बैंक ऑफ अमेरिका ने पेपैल को बिकवाली रेटिंग दी, टारगेट 53 डॉलर: बोर्ड के ठुकराए 60.50 डॉलर के ऑफर से 7.50 डॉलर नीचे
बैंक ऑफ अमेरिका ने 15 अक्टूबर को पेपैल पर कवरेज दोबारा शुरू करते हुए 'अंडरपरफॉर्म' (Underperform) रेटिंग दी है—बैंक की श्रेणी में यह बिकवाली (सेल) के बराबर है—और टारगेट 53 डॉलर रखा है। बैंक की दलील है कि ब्रांडेड चेकआउट बटन से हटकर ब्रेंट्री प्रोसेसिंग इकाई चलाने पर पेपैल को चुनना पड़ेगा—या तो मर्चेंट गंवाना है या मार्जिन। उसी दिन पेपैल की एआई शॉपिंग ऐप ग्लांस के साथ एक्सक्लूसिव चेकआउट डील और गूगल की तरफ से सर्च के अंदर अपना कार्ट सामने आया। एआई एजेंट जब खरीदारी करे तो पैसा किसके वॉलेट से निकलेगा—इस जंग के ये पहले दांव हैं।
Vincent Jiang · 3 min read
बैंक ऑफ अमेरिका−0.91% — बैंक ऑफ अमेरिका, down 0.91 percent today के एनालिस्ट मैथ्यू ओ'नील ने 15 अक्टूबर को छह पेमेंट कंपनियों पर कवरेज दोबारा शुरू की और पेपैल−1.41% — पेपैल, down 1.41 percent today को सबसे निचली रेटिंग में जगह दी। पेपैल और फिसर्व+0.49% — फिसर्व, up 0.49 percent today—जो बैंक और मर्चेंट दोनों की प्रोसेसिंग करने वाली आखिरी बड़े पैमाने की कंपनी है—दोनों को अंडरपरफॉर्म मिला, जो बैंक की श्रेणी में बिकवाली के बराबर है 1। FIS, ग्लोबल पेमेंट्स−2.65% — ग्लोबल पेमेंट्स, down 2.65 percent today और टोस्ट−2.86% — टोस्ट, down 2.86 percent today को बाय रेटिंग मिली 1। ओ'नील का मानना है कि करीब नौ गुना नजदीकी कमाई के हिसाब से पेपैल सस्ता है, लेकिन "कटौती रोकने वाला कोई ठोस कारण" अब भी उन्हें नजर नहीं आता 1।
उसी दिन पेपैल ने ग्लांस के भीतर इकलौता नेटिव चेकआउट होने का ऐलान किया। ग्लांस एक एआई शॉपिंग ऐप है, जिसे टेक्नोलॉजी ग्रुप इनमोबी का सहारा हासिल है और जो 6 करोड़ से ज्यादा फोन और कनेक्टेड टीवी में पहले से इंस्टॉल है 2। गूगल ने भी 15 अक्टूबर को अमेरिका में यूनिवर्सल कार्ट खोला—सर्च और जेमिनी ऐप के अंदर बना यह कार्ट 60 अरब प्रोडक्ट लिस्टिंग तक फैला है और पेमेंट गूगल पे से होगी 3।
सहारा बनी बोली, बोलीदाताओं के साथ ही गई
पेमेंट सॉफ्टवेयर कंपनी स्ट्राइप और प्राइवेट इक्विटी फर्म एडवेंट इंटरनेशनल ने जुलाई में नकद 60.50 डॉलर प्रति शेयर की बोली लगाई थी। करीब 50 अरब डॉलर के प्रतिबद्ध बैंक फाइनेंस के सहारे इस ऑफर में पेपैल की वैल्यू करीब 53 अरब डॉलर आंकी गई थी और पेमेंट कंपनी ब्लॉक भी उनके साथ इक्विटी लगाने को तैयार थी 4। पेपैल का बोर्ड ऊंचे दाम के लिए अड़ा रहा, कंसोर्टियम 28 अगस्त को पीछे हट गया और शेयर में 16% तक की गिरावट आई—दाम करीब 53.74 डॉलर रह गए 5। ओ'नील का टारगेट अब उस फर्श से 7.50 डॉलर नीचे है जो अब मौजूद ही नहीं है—और यह उस कंपनी का है जो 2021 के शिखर पर करीब 356 अरब डॉलर की वैल्यू वाली थी 5।
ब्रेंट्री के भीतर छिपा जाल
ब्रेंट्री पेपैल का बिना ब्रांड वाला प्रोसेसिंग कारोबार है, जिसके दाम वॉल्यूम खरीदने के लिए कम रखे गए हैं। मुनाफा ब्रांडेड चेकआउट बटन में ही बसता है। मार्च में कार्यभार संभालने वाले एचपी−2.76% — एचपी, down 2.76 percent today के पूर्व सीईओ एनरिक लोरेस की अगुवाई में पेपैल तीन हिस्सों में बंट चुका है—चेकआउट, प्रोसेसिंग और वेनमो, यानी कंपनी का पर्सन-टू-पर्सन पेमेंट ऐप। 2027 से तीनों हिस्सों की अलग-अलग सेगमेंट रिपोर्टिंग शुरू होगी 6। बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) का अनुमान है कि यह बंटवारा ब्रेंट्री की कीमतें उजागर कर देगा। दाम बढ़ाएं तो मर्चेंट बटन छोड़ सकते हैं; दाम बनाए रखें तो मार्जिन रिसता रहेगा 7।
दूसरी तिमाही ने यह तस्वीर सामने रख दी। कुल पेमेंट वॉल्यूम (टीपीवी) 10% बढ़कर 486.4 अरब डॉलर पहुंचा, लेकिन ट्रांजैक्शन मार्जिन डॉलर में मात्र 1% का इजाफा हुआ और ट्रांजैक्शन मार्जिन दर घटकर 44.9% रह गई। ब्रांडेड चेकआउट 2% बढ़ा, जबकि प्रोसेसिंग वॉल्यूम 13% 6। पिछली आठों तिमाहियों में रेवेन्यू ग्रोथ 1.2% और 7.3% के बीच ही रहा है 8।
पेपैल का रेवेन्यू ग्रोथ दो साल से 1.2% और 7.3% के बीच कैद
Data
| रेवेन्यू ग्रोथ, साल-दर-साल | |
|---|---|
| Q3 '24 | 5.8% |
| Q4 '24 | 4.2% |
| Q1 '25 | 1.2% |
| Q2 '25 | 5.1% |
| Q3 '25 | 7.3% |
| Q4 '25 | 3.7% |
| Q1 '26 | 7.2% |
| Q2 '26 | 4.8% |
कम मार्जिन वाली प्रोसेसिंग 13% बढ़ी, मुनाफे का इंजन सिर्फ 2%
Data
| टीपीवी ग्रोथ, Q2 2026 | |
|---|---|
| ब्रांडेड चेकआउट | 2% |
| ब्रेंट्री प्रोसेसिंग | 13% |
| वेनमो | 14% |
वॉलेट की जंग, जिसे रिसर्च नोट ने प्राइस नहीं किया
रिसर्च नोट खुद वॉलेट के बारे में कुछ नहीं कहता। पेपैल के पास सेव पेमेंट क्रेडेंशियल वाले 40 करोड़ से ज्यादा अकाउंट हैं। इसके मुकाबले स्ट्राइप के लिंक वॉलेट के पास करीब 30 करोड़ और शॉपिफाई−5.47% — शॉपिफाई, down 5.47 percent today के शॉप पे के पास 25 करोड़ अकाउंट हैं 9। जून के आखिर में कंपनी के एक्टिव अकाउंटों की गिनती 43.9 करोड़ थी 6।
लिंक और शॉप पे अभी से मेटा−4.28% — मेटा, down 4.28 percent today के असिस्टेंट म्यूज़ तथा एक और एआई एजेंट इंस्टिंक्ट के लिए पेमेंट्स हैंडल करते हैं — अक्सर एक बार इस्तेमाल होने वाले वर्चुअल कार्ड जारी करके, जो शॉपर की तरफ से खरीदारी करते हैं और मर्चेंट रिलेशनशिप को बीच से काट देते हैं 9। म्यूज़ 8 सितंबर को लॉन्च हुआ, उसका वॉलेट लिंक बना। पेपैल की पार्टनरशिप ठीक दो हफ्ते बाद, 22 सितंबर को ऐलानी गई 6। पेपैल का जवाबी दांव 15 अक्टूबर को आया: ग्लांस के अंदर एक्सक्लूसिव नेटिव चेकआउट 2, साथ ही गूगल−2.89% — गूगल, down 2.89 percent today के एजेंट-पेमेंट्स प्रोटोकॉल के 60 से ज्यादा पार्टनर्स में जगह — जबकि यूनिवर्सल कार्ट में असली पेमेंट गूगल पे लेता है 3।
एजेंट चेकआउट में पेपैल का एकमात्र फायदा: सबसे बड़ा सेव-कार्ड वॉलेट
Data
| Value | |
|---|---|
| पेपैल | 400M |
| स्ट्राइप लिंक | 300M |
| शॉपिफाई शॉप पे | 250M |
दूसरी पारी अब भी एक आंकड़े की मोहताज
पेमेंट्स फर्म वीजीएस (VGS) के चीफ स्ट्रैटेजी ऑफिसर टेरी एंजेलोस ने वेंचर फर्म के पब्लिकेशन a16z के लिए वॉलेट वॉर्स (Wallet Wars) नाम का लेख लिखा है। वे यह भी मानते हैं कि 'शायद एजेंट पेपैल को दूसरी पारी दे सकते हैं, क्योंकि जीतने वाले वॉलेट को सबसे सुंदर चेकआउट की जरूरत नहीं होती' 9। पहुंच हकीकत में है। आंकड़ा नहीं: न म्यूज़ डील में रेवेन्यू का खुलासा हुआ है, न ग्लांस इंटीग्रेशन में। मैनेजमेंट की उम्मीद है कि एजेंटिक पेमेंट्स (agentic payments) 2028 से ही मायने रखने लगेंगे, जबकि बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) इरोजन को महीनों के अंदर ही प्राइस कर चुका है 6।
27 अक्टूबर क्या तय करेगा
पेपैल 27 अक्टूबर को तीसरी तिमाही के नतीजे पेश करेगा। मैनेजमेंट की खुद की सितंबर गाइडेंस ब्रांडेड चेकआउट में 1 से 2 फीसदी ग्रोथ की ओर इशारा करती है 6। एक बात पर नजर रखिए: एआई एजेंट से होने वाली खरीदारी ब्रांडेड चेकआउट की वॉल्यूम में दिखती है, या फिर ब्रेंट्री का सस्ता प्रोसेसिंग बिजनेस लगातार तेजी से बढ़ता रहता है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
