AT&T streicht den Posten seiner Auslands-Chefin – der Mexiko-Verkauf über zwei Milliarden Dollar fliegt am 21. Oktober aus den Konzernzahlen

Der Posten, der AT&T ins Ausland trug, ist gestrichen

Lori M. Lee leitete bei AT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today das Marketing und das internationale Geschäft – als Global Marketing Officer und Senior Executive Vice President International. Am 14. Oktober erklärte sie, sie werde zum 31. Dezember in den Ruhestand gehen. Den Grund lieferte zwei Tage später das Unternehmen selbst – in seinen eigenen Worten.

Eine 8-K-Meldung, mit der Unternehmen der US-Börsenaufsicht SEC wesentliche Veränderungen offenlegen↗, erklärt, dass ihre Rolle „entfallen wird“ – in Verbindung mit dem Mexiko-Verkauf „und weiteren Umstrukturierungsmaßnahmen des Unternehmens“ ¹. Die Funktion, die den Namen von AT&T in die Welt trug, existiert nicht mehr. Die Meldung nennt die weiteren Maßnahmen – und beschreibt keine einzige davon.

Mexiko wechselt bei einer Marge von 1,6 Prozent den Eigentümer

Der am 13. Oktober besiegelte Verkauf übergibt Mexikos zweitgrößten Mobilfunkanbieter mit seinen 24,7 Millionen Mobilfunkkunden an den Fernsehkonzern Grupo Televisa und an Fintech Holdings, die Investmentfirma des Milliardärs David Martínez – für zwei Milliarden Dollar in bar. Der Abschluss wird für das erste Quartal 2027 erwartet ². Mit dem Kauf von Iusacell war AT&T 2014 in den Markt eingestiegen ².

Die Bücher der Sparte erklären den Ausstieg. Televisas Angaben zufolge setzte sie 2025 85,4 Milliarden Peso um↗, rund 4,65 Milliarden Dollar; das operative Ergebnis belief sich auf 76,3 Millionen Dollar ² – eine Marge von gut 1,6 Prozent. Telefónica verkaufte dort im April ihr Movistar-Geschäft für 450 Millionen Dollar ². AT&T ist der zweite ausländische Netzbetreiber, der Mexiko in diesem Jahr verlässt↗ ³.

Bares als Antwort auf steigende Schulden

Damit verschwindet Mexiko nun aus den ausgewiesenen Zahlen von AT&T. Im Quartalsbericht 10-Q, der am 21. Oktober erscheint, wird das Geschäft als „zur Veräußerung gehalten“ eingestuft – ein bilanzieller Ausweis, der Mexiko aus dem konsolidierten Umsatz und Gewinn herausnimmt ⁴. Der Konsens für diesen Bericht↗ liegt nahe 0,60 Dollar beim bereinigten Ergebnis je Aktie und bei einem Umsatz von 31,6 Milliarden Dollar ⁴.

Wohin das Geld stattdessen fließt: in Glasfaser. Am 6. Oktober vereinbarte AT&T, zwei Vermögenswerte in ein Joint Venture für Glasfaser im Wholesale-Geschäft einzubringen↗ – gemeinsam mit der zu BlackRock▲+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today gehörenden Global Infrastructure Partners (GIP) und dem Canada Pension Plan Investment Board ⁵. Das eine ist Gigapower, das bestehende Wholesale-Gemeinschaftsunternehmen mit GIP. Das andere ist das Glasfasernetz für Privatkunden, das AT&T im Februar von Lumen gekauft hat ⁵. AT&T hält 50 Prozent, und das Gemeinschaftsunternehmen startet mit mehr als einer Million seiner Glasfaserkunden; der Abschluss wird für die erste Jahreshälfte 2027 erwartet ⁴.

Zwei Deals, ein Verschuldungsziel

Beide Transaktionen bedienen dasselbe Bilanzziel: eine Nettoverschuldung von etwa dem 2,5-Fachen des bereinigten EBITDA – der Kennzahl für das operative Ergebnis – innerhalb von rund drei Jahren ⁴. Der Druck hinter diesem Ziel zeigt sich in den Meldungen an die US-Börsenaufsicht SEC. Die Gesamtverschuldung stieg von 140,9 Milliarden Dollar Ende 2024 auf 162,9 Milliarden Dollar Ende Juni ⁶.

Bullen sehen 29 Dollar, Bernstein 24

Der Durchschnitt der Analysten-Kursziele liegt bei rund 29 Dollar – die Aktie selbst schloss am 15. Oktober bei 23,50 Dollar ⁴. Bernstein stufte AT&T am 12. Oktober auf „Market Perform“ zurück und vergab ein Kursziel von 24 Dollar. Begründung war der Vorstoß von SpaceX▼−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today bei Mobilfunkfrequenzen – allerdings räumten die Analysten ein, dass Starlink für AT&Ts Glasfasergeschäft keine direkte Bedrohung darstellt ⁴.

Die Verteidigungslinie von AT&T-Chef John Stankey ist die Strategie, die der Verkauf finanziert. „Wir haben unsere feste Überzeugung dargelegt, dass die Zukunft der KI auf konvergenten Netzen mit dichten Glasfaser-Assets laufen wird“, sagte er bei der Ankündigung des Deals ². Der Gradmesser der Bullen ist die Konvergenz: Kunden, die sowohl Festnetz-Internet als auch Mobilfunk kaufen. Nach dem zweiten Quartal lag der Wert bei 42,5 Prozent – das Ziel sind 50 Prozent ⁴.

Die ersten Antworten gibt der 21. Oktober

Finanzvorstand Pascal Desroches, der am 31. Dezember in den Ruhestand geht, legt am 21. Oktober vermutlich seinen letzten Quartalsbericht vor ⁴. Jennifer Biry, frühere Finanzchefin von McAfee und langjährige Führungskraft bei AT&T und WarnerMedia, übernimmt am 1. Januar den Finanzvorstandsposten ⁷. Zu beobachten sind die Konvergenzquote im Vergleich zu den 42,5 Prozent – und die erste Position „zur Veräußerung gehalten“. Die 8-K-Meldung nennt „weitere Umstrukturierungsmaßnahmen des Unternehmens“ und beschreibt keine einzige davon. Diese Formulierung ist die nächste Geschichte.