Hock Tan, consejero delegado de Broadcom, avisó del «casino» de la IA mientras financiaba con 60.000 millones el despliegue de chips de Anthropic
El consejero delegado de Broadcom duda de que la apuesta por la IA sea duradera, pero su compañía es la que estructura la deuda que la mantiene con vida: un paquete de 60.000 millones de dólares para Anthropic, contactos preliminares para otros 30.000 destinados a OpenAI y 161.000 millones en arrendamientos dentro de los 518.000 millones de compromisos de Anthropic.
Vincent Jiang · 3 min read
La advertencia del casino: demasiada sinceridad para una sola sesión bursátil
El lunes, en Singapur, Hock Tan, consejero delegado de Broadcom+0.49% — Broadcom, up 0.49 percent today, dijo en la conferencia DBS Asia Future Forward que «muchos inversores no tienen ni idea de en qué están invirtiendo», con «expectativas extremas, para acabar descubriendo que es casi como estar en un casino» 1. Añadió que la industria podría quedarse sin capital antes de que la IA demuestre su utilidad a las empresas —muchas de las cuales podrían estar «malgastando dinero» 1— y que la financiación, y no la demanda, «podría ser la mayor restricción» 3. El mercado se lo tomó al pie de la letra ya en la apertura del martes en Seúl: Samsung Electronics−7.39% — Samsung Electronics, down 7.39 percent today cayó un 8%, SK Hynix un 4% y la negociación del Kospi se suspendió brevemente 2. En los extremos intradía, el Kospi caía un 7,4%, el Nikkei 225 de Japón perdía un 2,9% y el fabricante de memorias Kioxia se hundía más de un 14% 3.
Kioxia se hundió más de un 14% mientras el aviso del casino de Tan arrasaba con los valores de memoria asiáticos
- Caída de un día, 14 de octubre
- Estimate
Data
| Caída de un día, 14 de octubre | |
|---|---|
| Kioxia (estimate) | -14% |
| Samsung Electronics | -8% |
| Kospi intradía | -7.4% |
| SK Hynix | -4% |
| Nikkei 225 | -2.9% |
La banca que avisó del juego reparte las cartas
Lo que la cobertura del desplome dejó sin conectar: Broadcom no es un mero espectador de la financiación que, según la propia compañía, podría agotarse. La empresa ha lanzado un paquete de deuda de 60.000 millones de dólares para el despliegue de chips de Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B: un tramo de deuda senior garantizada de clase A de 42.000 millones ya en sindicación, junto a un tramo subordinado de clase B de 18.000 millones liderado por Blackstone, que ha comprometido 9.000 millones con fondos propios 4. Las conversaciones preliminares abarcan aproximadamente 30.000 millones más para financiar los chips personalizados que Broadcom desarrolla con OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T 4. El folleto de salida a bolsa de Anthropic, examinado por Reuters, recoge compromisos por 518.000 millones de dólares con proveedores de nube y de chips en la próxima década; alrededor del 80% no son cancelables, y 161.200 millones están ligados a arrendamientos de equipamiento de Broadcom, la mayor partida individual 6. La facilidad de 42.000 millones cubre alrededor de un tercio de un arrendamiento de TPU a cinco años por 125.200 millones de dólares; se materializa en bonos convertibles que pueden transformarse en capital de Anthropic, y todo ello bajo una advertencia del folleto: el doble papel de Broadcom como proveedor y financiador crea «posibles conflictos de interés» sobre el acceso de Anthropic a la capacidad de cómputo 5.
Los arrendamientos vinculados a Broadcom son la mayor partida de la factura de 518.000 millones de Anthropic
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Arrendamientos de Broadcom | $161.2B |
| $111.1B | |
| Amazon | $110B |
| xAI (estimate) | $84.5B |
| Microsoft | $31.4B |
La defensa: un alcista que critica a los inversores, no a la apuesta
El contrapunto más sólido lo plantea Tae Kim, del boletín Key Context: Tan se mostró alcista con la demanda de IA y con OpenAI, y su crítica iba dirigida a los vendedores de acciones, no al despliegue 2. Los números respaldan esa lectura: Broadcom prevé ingresos por chips de IA de unos 115.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2027 y de 230.000 millones en el de 2028, y Anthropic pasará a ser su mayor cliente en 2027 5. Un consejero delegado que esperara que los rendimientos se esfumaran no suscribe 90.000 millones de dólares de su propia previsión. La advertencia del FMI esa misma semana, según la cual una corrección de la IA alcanzaría la economía real a través del efecto riqueza, enmarca lo que está en juego, pero no lo zanja 3.
Qué vigilar: el papel, no el podio
La señal está en la sindicación del tramo de 42.000 millones de dólares: si a los bancos les cuesta colocar deuda senior garantizada de un cliente cuyo propio expediente advierte sobre su prestamista, la frase del «casino» se convierte en un folleto. Queda por ver si la previsión de 230.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal de 2028 sobrevive a la próxima presentación de resultados de Broadcom, y cómo quedará la redacción sobre los conflictos de interés cuando el expediente confidencial se haga público antes de una salida a bolsa para la que se han barajado valoraciones superiores a los 2 billones de dólares 6. Un artículo anterior de The Inference ya rastreó esta misma maquinaria de deuda; el análisis en profundidad, más abajo, para seguir el rastro del dinero a medida que se fije el precio de los tramos.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
