AT&T упраздняет пост главы международного бизнеса — Мексика за $2 млрд уйдет из консолидированной отчетности 21 октября

Должность, отвечавшая за международный бизнес AT&T, упразднена

Лори М. Ли отвечала в AT&T▼−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today за маркетинг и международный бизнес, занимая посты директора по глобальному маркетингу и старшего исполнительного вице-президента по международному направлению. 14 октября она объявила, что уйдет на пенсию 31 декабря. Причина появилась два дня спустя — устами самой компании.

В отчете по форме 8-K — документе, который компании подают в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), чтобы раскрыть существенные корпоративные изменения↗, говорится, что ее должность «будет упразднена» в связи с продажей мексиканского бизнеса «и иными мерами по реорганизации компании» ¹. Должности, представлявшей AT&T за рубежом, больше не существует. В документе эти «иные меры» названы — но не описана ни одна.

Мексика уходит с маржой 1,6%

Сделка, заключенная 13 октября, передает второго по величине мобильного оператора Мексики и его 24,7 млн абонентов телекомпании Grupo Televisa и Fintech Holdings — инвестиционной компании миллиардера Дэвида Мартинеса — за $2 млрд наличными. Закрытие ожидается в первом квартале 2027 года ². AT&T пришла на этот рынок в 2014 году, купив Iusacell ².

Отчетность подразделения объясняет уход. По данным раскрытия Televisa, выручка за 2025 год — 85,4 млрд песо↗, около $4,65 млрд при операционной прибыли $76,3 млн ² — маржа около 1,6%. Telefónica продала свой бизнес Movistar в Мексике в апреле за $450 млн ². AT&T — уже второй иностранный оператор связи, покидающий Мексику в этом году↗ ³.

Деньги — ответ на растущий долг

Мексика отныне выпадает из отчетных результатов AT&T. В квартальном отчете по форме 10-Q, который выйдет 21 октября, мексиканский бизнес будет классифицирован как предназначенный для продажи (held for sale): эта бухгалтерская категория исключает Мексику из консолидированной выручки и прибыли ⁴. Консенсус-прогноз по этому отчету↗ — около $0,60 скорректированной прибыли на акцию при выручке $31,6 млрд ⁴.

Вместо этого деньги пойдут в оптоволокно. 6 октября AT&T договорилась внести два актива в совместное предприятие по оптовой продаже оптоволоконного доступа↗ с Global Infrastructure Partners (GIP) — фондом, принадлежащим BlackRock▲+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today, — и канадским пенсионным фондом CPP Investments ⁵. Первый актив — Gigapower, уже существующее оптовое СП AT&T с GIP. Второй — потребительская оптоволоконная сеть, купленная у Lumen в феврале ⁵. AT&T будет владеть 50%; на старте в СП войдет более 1 млн ее абонентов оптоволокна, закрытие ожидается в первом полугодии 2027 года ⁴.

Обе сделки работают на одну цель по долговой нагрузке

Обе сделки подчинены цели по балансу: чистый долг около 2,5x скорректированной EBITDA — показателя операционной прибыли компании — в горизонте примерно трех лет ⁴. О давлении, стоящем за этой целью, говорит отчетность. Общий долг вырос с $140,9 млрд на конец 2024 года до $162,9 млрд на конец июня ⁶.

«Быки» ставят на $29, Bernstein — на $24

Средняя целевая цена акций AT&T по консенсусу аналитиков Уолл-стрит — около $29 при закрытии бумаг 15 октября на отметке $23,50 ⁴. 12 октября Bernstein понизил рейтинг AT&T до уровня Market Perform с целевой ценой $24, ссылаясь на экспансию SpaceX▼−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today на рынке спектра, хотя и признавая, что Starlink не создает прямой угрозы оптоволоконному бизнесу AT&T ⁴.

Своим главным аргументом генеральный директор Джон Стэнки делает стратегию, на которую направлены средства от продажи. «Мы четко обозначили твердую убежденность в том, что будущее ИИ будет строиться на конвергентных сетях с плотными оптоволоконными активами», — заявил он при объявлении сделки ². Мерило для «быков» — конвергенция, то есть клиент, покупающий и домашний интернет, и мобильную связь: 42,5% по итогам II квартала при цели в 50% ⁴.

Первые ответы — 21 октября

Финансовый директор Паскаль Дерош, уходящий на пенсию 31 декабря, по всей видимости, представит свою последнюю отчетность 21 октября ⁴. С 1 января пост займет Дженнифер Бири — в прошлом финансовый директор McAfee, до того много лет проработавшая в AT&T и WarnerMedia ⁷. Следить стоит за долей конвергенции относительно отметки 42,5% и за первой строкой со статусом «предназначенный для продажи». В отчете по форме 8-K названы «иные меры по реорганизации компании», но ни одна из них не раскрыта. Эта формулировка — тема следующего материала.