Executiva que comandava a área internacional da AT&T deixa o cargo; venda do México por US$ 2 bilhões sai dos resultados consolidados em 21 de outubro

O cargo que levava a AT&T ao exterior deixou de existir

Lori M. Lee comandava o marketing e os negócios internacionais da AT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today como diretora global de marketing e vice-presidente executiva sênior responsável pela área internacional. Em 14 de outubro, ela anunciou que vai se aposentar em 31 de dezembro. O motivo chegou dois dias depois, nas palavras da própria empresa.

Um formulário 8-K, o documento que empresas americanas enviam à SEC para comunicar mudanças corporativas relevantes↗, afirma que o cargo dela "será eliminado" no contexto da venda do México "e outros esforços de reorganização da companhia" ¹. O posto que levava o nome da AT&T para o exterior não existe mais. O documento cita esses outros esforços, sem descrever nenhum deles.

México sai por uma margem de 1,6%

Fechado em 13 de outubro, o acordo entrega a segunda maior operadora de telefonia móvel do México e seus 24,7 milhões de assinantes à emissora Grupo Televisa e à Fintech Holdings, firma de investimentos do bilionário David Martínez. São US$ 2 bilhões em dinheiro, com fechamento previsto para o primeiro trimestre de 2027 ². A AT&T entrou no mercado em 2014, ao comprar a Iusacell ².

As contas da operação explicam a saída. Segundo divulgação da Televisa, a receita de 2025 somou 85,4 bilhões de pesos mexicanos↗, cerca de US$ 4,65 bilhões, contra lucro operacional de US$ 76,3 milhões ² — uma margem próxima de 1,6%. A Telefónica vendeu sua operação Movistar no país em abril, por US$ 450 milhões ². A AT&T é a segunda operadora estrangeira a deixar o México neste ano↗ ³.

O caixa responde a uma dívida em alta

O México sai agora dos resultados divulgados pela AT&T. A operação será classificada como mantida para venda no 10-Q, o relatório trimestral que chega em 21 de outubro ⁴ — rótulo contábil que tira o país da receita e do lucro consolidados. O consenso para esse balanço↗ aponta lucro por ação ajustado perto de US$ 0,60, com receita de US$ 31,6 bilhões ⁴.

O destino do dinheiro, no entanto, é outro: a fibra. Em 6 de outubro, a AT&T concordou em reunir dois ativos em uma joint venture de fibra no atacado↗ ao lado da Global Infrastructure Partners, do BlackRock▲+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today, e do Canada Pension Plan Investment Board ⁵. Um deles é a Gigapower, operação de atacado que a AT&T já mantém com a GIP. O outro é a rede de fibra para o consumidor comprada da Lumen em fevereiro ⁵. A AT&T detém 50%, e a joint venture nasce com mais de um milhão de assinantes de fibra da própria operadora, com fechamento previsto para o primeiro semestre de 2027 ⁴.

Os dois acordos respondem a uma única meta de alavancagem

Os dois acordos alimentam uma meta de balanço: dívida líquida em torno de 2,5 vezes o EBITDA ajustado, a métrica de resultado operacional da companhia, em cerca de três anos ⁴. A pressão por trás dessa meta aparece nos documentos entregues à SEC. A dívida total subiu de US$ 140,9 bilhões no fim de 2024 para US$ 162,9 bilhões no fim de junho ⁶.

Otimistas mantêm US$ 29; Bernstein, US$ 24

A média dos preços-alvo do mercado fica perto de US$ 29, ante um papel que fechou a US$ 23,50 em 15 de outubro ⁴. O Bernstein rebaixou a AT&T para "market perform" em 12 de outubro, com preço-alvo de US$ 24, citando a ofensiva da SpaceX▼−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today por espectro, embora reconheça que a Starlink não é ameaça direta à fibra da AT&T ⁴.

A defesa do presidente-executivo John Stankey é a estratégia que a venda financia. "Expressamos uma convicção firme de que o futuro da IA vai rodar sobre redes convergentes com um denso parque de fibra", disse ele no anúncio do acordo ². O termômetro dos otimistas é a convergência, clientes que contratam internet fixa e celular: 42,5% após o segundo trimestre, contra meta de 50% ⁴.

As primeiras respostas chegam em 21 de outubro

O diretor financeiro Pascal Desroches, que se aposenta em 31 de dezembro, deve apresentar seu último balanço em 21 de outubro ⁴. Jennifer Biry, ex-diretora financeira da McAfee e executiva de longa data na AT&T e na WarnerMedia, assume a diretoria financeira em 1º de janeiro ⁷. Vale acompanhar a taxa de convergência ante os 42,5% e a primeira linha de "mantida para venda". O formulário 8-K cita "outros esforços de reorganização" e não descreve nenhum deles. Essa frase é a próxima reportagem.