Binance kaufte Circle-Aktien für 100 Millionen Dollar – mit fünf Prozent Rabatt

Eine Einreichung, drei Rollen für Binance

Die am Dienstag eingereichte 8-K↗ von Circle datiert alles auf den 17. September. Binance zeichnete 1.237.011 Aktien der Klasse A zu 80,84 Dollar: 100 Millionen Dollar, in einer nicht registrierten Privatplatzierung, mit Abschlag auf den Marktpreis vor Vollzug ¹. Der Preis lag rund 5 Prozent unter dem Schlusskurs des Tages von 85,09 Dollar – rund 5 Millionen Dollar Erlös, die Circle liegen ließ ².

Am selben Tag unterzeichneten beide Seiten eine Vereinbarung mit fünf Jahren Laufzeit. Danach zahlt Circle Binance eine monatliche Anreizgebühr, bemessen als Prozentsatz des USDC-Bestands, der über die Modular-Smart-Contract-Wallet-Infrastruktur von Circle verwahrt wird; im Gegenzug bewirbt Binance USDC auf seiner Plattform ¹. Wie hoch der Prozentsatz ist, steht in der Einreichung an keiner Stelle.

Die Regalmiete läuft doppelt so lange

Es ist bereits die dritte Vereinbarung in weniger als zwei Jahren. Die erste, angekündigt am 9. Dezember 2024 auf der Abu Dhabi Finance Week, verteilte USDC über eine Plattform mit mehr als 240 Millionen Nutzern und in die Firmenkasse von Binance selbst ³. Sie kam mit einer Berichten zufolge 60,25 Millionen Dollar hohen Vorabzahlung an Binance↗, dazu monatliche Gebühren, bei einer Laufzeit von zwei Jahren ².

Im August 2025 folgte eine weitere Vereinbarung, die die Einreichung vom Dienstag ebenfalls ersetzt ¹. Die neue läuft fünf Jahre, und aus der Vorabzahlung ist Eigenkapital geworden – unter dem Marktwert gekauft.

Der Vertrieb frisst längst 60 Cent vom Dollar

Die neue Gebühr landet in einer Kostenposition, die nie schließt. Von seinem Umsatz im zweiten Quartal↗ in Höhe von 701 Millionen Dollar zahlte Circle 412 Millionen Dollar als Vertriebs-, Transaktions- und sonstige Kosten aus, rund 59 Prozent; acht Quartale in Folge lag der Anteil zwischen etwa 58 und 70 Prozent ⁴. Die langjährige Vereinbarung mit Coinbase folgt demselben Muster ⁵.

Die Beteiligung von Binance entspricht rund 0,4 Prozent eines Unternehmens im Wert von 25,8 Milliarden Dollar ⁵: kein Boardmandat, nur ein Dienstleister mit Stimmrecht, der zwei Jahre lang nicht verkaufen darf ¹. Circle zahlt jetzt einem Aktionär dafür, sein Kunde zu sein.

Ein Burggraben, gekauft in der Woche, in der das Gesetz starb

Das Timing ist verräterisch. Der US-Senat stoppte den CLARITY Act am 15. September mit 49 zu 50 Stimmen↗, und Circle gab an diesem Tag 13 Prozent nach ⁶. Arc, die neue Blockchain von Circle für Zahlungen und den Handel von KI-Agenten, ging am nächsten Morgen live – mit BlackRock, DTCC, Visa und Mastercard als Validatoren ⁷. Geschlossen wurde der Deal am 17. September.

Die Bullen-These ist schlicht: Binance sagt, das Unternehmen erreiche 300 Millionen Menschen in mehr als 100 Ländern ⁸, und ohne bundesweiten Regulierungsrahmen ist der Vertrieb der letzte verbliebene Burggraben. Richard Teng nannte die Beteiligung „langfristige Überzeugung“; Jeremy Allaire pries einen digitalen Dollar „für alle mit einem Telefon“ ².

Zählt die Auszahlungsposition, nicht die Pressemitteilung

Die erste Marktlektüre fiel zustimmend aus: CRCL hatte am Montag bei 94,29 Dollar geschlossen und legte am Dienstag im vorbörslichen Handel um mehr als 1,3 Prozent zu↗ ⁹. Die Kosten des Burggrabens sind nirgends eingepreist, denn der Gebührenprozentsatz ist geheim ¹. Der nächste 10-Q-Quartalsbericht wird sie in den Vertriebskosten begraben, neben dem im Umlauf befindlichen USDC: 73,3 Milliarden Dollar zum Ende Juni, binnen eines Jahres um 19 Prozent gestiegen ¹⁰.

Wachsen die Bestände schneller als der ausgezahlte Anteil, war die Miete billig. Wenn nicht, haben die Aktionäre von Circle fünf Jahre lang Rechnungen zu studieren.