AT&T vende operação móvel no México para Televisa e Fintech Holdings por US$ 2 bilhões, após uma década e US$ 10 bilhões investidos
Televisa e Fintech Holdings compram a operação de telefonia móvel da AT&T no México por US$ 2 bilhões — preço que um banco chama de pechincha e outro enxerga como caixa que a companhia deixa de receber. A saída é, na verdade, uma aposta na fibra óptica nos EUA, a camada por onde circula o tráfego de inteligência artificial (IA).
Richard Tang · 3 min read
A AT&T−0.30% — AT&T, down 0.30 percent today acertou em 13 de outubro a venda da AT&T Mexico ao Grupo Televisa, maior emissora de televisão do México, e à Fintech Holdings, firma de investimentos do bilionário mexicano David Martínez, por US$ 2 bilhões mais pagamentos contingentes 1. Os dois bancos que precificaram o acordo chegaram a vereditos opostos — e ambos se sustentam. O Scotiabank considera o preço uma pechincha, capaz de elevar a participação da Televisa entre os assinantes de serviços fixos e móveis do México de 8% para cerca de 19% 24.
O BNP Paribas calcula em cerca de US$ 500 milhões por ano o caixa que a AT&T deixa de receber 3. A distância entre as duas leituras é o sinal: uma rede móvel compensa o dono que tem banda larga fixa e televisão para combinar tudo em pacotes — e pesa sobre quem não tem nem uma nem outra.
Dez anos e US$ 10 bilhões compraram o segundo lugar
A AT&T entrou no México em 2014, com as aquisições da Iusacell e da Nextel Mexico, e desde então colocou mais de US$ 10 bilhões no país, entre acordos, a construção de uma rede 4G nacional e o desligamento de redes legadas 3. O resultado é uma vice-líder presa atrás da Telcel — a operadora da América Móvil, de Carlos Slim, que responde por cerca de seis em cada dez linhas móveis do país 23.
O negócio que muda de mão encolhe, e não se estabiliza: tinha 23,4 milhões de assinantes em meados de 2026, contra 24,7 milhões no fim de 2025 2. A Telefónica, a operadora espanhola, saiu mais barato do México neste ano, ao vender a Movistar México por US$ 450 milhões 3. A unidade gerou lucro operacional de 1,4 bilhão de pesos mexicanos sobre uma receita de 85,4 bilhões de pesos em 2025, margem de cerca de 1,6% 4.
O que a AT&T pôs no México — e o que tirou
Data
| Value | |
|---|---|
| Expansão 4G | $3B |
| Iusacell, 2014 | $2.5B |
| Preço de venda, 2026 | $2B |
| Nextel Mexico, 2015 | $1.9B |
O dinheiro agora corre atrás da fibra óptica nos EUA
Foi o próprio presidente, John Stankey, quem encadeou o raciocínio: o futuro da inteligência artificial (IA), diz ele, "vai funcionar sobre redes convergentes com ativos densos de fibra óptica" 1. Uma semana antes da venda, a AT&T fundiu suas duas joint ventures de fibra óptica em uma única empresa de atacado; metade dela está nas mãos da Global Infrastructure Partners, do BlackRock+0.99% — BlackRock, up 0.99 percent today, e da CPP Investments, do Canadá. A nova empresa está por trás de um plano de levar fibra óptica a mais de 60 milhões de pontos nos EUA até o fim de 2030 — as conexões por onde corre o tráfego de IA 56.
O território em disputa é o mercado interno, não o México. Em 8 de outubro, a SpaceX−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today fechou acordo para comprar o espectro de baixa frequência que a Grain Management detém em âmbito nacional por um valor noticiado de US$ 8 bilhões, pendente de aprovação federal — um passo para fazer da Starlink uma grande operadora de telefonia móvel nos EUA 78. No dia seguinte, AT&T, Verizon+0.79% — Verizon, up 0.79 percent today e T-Mobile perderam, somadas, mais de US$ 50 bilhões em valor de mercado 8. A resposta da AT&T é a convergência — vender fibra óptica e telefonia móvel no mesmo pacote — e essa resposta custa capital.
O primeiro teste chega em 21 de outubro
A AT&T divulga os resultados do terceiro trimestre em 21 de outubro. No formulário trimestral enviado à SEC, a operação no México será reclassificada como mantida para venda — a categoria contábil dos ativos à espera de comprador 12. Os acionistas precisam que a simplificação chegue em forma de caixa: o BNP Paribas calcula o custo líquido da saída em cerca de US$ 400 milhões ao ano, já computada a economia de juros 3. E o guidance de 2027, que a operação coloca em risco, promete ao menos US$ 19 bilhões de fluxo de caixa livre 3.
A AT&T gerou US$ 19,4 bilhões de fluxo de caixa livre em 2025. O guidance pede, no essencial, que a companhia segure o nível do ano passado enquanto abre mão de caixa 9. No México, quem herda o vazio é a Televisa: sua banda larga izzi e sua TV Sky ganham, por fim, uma rede móvel para compor o pacote. A Fintech Holdings fica com a outra metade, e o fechamento — pendente de aprovação dos reguladores mexicanos — está previsto para o primeiro trimestre de 2027 14.
O guidance de 2027 pede que a AT&T sustente o fluxo de caixa de 2025
- Fluxo de caixa livre
- Estimate
Data
| Fluxo de caixa livre | |
|---|---|
| 2020 | $28.4B |
| 2021 | $26.4B |
| 2022 | $12.4B |
| 2023 | $20.5B |
| 2024 | $18.5B |
| 2025 | $19.4B |
| guidance 2027 (estimate) | $19B |
Televisa fica com a margem; a AT&T, com a pergunta
Os 18 mil funcionários da operação foram informados de que tudo segue inalterado até lá 2. Televisa e Fintech ficam com a margem do pacote. Os acionistas da AT&T, com a pergunta sobre o caixa. E a AT&T ficou com a tarefa mais difícil: provar que foco se converte em caixa.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
