इमरान खान के SPAC में एस्ट्रो डिजिटल की 587 मिलियन डॉलर की लिस्टिंग, रेवेन्यू की लाइन गायब
डेनवर की यह सैटेलाइट बनाने वाली कंपनी, जिसके प्लेटफॉर्म पर सवार होकर पहला एनवीडिया H100 अंतरिक्ष की कक्षा तक पहुंचा था, अब स्नैप के पूर्व मुख्य रणनीति अधिकारी की ब्लैंक चेक कंपनी (SPAC) के जरिए लगभग 587 मिलियन डॉलर पर लिस्ट होगी। डील पूरी होने के लिए 30 मिलियन डॉलर नकद चाहिए, PIPE (प्राइवेट इन्वेस्टमेंट इन पब्लिक इक्विटी) का आधा हिस्सा स्पॉन्सर खुद दे रहा है और फाइनेंशियल्स पर रिलीज का अपना ही लेबल लगा है — 'अनऑडिटेड और प्रारंभिक'।
Vincent Jiang · 3 min read
आठ महीने पुरानी ब्लैंक चेक कंपनी ने खरीदी H100 की सवारी
ऑर्बिटल कंप्यूट के ट्रेड को सोमवार को अपना पहला पब्लिक इक्विटी प्रॉक्सी मिला, और यह प्रॉक्सी एक सैटेलाइट बस बनाने वाली कंपनी है। डेनवर की एस्ट्रो डिजिटल, जिसके प्लेटफॉर्म ने पहला एनवीडिया H100 कक्षा में पहुंचाया था, फरवरी में लिस्ट हुई ब्लैंक चेक कंपनी प्रोएम एक्विजिशन कॉर्प I के जरिए लगभग 587 मिलियन डॉलर की डील में पब्लिक होने पर सहमत हुई है 12।
प्रोएम ने 13 फरवरी के अपने आईपीओ में 130 मिलियन डॉलर जुटाए थे। कंपनी के चेयरमैन और चीफ एग्जीक्यूटिव इमरान खान स्नैप के पूर्व मुख्य रणनीति अधिकारी और प्रोएम एसेट मैनेजमेंट के संस्थापक हैं 1। यह ऐलान उसी सुबह आया जिस सुबह स्पेसएक्स के स्टारशिप ने पहली बार कक्षा हासिल की, 26 स्टारलिंक उपग्रह तैनात किए और समुद्र में उतरते ही बिखर गया 3।
सिर्फ एक प्रतिशत के दम पर 587 मिलियन डॉलर की वैल्यू
मर्जर के तहत एस्ट्रो डिजिटल की पोस्ट-मनी वैल्यूएशन लगभग 587 मिलियन डॉलर तय हुई है। इस डील में कुल 180 मिलियन डॉलर तक की रकम जुटने का प्रावधान है: अगर कोई भी शेयरधारक रिडेम्पशन (शेयर वापस कर पैसा निकालना) नहीं करता तो प्रोएम के ट्रस्ट से 130 मिलियन डॉलर तक, और उसके ऊपर 50 मिलियन डॉलर का PIPE 12। 2018 से यह कंपनी नासा, पेंटागन, बोइंग और सोनी के लिए 16 तरह के मिशनों में करीब 40 उपग्रह डिलीवर कर चुकी है 14।
रिलीज दो साल का 42% रेवेन्यू CAGR बताती है, यानी कंपाउंडेड एनुअल ग्रोथ रेट। साथ में पॉजिटिव एडजस्टेड EBITDA और पिछले साल दोगुना हुआ बैकलॉग भी गिनाती है। वहीं, अपनी फाइनेंशियल जानकारी के लिए रिलीज खुद 'अनऑडिटेड और प्रारंभिक' लेबल लगाती है 1। ग्रोथ रेट सार्वजनिक है; जिन डॉलर से यह निकला है, वे नहीं 1।
ट्रस्ट रहे या न रहे, डील हो जाएगी
डील पूरी करने के लिए कम से कम 30 मिलियन डॉलर नकद चाहिए, जबकि अकेला PIPE 50 मिलियन डॉलर का है 15। फाइलिंग के अपने ही हिसाब से, हर सार्वजनिक शेयरधारक 10.13 डॉलर पर रिडेम्पशन कर ले, 131.7 मिलियन डॉलर का पूरा ट्रस्ट खाली कर दे, तब भी डील अपनी न्यूनतम शर्त पूरी कर लेती है 56।
180 मिलियन डॉलर का ऐलान, 30 मिलियन डॉलर में भी डील पूरी
Data
| Value | |
|---|---|
| ट्रस्ट (रिडेम्पशन नहीं) | $130M |
| PIPE | $50M |
| न्यूनतम नकद शर्त | $30M |
सोमवार की ट्रेडिंग भी इसी ओर इशारा करती है: PAAC 10.07 डॉलर पर बंद हुआ — रिडेम्पशन कीमत से छह सेंट नीचे — और 108,629 शेयरों पर कारोबार हुआ, जबकि रोज़ का औसत 9,949 शेयरों का है 7। यानी बेचने वाले वोट का इंतज़ार करने की बजाय थोड़े-से डिस्काउंट पर बाहर निकलने का रास्ता चुन रहे हैं। जो लोग पैसा ट्रस्ट में रहने देते हैं और जो लिस्टिंग के बाद खरीदते हैं, असल में दाम चुकाने वाला पक्ष यही है।
स्पॉन्सर डील बेचता भी है, पैसा भी लगाता है
स्पॉन्सर दोनों तरफ बैठा है: 50 मिलियन डॉलर के PIPE में से 25 मिलियन डॉलर उसकी ही एफिलिएट कंपनियों ने लगाए हैं, और मर्जर की फाइलिंग भी इन PIPE निवेशकों को स्पॉन्सर के ही एफिलिएट बताती है 15। बाहरी PIPE खरीदारों को भी स्पॉन्सर के फाउंडर शेयर मिलेंगे — जितने शेयर वे खरीदते हैं, उतने का 15% 5।
डील पूरी होने के अगले ही दिन PIPE का 20% — करीब 10 मिलियन डॉलर — 10.00 डॉलर प्रति शेयर के भाव पर सीधे एस्ट्रो डिजिटल के बेचने वाले शेयरधारकों को लौट जाएगा 5। बाकी भुगतान विक्रेता 10 डॉलर प्रति शेयर के भाव पर 525 मिलियन डॉलर के शेयरों में लेंगे; और नकद शर्त पूरी न होने पर प्रोएम को 3 लाख डॉलर की टर्मिनेशन फीस देनी होगी 5।
तेज़ी का तर्क, और उसकी एक छत
अनुशासन की कहानी सच है: इस सेक्टर के आम कैश बर्न के बिना करीब 40 सैटेलाइट डिलीवर हो चुके हैं, रेवेन्यू कंपाउंड होते हुए भी एडजस्टेड EBITDA पॉजिटिव रहा है, और बोर्ड में वनवेब के पूर्व सीईओ एड्रियन स्टेकेल तथा स्पेस डेवलपमेंट एजेंसी के पूर्व डायरेक्टर डेरेक टूरनियर शामिल हो रहे हैं 1।
एआई की कहानी भी सच है, मगर उसका बड़ा हिस्सा किसी और का है। स्टारक्लाउड — जिसका H100 एस्ट्रो डिजिटल के प्लेटफॉर्म पर गया था — ने अगस्त में 2.3 अरब डॉलर की वैल्यूएशन पर 250 मिलियन डॉलर जुटाए, यानी सैटेलाइट बनाने वाली कंपनी की कीमत के लगभग चार गुना, और नए निवेशकों में एनवीडिया भी शामिल है 18।
फॉर्म S-4 में क्या दर्ज होना जरूरी है
विलय समझौते के मुताबिक फॉर्म S-4 में 2024 और 2025 के ऑडिटेड वित्तीय विवरण देना जरूरी है, उसके बाद शेयरधारकों का मतदान होगा; क्लोजिंग की उम्मीद 2027 की पहली तिमाही में है 15। दो आंकड़े बता देंगे कि दाम आखिर किसने चुकाया: एक रिडेम्पशन की संख्या, दूसरा रेवेन्यू का आंकड़ा।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
