Vincent Jiang · 3 min read
شيك فارغ عمره ثمانية أشهر يشتري رحلة معالج H100
حصل قطاع الحوسبة المدارية الاثنين الماضي على أول أداة استثمارية مدرجة تمثله، وكانت الأداة شركة متخصصة في تصنيع هياكل الأقمار الصناعية. فقد وافقت شركة Astro Digital، وهي شركة من دنفر حملت منصتها أول معالج «إنفيديا» من طراز H100 إلى المدار، على دخول التداول العام عبر Proem Acquisition Corp I، وهي شركة شيكات فارغة أُدرجت في فبراير الماضي، في صفقة بقيمة نحو 587 مليون دولار 12.
جمعت Proem مبلغ 130 مليون دولار في طرحها العام الأولي بتاريخ 13 فبراير، ويجمع عمران خان بين منصبَي رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للشركة، وهو رئيس الاستراتيجية السابق في «سناب» ومؤسس شركة Proem Asset Management 1. وصادف صدور الإعلان صباح اليوم الذي وصل فيه صاروخ «ستارشيب» التابع لشركة «سبيس إكس» إلى المدار لأول مرة، ونشر فيه 26 قمراً صناعياً لشبكة «ستارلينك» قبل أن يتفكك لحظة ارتطامه بسطح المحيط 3.
587 مليون دولار مقابل نسبة مئوية
تُقيّم عملية الاندماج شركة Astro Digital عند نحو 587 مليون دولار بعد التمويل، على أن تُموَّل الصفقة بعوائد إجمالية تصل إلى 180 مليون دولار: 130 مليون دولار كحد أقصى من الصندوق الاستئماني لدى Proem إذا لم يسترد أي مساهم أسهمه، إضافة إلى 50 مليون دولار من PIPE 12. ومنذ عام 2018، سلّمت الشركة نحو 40 قمراً صناعياً في 16 نوعاً من المهام لصالح «ناسا» والبنتاغون و«بوينغ» و«سوني» 14.
يتغنى البيان الصحفي بنمو سنوي مركب للإيرادات بلغ 42% على مدى عامين، وبتحقيق أرباح موجبة على أساس معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA)، وبطلبات متراكمة تضاعفت العام الماضي، غير أنه يصف معلوماته المالية بأنها «غير مدققة ومبدئية» 1. معدل النمو معلن للجميع، أما الدولارات التي يتراكم عنها فليست معلنة 1.
الصندوق الاستئماني اختياري
يبلغ الحد الأدنى من النقد اللازم لإتمام الصفقة 30 مليون دولار، بينما تبلغ قيمة PIPE وحدها 50 مليون دولار 15. وبحسب الحسابات الواردة في وثائق الصفقة ذاتها، يمكن لجميع حملة الأسهم العامة استرداد أسهمهم بسعر 10.13 دولار للسهم، وتفريغ الصندوق الاستئماني البالغ 131.7 مليون دولار بالكامل، وتجتاز الصفقة شرطها الأدنى رغم ذلك 56.
إعلان بـ180 مليون دولار، وإتمام بـ30 مليونًا
Data
| Value | |
|---|---|
| الصندوق الاستئماني دون استرداد | $130M |
| PIPE | $50M |
| الحد الأدنى النقدي لإتمام الصفقة | $30M |
تعاملات الاثنين تشير إلى الاتجاه نفسه: أغلق سهم Proem، المتداول في البورصة برمز PAAC، عند 10.07 دولار، أي أقل من سعر الاسترداد بستة سنتات، بعد تداول 108,629 سهماً مقابل متوسط يومي قدره 9,949 سهماً؛ فقد اختار البائعون الخروج بخصم طفيف بدلاً من انتظار التصويت 7. ومن يُبقي أمواله في الصندوق الاستئماني، ومن يشتري بعد الإدراج، هو الطرف الذي يدفع الثمن.
الراعي يبيع الصفقة ويموّلها
يقف الراعي في الجانبين معاً: فقد قدّمت أطراف مرتبطة به 25 مليون دولار من قيمة PIPE البالغة 50 مليون دولار، فيما تصف وثيقة الاندماج المودعة مستثمري PIPE بأنهم أطراف مرتبطة بالراعي نفسه 15. كما يحصل مستثمرو PIPE من خارج دائرة الراعي على أسهم مؤسسين من الراعي بما يعادل 15% من الأسهم التي يشترونها 5.
وفي اليوم التالي لإتمام الصفقة، يعود 20% من قيمة PIPE، أي نحو 10 ملايين دولار، مباشرة إلى المساهمين البائعين في Astro Digital بسعر 10.00 دولار للسهم 5. وفيما عدا ذلك، يحصل البائعون على أسهم بقيمة 525 مليون دولار بسعر 10 دولارات للسهم؛ وإذا لم يتحقق شرط النقد، فعلى Proem دفع رسوم إنهاء قدرها 300 ألف دولار 5.
قصة التفاؤل وسقفها
قصة الانضباط حقيقية: نحو 40 قمراً صناعياً سُلّمت من دون معدل الحرق المعتاد في هذا القطاع، وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إيجابية بينما تنمو الإيرادات بمعدل مركب، ومجلس إدارة يضم إلى صفوفه أدريان ستكل، الرئيس التنفيذي السابق لشركة OneWeb، وديريك تورنيار، المدير السابق لوكالة تطوير الفضاء 1.
وقصة الذكاء الاصطناعي حقيقية بدورها، غير أن معظمها يعود إلى طرف آخر. فقد جمعت Starcloud، التي حلّق معالج «إنفيديا» من طراز H100 التابع لها على متن منصة Astro Digital، 250 مليون دولار في أغسطس عند تقييم بلغ 2.3 مليار دولار، أي نحو أربعة أضعاف تقييم الشركة الصانعة، وكانت «إنفيديا» من بين مستثمريها الجدد 18.
ما يجب أن يكشفه نموذج S-4
تشترط اتفاقية الاندماج تضمين قوائم مالية مدققة للعامين 2024 و2025 في نموذج S-4، ثم عرض الصفقة على تصويت المساهمين. ويُتوقع إتمام الصفقة في الربع الأول من عام 2027 15. ورقمان سيكشفان من دفع الثمن: عدد الأسهم المستردة وبند الإيرادات.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
