AT&T supprime le poste qui dirigeait son international ; le Mexique, vendu 2 milliards de dollars, quitte les comptes consolidés le 21 octobre

Le poste qui dirigeait AT&T à l'international n'existe plus

Lori M. Lee dirigeait le marketing et les activités internationales d'AT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today comme directrice mondiale du marketing et première vice-présidente exécutive chargée de l'international. Le 14 octobre, elle a annoncé qu'elle prendrait sa retraite le 31 décembre. La raison est arrivée deux jours plus tard, dans les mots mêmes de l'entreprise.

Un 8-K, le formulaire qu'une société dépose auprès de la SEC pour annoncer ses changements majeurs↗, précise que son poste « sera supprimé » en lien avec la vente au Mexique « et d'autres efforts de réorganisation de l'entreprise » ¹. Le poste qui portait le nom d'AT&T à l'étranger n'existe donc plus. Le document cite ces autres efforts ; il n'en décrit aucun.

Le Mexique cédé avec une marge de 1,6 %

La vente, conclue le 13 octobre, cède le deuxième opérateur mobile du Mexique et ses 24,7 millions d'abonnés au groupe audiovisuel Grupo Televisa et à Fintech Holdings, la société d'investissement du milliardaire David Martínez, pour 2 milliards de dollars en numéraire. La clôture est attendue au premier trimestre 2027 ². AT&T était entré sur ce marché en 2014, en rachetant Iusacell ².

Les comptes de la filiale expliquent ce départ. Selon les informations publiées par Televisa, le chiffre d'affaires 2025 s'établit à 85,4 milliards de pesos↗, soit environ 4,65 milliards de dollars, pour un résultat opérationnel de 76,3 millions de dollars ² — une marge proche de 1,6 %. Telefónica y a cédé ses activités Movistar en avril pour 450 millions de dollars ². AT&T est ainsi le deuxième opérateur étranger à quitter le Mexique cette année↗ ³.

Du cash au secours d'une dette qui grimpe

Le Mexique sort désormais des comptes publiés par AT&T. Dans le 10-Q — le rapport trimestriel — attendu le 21 octobre, l'activité y sera classée « détenue en vue de la vente » (« held for sale »), un statut comptable qui l'exclut du chiffre d'affaires et du résultat consolidés ⁴. Le consensus pour ce trimestre↗ se situe autour de 0,60 dollar de résultat par action ajusté pour 31,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires ⁴.

L'argent, lui, ira dans la fibre. Le 6 octobre, AT&T a conclu l'apport de deux actifs à une coentreprise de fibre de gros↗ montée avec Global Infrastructure Partners, le fonds d'infrastructures de BlackRock▲+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today, et l'Office d'investissement du régime de pensions du Canada ⁵. Le premier est Gigapower, la coentreprise de gros qu'elle détient déjà avec GIP. Le second, le réseau de fibre grand public racheté à Lumen en février ⁵. AT&T en détiendra 50 %, la nouvelle entité démarrant avec plus d'un million de ses abonnés fibre, pour une clôture attendue au premier semestre 2027 ⁴.

Deux opérations, un même objectif d'endettement

Les deux opérations nourrissent la même cible de bilan : une dette nette ramenée à environ 2,5 fois l'EBITDA ajusté — son indicateur de résultat opérationnel — d'ici environ trois ans ⁴. La pression derrière cette cible se lit dans les documents déposés par le groupe. La dette totale est passée de 140,9 milliards de dollars fin 2024 à 162,9 milliards fin juin ⁶.

29 dollars pour les haussiers, 24 pour Bernstein

L'objectif de cours moyen des analystes avoisine les 29 dollars, pour un titre qui a clôturé à 23,50 dollars le 15 octobre ⁴. Le 12 octobre, Bernstein a rétrogradé AT&T à « Market Perform », avec un objectif de 24 dollars, en pointant l'offensive de SpaceX▼−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today sur le spectre — tout en concédant que Starlink ne constitue pas une menace directe pour la fibre d'AT&T ⁴.

La ligne de défense de John Stankey, le directeur général, tient dans la stratégie que finance cette cession. « Nous avons exprimé une conviction forte : l'avenir de l'IA s'appuiera sur des réseaux convergents dotés d'actifs de fibre denses », a-t-il déclaré lors de l'annonce de l'opération ². Le thermomètre des haussiers, c'est la convergence — des clients abonnés à la fois à l'internet fixe et au mobile : 42,5 % au sortir du deuxième trimestre, contre un objectif de 50 % ⁴.

Premières réponses le 21 octobre

Le directeur financier Pascal Desroches, qui partira à la retraite le 31 décembre, devrait présenter ses derniers résultats trimestriels le 21 octobre ⁴. Jennifer Biry, ancienne directrice financière de McAfee et dirigeante de longue date chez AT&T et WarnerMedia, devient directrice financière le 1er janvier ⁷. À surveiller : la part de convergence par rapport aux 42,5 %, et la première ligne d'actifs « détenus en vue de la vente ». Le 8-K mentionne des « autres efforts de réorganisation » sans en décrire un seul. Cette formule, c'est la prochaine histoire.