«AT&T» تلغي منصب رئيس أعمالها الدولية مع خروج المكسيك المباعة مقابل 2 مليار دولار من نتائجها الموحدة في 21 أكتوبر
إفصاح قدّمته «AT&T» في 16 أكتوبر إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يُلغي المنصب الذي كان يدير أعمالها الدولية، ويربط الخطوة بصفقة بيع المكسيك البالغة 2 مليار دولار و«جهود إعادة تنظيمية أخرى». كما يتقاعد المدير المالي في 31 ديسمبر، فيما يصدر تقرير الأرباح في 21 أكتوبر بعد خروج المكسيك من النتائج الموحدة.
Vincent Jiang · 4 min read
المنصب الذي كان يقود أعمال «AT&T» في الخارج لم يعد موجوداً
أدارت لوري م. لي تسويق «AT&T»−0.30% — «AT&T», down 0.30 percent today وأعمالها الدولية بصفتها رئيسة التسويق العالمية والنائبة الأولى للرئيس التنفيذي للشؤون الدولية. وفي 14 أكتوبر قالت إنها ستتقاعد في 31 ديسمبر. وجاء السبب بعد يومين، وبكلمات الشركة نفسها.
ينص نموذج «8-كي» (8-K)، وهو الإفصاح الذي تقدّمه الشركات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للإعلان عن التغييرات الجوهرية على أن منصبها «سيُلغى» ارتباطاً بصفقة بيع المكسيك «وجهود إعادة تنظيمية أخرى تقوم بها الشركة» 1. والمنصب الذي حمل اسم «AT&T» إلى الخارج لم يعد موجوداً. أما الإفصاح فيذكر تلك الجهود الأخرى، لكنه لا يصف أياً منها.
المكسيك ترحل بهامش ربح 1.6 في المئة
تنقل الصفقة المُبرمة في 13 أكتوبر ملكية ثاني أكبر مشغل للهاتف المحمول في المكسيك وقاعدته البالغة 24.7 مليون مشترك إلى شركة البث «مجموعة تيليفيزا» و«فينتك القابضة»، شركة الاستثمار التي يملكها الملياردير ديفيد مارتينيز، مقابل 2 مليار دولار نقداً، على أن يكتمل الإغلاق في الربع الأول من عام 2027 2. وقد دخلت «AT&T» السوق المكسيكية في 2014 عبر الاستحواذ على «يوساسيل» 2.
أرقام الوحدة تفسّر قرار الانسحاب. فبحسب إفصاح تيليفيزا، بلغت إيرادات 2025 نحو 85.4 مليار بيزو، أي نحو 4.65 مليار دولار، مقابل ربح تشغيلي قدره 76.3 مليون دولار 2، بهامش يقارب 1.6 في المئة. وفي أبريل باعت «تليفونيكا» أعمال «موفستار» في البلاد مقابل 450 مليون دولار 2. وبذلك تكون «AT&T» ثاني مشغل أجنبي يغادر المكسيك هذا العام 3.
حصيلة الصفقة في مواجهة دين متصاعد
تخرج المكسيك من الآن فصاعداً من النتائج المعلنة لـ«AT&T». ففي التقرير الفصلي، نموذج «10-كيو» (10-Q) الذي يصدر في 21 أكتوبر 4، ستُدرَج أعمال الشركة في المكسيك ضمن بند «محتفظ بها للبيع» (held for sale)، وهي تسمية محاسبية تُخرِج المكسيك من الإيرادات والأرباح الموحدة. ويقع متوسط توقعات المحللين لهذا التقرير عند نحو 0.60 دولار من الأرباح المعدلة لكل سهم، على إيرادات تناهز 31.6 مليار دولار 4.
الأموال تتجه إلى وجهة أخرى: الألياف الضوئية. ففي 6 أكتوبر، اتفقت «AT&T» على ضم أصلين إلى مشروع مشترك للألياف الضوئية بالجملة مع كل من «غلوبال إنفراستركتشر بارتنرز» (GIP) التابعة لـ«بلاك روك»+0.99% — «بلاك روك», up 0.99 percent today، ومجلس الاستثمار في خطة معاشات كندا 5. أولهما «جيجاباور»، مشروع الجملة القائم بين الشركة وGIP. وثانيهما شبكة الألياف الموجهة إلى المستهلكين التي اشترتها من «لومن» في فبراير 5. وتحتفظ «AT&T» بنسبة 50 في المئة، وينطلق المشروع بأكثر من مليون مشترك من مشتركيها في الألياف الضوئية، على أن تكتمل الصفقة في النصف الأول من 2027 4.
الصفقتان تخدمان مستهدفاً واحداً للرافعة المالية
تصبّ الصفقتان في مستهدف واحد على مستوى الميزانية العمومية: بلوغ صافي الدين نحو 2.5 ضعف الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA)، وهو مقياس الشركة للأرباح التشغيلية، خلال نحو ثلاث سنوات 4. وتكشف الإفصاحات الضغط الكامن خلف هذا المستهدف؛ إذ ارتفع إجمالي الدين من 140.9 مليار دولار في نهاية 2024 إلى 162.9 مليار دولار في نهاية يونيو 6.
إجمالي الدين يرتفع 22 مليار دولار منذ نهاية 2024
Data
| إجمالي الدين | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $155.7B |
| الربع الرابع 2023 | $154.9B |
| الربع الأول 2024 | $150.1B |
| الربع الثاني 2024 | $147.8B |
| الربع الثالث 2024 | $146.3B |
| الربع الرابع 2024 | $140.9B |
| الربع الأول 2025 | $143.6B |
| الربع الثاني 2025 | $150.1B |
| الربع الثالث 2025 | $158.5B |
| الربع الرابع 2025 | $155B |
| الربع الأول 2026 | $157.3B |
| الربع الثاني 2026 | $162.9B |
المتفائلون عند 29 دولاراً و«بيرنشتاين» عند 24
يستقر متوسط السعر المستهدف للسهم لدى محللي وول ستريت عند نحو 29 دولاراً، مقابل سهم أغلق عند 23.50 دولار في 15 أكتوبر 4. وخفّضت «بيرنشتاين» في 12 أكتوبر تصنيف سهم «AT&T» إلى «أداء السوق» (Market Perform) محددةً له سعراً مستهدفاً قدره 24 دولاراً، مشيرةً إلى تهافت «سبيس إكس»−2.17% — «سبيس إكس», down 2.17 percent today على الطيف الترددي، مع إقرارها بأن «ستارلينك» ليست تهديداً مباشراً لألياف «AT&T» الضوئية 4.
يدافع الرئيس التنفيذي جون ستانكي عن الاستراتيجية التي تموّلها الصفقة. وقال عند الإعلان عنها: «عبّرنا عن قناعة راسخة بأن مستقبل الذكاء الاصطناعي سيعمل على شبكات متقاربة ذات كثافة عالية من أصول الألياف الضوئية» 2. ومقياس المتفائلين هو التقارب، أي اشتراك العملاء في الإنترنت المنزلي والخدمة اللاسلكية معاً: 42.5 بالمئة بعد الربع الثاني مقابل مستهدف 50 بالمئة 4.
24 دولاراً لدى «بيرنشتاين» دون نحو 29 دولاراً لمتوسط وول ستريت و39 دولاراً لنموذج أبحاث الأسهم
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| الإغلاق (15 أكتوبر) | $23.5 |
| «بيرنشتاين» (estimate) | $24 |
| متوسط وول ستريت (estimate) | $29 |
| نموذج «TIKR» (estimate) | $39 |
الأجوبة تبدأ من 21 أكتوبر
يُرجَّح أن يقدّم المدير المالي باسكال ديسروش، الذي يتقاعد في 31 ديسمبر، آخر تقرير أرباح له في 21 أكتوبر 4. وتتولى جينيفر بيري، التي شغلت سابقاً منصب المديرة المالية في «ماكافي» وعملت سنوات طويلة مسؤولةً تنفيذيةً في «AT&T» و«وارنر ميديا»، منصب المدير المالي في 1 يناير 7. وما يستحق الرصد هو نسبة التقارب مقارنةً بنسبة 42.5 بالمئة، وأول بند «محتفظ بها للبيع». يذكر نموذج «8-كي» «جهود إعادة تنظيمية أخرى» دون أن يصف أياً منها. وتلك العبارة هي القصة القادمة.
| التاريخ | الحدث |
|---|---|
| 6 أكتوبر 2026 | موافقة «AT&T» على ضم «جيجاباور» وشبكة ألياف «لومن» إلى مشروع مشترك للألياف الضوئية بالجملة |
| 13 أكتوبر 2026 | التعاقد على صفقة المكسيك مع «مجموعة تيليفيزا» و«فينتك القابضة» مقابل ملياري دولار نقداً |
| 14 أكتوبر 2026 | لوري م. لي تعلن أنها ستتقاعد في 31 ديسمبر |
| 16 أكتوبر 2026 | نموذج «8-كي» يفيد بإلغاء منصبها |
| 21 أكتوبر 2026 | صدور التقرير الفصلي الثالث مع إدراج المكسيك ضمن بند «محتفظ بها للبيع» |
| 31 ديسمبر 2026 | تقاعد لوري م. لي والمدير المالي باسكال ديسروش |
| 1 يناير 2027 | جينيفر بيري تتولى منصب المدير المالي |
| الربع الأول 2027 | الإغلاق المتوقع لصفقة المكسيك |
| النصف الأول 2027 | الإغلاق المتوقع لمشروع الألياف الضوئية المشترك |
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
