بيع أسهم موظفي Ayar Labs عند تقييم يتجاوز 5 مليارات دولار.. وأول موظفيها يجمع للتو 88 مليون دولار لمهاجمة جدار الذاكرة
قادت Antero Peak صفقة بيع ثانوية (Secondary) بقيمة 225 مليون دولار قيّمت Ayar Labs بأكثر من 5 مليارات دولار، بزيادة قدرها الثلث عن تقييمها في مارس، وبما يعادل نحو 55 ضعفاً لمبيعاتها المقدرة في 2025. وبعد ثلاثة أسابيع، ظهر أول موظفي Ayar Labs بتمويل 88 مليون دولار لصالح Volantis، في محاولة فوتونية لاقتحام جدار الذاكرة (Memory Wall) المجاور.
Vincent Jiang · 3 min read
المساهمون الأوائل يقتنصون الخروج
في 10 سبتمبر 2026، وبينما كانت Ayar Labs تعلن عن تمديد جولتها من الفئة E بمبلغ 150 مليون دولار، أُغلقت إلى جانبها صفقة ثانية لم تُضخ أي أموال جديدة في الشركة. فقد قادت مجموعة Antero Peak لدى Artisan Partners شراء أسهم من موظفين ومستثمرين أوائل بقيمة 225 مليون دولار، بمشاركة كل من Sequoia Global Equities وARK Invest وGreycroft، عند تقييم تجاوز 5 مليارات دولار، بزيادة قدرها الثلث عن التقييم الذي سجلته الشركة نفسها في مارس 12. مَن بنوا صانعة الرقائق الضوئية باعوا، وصندوقٌ استثماريٌّ دفع.
تقييمان يفصلهما ستة أشهر
أُغلقت جولة الفئة E في 3 مارس 2026: 500 مليون دولار قادتها Neuberger Berman عند تقييم بلغ 3.75 مليار دولار، وبلغ إجمالي ما جمعته الشركة حتى ذلك الحين 870 مليون دولار 2. ويرفع التمديد الجديد التمويل الأساسي المجموع في 2026 إلى 650 مليون دولار، والتمويل الإجمالي إلى ما يتجاوز مليار دولار، كما يضيف Wiwynn (بورصة تايوان: 6669) إلى قائمة مساهمين استراتيجيين تضم بالفعل إنفيديا وإيه إم دي وإنتل وميدياتك وAlchip 12. وكانت Wiwynn قد استثمرت في وقت سابق من العام، وواكبت أموالها في مارس بخطة لرفوف خوادم موصولة ضوئياً قابلة للتوسع بما يتجاوز 1,024 مسرّعاً 2.
التقييم الأعلى لا يشتري ثقة جديدة
لم يصل إلى Ayar من الـ5 مليارات دولار دولارٌ واحد؛ بل ذهبت كلها إلى بائعي حصصها. وحتى مضاعف التقييم يستند إلى تخمين: إحدى منصات تتبع الشركات تقدّر إيرادات 2025 عند 91.6 مليون دولار، ما يجعل سعر الخروج يعادل نحو 55 ضعفاً لمبيعات العام الماضي 3. أما المبلغ الذي يهم فعلاً فهو الـ150 مليون دولار، الذي يقول الرئيس التنفيذي مارك ويد إنه يجب أن يضمن تأهيل كل منتجات الشركة للإنتاج بكميات كبيرة قبل نهاية 2027، لأن عملاءها سيبدأون التوسع بين عامي 2028 و2029؛ كما واكبت الجولة افتتاح مركز للتصميم في بنغالور 1.
تقييم الصفقة الثانوية لـAyar Labs يتخطى كل التقييمات المعلنة في قطاع الفوتونيات التجارية (Merchant Photonics)
Data
| Value | |
|---|---|
| Celestial AI (الحد الأدنى لصفقة مارفيل) | $3.25B |
| Ayar Labs (الجولة الأولية في مارس/آذار) | $3.75B |
| Lightmatter (وفق التقارير) | $4.4B |
| Ayar Labs (الصفقة الثانوية في سبتمبر/أيلول) | $5B+ |
الموظف الأول لدى Ayar يهاجم الجدار الآخر
عاد روي ميد إلى الظهور في 1 أكتوبر/تشرين الأول 2026 بصفته شريكاً مؤسساً ورئيساً تقنياً لشركة Volantis 5. وميد هو الموظف رقم واحد في Ayar وشغل فيها سابقاً منصب نائب رئيس الهندسة، وقبل ذلك قاد برنامج ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) لدى مايكرون. وفي اليوم نفسه، أعلنت الشركة الناشئة عن جولة من الفئة A بقيمة 88 مليون دولار بقيادة مشتركة من Lachy Groom وAbstract Ventures، لترفع إجمالي تمويلها إلى 97 مليون دولار، مع وعد بتسليم أول محركات استدلال متكاملة للعملاء في 2027 4.
تعمل Ayar على ربط الرقائق ببعضها؛ فيما توجه Volantis الضوء نحو جدار الذاكرة. وتستخدم وصلات الشركة ليزرات VCSEL مصغرة على زرنيخيد الغاليوم لتصل إلى مدى يتجاوز 200 ملليمتر، في حين يقف النحاس عند حدوده قرب خمسة ملليمترات، بما يتيح تجميع أكثر من 220 رقاقة ذاكرة مصغرة (chiplets) 6. وتُدرج الشركة ضمن مستثمريها كلاً من سام ألتمان وجيف دين ومؤسس SemiAnalysis ديلان باتيل، كما تزعم أن نظامها A-1 سيشغّل نماذج تتجاوز 20 تريليون معامل بمعدل 10 آلاف توكن في الثانية بما يعادل 15 ضعفاً من عدد التوكنات مقابل كل دولار مقارنة بمنصة Rubin من إنفيديا؛ وهذا الرقم الأخير ادعاء من الشركة لم يؤكده أي عميل 74.
مقياس واحد وثلاثة أسعار
يصف كريس سميث من مجموعة Antero Peak التوسع الضوئي (optical scale-up) بأنه «مستعد للانطلاق بقوة حتى نهاية العقد» و«نقطة تحوّل كبرى» على حد تعبيره 1. والسوق يوافق إلى حد ما: فقد وافقت مارفيل (MRVL) في ديسمبر 2025 على اقتناء Celestial AI مقابل 3.25 مليار دولار على الأقل، ترتفع إلى 5.5 مليار دولار عند تحقيق أهداف مشروطة، فيما يقوم تقييم Lightmatter البالغ 4.4 مليار دولار في جولة الفئة D على تقرير واحد فحسب 85. غير أن صفقة البيع الثانوية لا تُسعّر سوى الأسهم التي تناقلتها الأيدي، وظلت Ayar في حاجة إلى 150 مليون دولار إضافية لبلوغ خط النهاية الذي رسمته بنفسها.
تاريخان يحسمان المسألة
ثمة موعدان يستحقان المتابعة: تأهيل منتجات Ayar للإنتاج الكمي بحلول نهاية عام 2027، ووصول أولى محركات Volantis إلى عملائها خلال عام 2027 14. إذا وفّى ويد بالموعد، فسيكون بائعو سبتمبر قد فوّتوا على أنفسهم أموالاً. وإذا أخفق، فسيكونون الوحيدين الذين حصلوا على سعر الـ5 مليارات دولار.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
