AT&T elimina su dirección internacional mientras su negocio en México, vendido por 2.000 millones, saldrá de los resultados consolidados el 21 de octubre

Desaparece el puesto que llevaba a AT&T por el extranjero

Lori M. Lee dirigía el marketing y el negocio internacional de AT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today como directora mundial de marketing y vicepresidenta ejecutiva sénior para el ámbito internacional. El 14 de octubre anunció que se jubilaría el 31 de diciembre. El motivo llegó dos días después, en palabras de la propia compañía.

Un formulario 8-K, el escrito que las empresas presentan ante la SEC para comunicar cambios corporativos relevantes↗, señala que su puesto «será eliminado» en relación con la venta de México «y otros esfuerzos de reorganización de la compañía» ¹. El puesto que llevaba el nombre de AT&T al extranjero ya no existe. El documento menciona esos otros esfuerzos y no describe ninguno.

México se vende con un margen del 1,6%

La operación, pactada el 13 de octubre, entrega el segundo mayor operador móvil de México y sus 24,7 millones de abonados al grupo audiovisual Grupo Televisa y a Fintech Holdings, la firma de inversión del multimillonario David Martínez, por 2.000 millones de dólares en efectivo. El cierre está previsto para el primer trimestre de 2027 ². AT&T entró en el mercado en 2014 al comprar Iusacell ².

Las cuentas de la filial explican la salida. La información facilitada por Televisa sitúa los ingresos de 2025 en 85.400 millones de pesos↗, unos 4.650 millones de dólares, frente a un beneficio operativo de 76,3 millones de dólares ², un margen cercano al 1,6%. Telefónica vendió en abril su negocio de Movistar en el país por 450 millones de dólares ². AT&T es el segundo operador extranjero que abandona México este año↗ ³.

El efectivo responde a una deuda en ascenso

A partir de ahora, México desaparece de los resultados publicados por AT&T. En el formulario 10-Q —el informe trimestral, que se publica el 21 de octubre—, el negocio se clasificará como «mantenido para la venta» (held for sale), una etiqueta contable que saca a México de los ingresos y del beneficio consolidados ⁴. El consenso de analistas para ese informe↗ apunta a cerca de 0,60 dólares de beneficio por acción ajustado sobre unos ingresos de 31.600 millones de dólares ⁴.

El dinero va, en cambio, a la fibra. El 6 de octubre, AT&T acordó integrar dos activos en una empresa conjunta de fibra mayorista↗ con Global Infrastructure Partners, de BlackRock▲+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today, y el fondo de pensiones canadiense Canada Pension Plan Investment Board ⁵. Uno es Gigapower, su actual negocio mayorista con GIP. El otro, la red de fibra de consumo que compró a Lumen en febrero ⁵. AT&T posee el 50%, y la empresa arranca con más de un millón de sus abonados de fibra; el cierre está previsto para el primer semestre de 2027 ⁴.

Dos operaciones, un mismo objetivo de apalancamiento

Ambas operaciones alimentan un objetivo de balance: una deuda neta en torno a 2,5 veces el EBITDA ajustado —su medida del beneficio operativo— en un plazo de unos tres años ⁴. La presión detrás de ese objetivo se aprecia en los escritos presentados ante la SEC. La deuda total escaló de 140.900 millones de dólares a finales de 2024 a 162.900 millones a finales de junio ⁶.

Los alcistas sostienen 29 dólares; Bernstein se queda en 24

El precio objetivo medio de los analistas ronda los 29 dólares para una acción que cerró a 23,50 dólares el 15 de octubre ⁴. Bernstein rebajó el 12 de octubre la recomendación de AT&T a «en línea con el mercado» (Market Perform), con un precio objetivo de 24 dólares, señalando la ofensiva de SpaceX▼−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today en el espectro, aunque reconoció que Starlink no es una amenaza directa para la fibra de AT&T ⁴.

La defensa del consejero delegado, John Stankey, es la estrategia que esa venta financia. «Hemos expresado una convicción firme de que el futuro de la IA se apoyará en redes convergentes con densos activos de fibra», dijo al anunciarse la operación ². El termómetro de los alcistas es la convergencia, es decir, que los clientes contraten a la vez internet fija y móvil: un 42,5% tras el segundo trimestre, frente a un objetivo del 50% ⁴.

Las primeras respuestas, el 21 de octubre

El director financiero, Pascal Desroches, que se jubila el 31 de diciembre, presentará probablemente su último informe de resultados el 21 de octubre ⁴. Jennifer Biry, exdirectora financiera de McAfee y veterana ejecutiva de AT&T y WarnerMedia, asumirá el cargo de directora financiera el 1 de enero ⁷. Habrá que vigilar el porcentaje de convergencia frente al 42,5% y la primera partida mantenida para la venta. El formulario 8-K menciona «otros esfuerzos de reorganización» y no describe ninguno. Esa frase es la próxima historia.