«Bending Spoons» تُتمّ استحواذها على «Miro» بقيمة 1.36 مليار دولار وتحصل على أول تصنيف «BB» مع توقعات فيتش برفع مالي عند 6.1 أضعاف
أتمّت شركة الاستحواذ الميلانية صفقة شراء «Miro» في 26 أكتوبر، وحصلت في اليوم التالي على أول تصنيف «BB» لها، وتسوّق الآن سندات بقيمة 1.5 مليار دولار بعائد من رقمين لتمويل المزيد من الصفقات المماثلة: برمجيات اشتراكية تُشترى بعُشر أسعارها في 2021.
Vincent Jiang · 2 min read
«Miro» تُباع وبائعوها يخرجون بأسهم لا بنقد كامل
لمساحة العمل البصرية Miro$1.79B — Miro, private, latest valuation $1.79B، التي تستخدمها أكثر من 250 ألف مؤسسة، مالك جديد 123. وأتمّت Bending Spoons−1.70% — Bending Spoons, down 1.70 percent today، وهي شركة ميلانية مدرجة في بورصة ناسداك تتخصص في شراء شركات البرمجيات وضمّها، صفقة شرائها النقدي بالكامل يوم الاثنين 26 أكتوبر، بقيمة مؤسسية بلغت 1.355 مليار دولار، أي نحو 1.79 مليار دولار باحتساب صافي النقدية لدى Miro 123. غير أن مخرج البائعين لم يكن نظيفاً بالكامل: فقد أعاد عدد من مساهمي Miro السابقين استثمار نحو 295 مليون دولار من حصيلتهم في نحو 6.2 مليون سهم جديدة من أسهم Bending Spoons، بمتوسط يقارب 47.50 دولاراً للسهم الواحد 14.
أول تصنيف «خردة» يصدر بعد الصفقة بيوم واحد
وفي اليوم التالي لإتمام الصفقة، منحت وكالة فيتش شركة Bending Spoons أول تصنيف ائتماني طويل الأجل لها بصفتها مُصدراً، وهو «BB» بنظرة مستقرة، وذلك لصالح إصدار مقترح من سندات مضمونة ذات أولوية بقيمة 1.5 مليار دولار، منها مليار دولار ونحو 500 مليون يورو، وتستحق كلتاهما في عام 2032 58. وتُسوَّق الشريحة الدولارية بعائد يتجاوز 10% بقليل، فيما تُسوَّق شريحة اليورو بعائد يتجاوز 9% بقليل، مقابل 7.8% لمؤشر السندات ذات العائد المرتفع على مستوى أوروبا 6. وتتوقع فيتش أن يرتفع الرفع المالي الإجمالي من 4.4 أضعاف في 2025 إلى 6.1 أضعاف في 2026، قبل أن يتراجع إلى 3.0 أضعاف بنهاية 2027 5.
فيتش تتوقع بلوغ الرفع المالي الإجمالي ذروته عند 6.1 أضعاف في 2026 وتراجعه إلى 3.0 أضعاف بنهاية 2027
- الرفع المالي الإجمالي (أضعاف)
- Estimate
Data
| الرفع المالي الإجمالي (أضعاف) | |
|---|---|
| 2025 | 4.4x |
| 2026 (estimate) | 6.1x |
| نهاية 2027 (estimate) | 3x |
دفعت Bending Spoons نحو عُشر ذروة تقييمات 2021 مقابل Miro وAirtable
- ذروة التقييم (مليار دولار)
- ما دفعته Bending Spoons (مليار دولار)
Data
| ذروة التقييم (مليار دولار) | ما دفعته Bending Spoons (مليار دولار) | |
|---|---|---|
| Miro | 17.5B | 1.36B |
| Airtable | 11B | 1.28B |
معادلة يتعيّن على الدين تكرارها
تُدرّ Miro نحو 600 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR)، يأتي نحو 90% منها من عملاء الشركات؛ وبذلك يعادل السعر نحو 2.3 ضعف هذه الإيرادات، ويسجّل تراجعاً بنحو 90% عن قيمة 17.5 مليار دولار التي بلغها تقييم Miro في يناير 2022 37. وتشكّل إيرادات الاشتراك 93% من إيرادات المجموعة في 2025، وهو ما يدعم التصنيف 5.
الرقم الذي لم يظهر بعد
صدرت توقعات 13 أغسطس استناداً إلى نطاق المجموعة كما كان قائماً في 12 أغسطس، وهو نطاق يستثني Miro؛ فالمستثمر الذي يشتري السهم قرب 47.50 دولاراً إنما يدفع مقابل توقعات لا تشمل أحدث استحواذين 41. وتضع الصحافة الإيطالية إيرادات المجموعة للفترة من يوليو 2025 إلى يونيو 2026، مع ضم Airtable$1.285B — Airtable, private, latest valuation $1.285B وMiro، عند 3.92 مليار دولار، مقابل 2.04 مليار دولار أُبلغ عنها في 30 يونيو 41.
يقول الرئيس التنفيذي لوكا فيراري إن Bending Spoons تستحوذ على الشركات لغرض التملك طويل الأجل؛ غير أن أحداً لم يقل بعد ما تعنيه الصفقة لموظفي Miro أو لعملائها البالغ عددهم 250 ألفاً 27. ويشكّل تقرير النتائج المالية القادم أول قراءة لكلٍّ من سعر إعادة الاستثمار ومسار الرفع المالي.
Get Deals by email, free
The acquisitions, rounds and contracts that move AI money. In our daily email, every weekday.
