Camtek setzt ein Umsatzziel von 1,2 Milliarden Dollar und fällt um 41 Prozent – Besis Zahlen am 22. Oktober sind der Härtetest
Am 14. Oktober hat Camtek ein Umsatzziel von 1,2 Milliarden Dollar binnen drei Jahren verkündet – gestützt auf mehr als 800 Millionen Dollar gebuchter Aufträge. Seither hat die Aktie an beiden Handelstagen nachgegeben und notiert 41 Prozent unter ihrem Höchststand. Besis Zahlen am 22. Oktober sind der erste Schiedsrichter, ob der KI-Zyklus bei der fortschrittlichen Chipverpackung (Advanced Packaging) das Ziel von 1,2 Milliarden Dollar rechtfertigt – oder eben den Abschlag von 41 Prozent.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein Rekordquartal, zweimal abgestraft
Am 14. Oktober 2026 kündigte Camtek−1.45% — Camtek, down 1.45 percent today auf einem Kapitalmarkttag während der Fachmesse SEMICON West an, der Umsatz im Septemberquartal werde bei 160 bis 161 Millionen Dollar liegen – 27 Prozent mehr als im Vorjahr und leicht über der eigenen Prognose; für das vierte Quartal stellte das Unternehmen rund 180 Millionen Dollar in Aussicht, 40 Prozent mehr 1. Der israelische Hersteller von Inspektionssystemen für fortgeschrittene Chipverpackungen hat seit Januar Aufträge über mehr als 800 Millionen Dollar eingesammelt – mit Lieferungen bis in das Jahr 2027 hinein 1.
Am Nasdaq folgten zwei rote Tage: Die Aktie rutschte am Tag der Ankündigung um 4,94 Prozent auf 135,72 Dollar und am 16. Oktober um weitere 3,28 Prozent auf 127,07 Dollar ab 23. Damit notiert das Papier 41,17 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 215,99 Dollar 3.
Die Zielstaffel des Managements – und die bereits gemeldeten Quartale
Die Staffel, die Camtek-Chef Rafi Amit gesteckt hat, reicht bis zu rund 595 Millionen Dollar Umsatz im Jahr 2026, mehr als 800 Millionen Dollar 2027 und 1,2 Milliarden Dollar in etwa drei Jahren – bei einer operativen Marge von 34 bis 36 Prozent gegenüber 30 Prozent im Jahr 2025 14. Rund 80 Prozent der Aufträge in diesem Jahr entfallen auf Advanced Packaging; die Bank RBC rechnet damit, dass rund 30 Milliarden Dollar für Packaging-Anlagen der Speicherproduktion ausgegeben werden, überwiegend in den Jahren 2027 und 2028 49.
Die Staffel verlangt mehr als das Doppelte des 2025 gemeldeten Umsatzes
- Umsatz
- Estimate
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| 2025 | $496.07M |
| 2026e (estimate) | $595M |
| 2027e (estimate) | $800M |
| 2029e (estimate) | $1,200M |
Die gemeldeten Zahlen hinken hinterher: Der Umsatz wuchs im ersten Quartal 2026 um 2,5 Prozent, im zweiten um 8 Prozent; der Nettogewinn sank im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 31 Prozent 5. Das 27-Prozent-Quartal ist vorläufig, der 40-Prozent-Sprung eine Prognose; das letzte Quartal, das Camtek tatsächlich gemeldet hat, wuchs um 8 Prozent 15. Ein Unternehmen mit 5,9 Milliarden Dollar Börsenwert ist mit rund dem 208-Fachen der Gewinne der vergangenen zwölf Monate bewertet 3.
Sechs Quartale mit abnehmendem Tempo, dann ein Sprung, der noch Prognose ist
- Umsatz
- Estimate
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q3 '24 | $112.34M |
| Q4 '24 | $117.29M |
| Q1 '25 | $118.64M |
| Q2 '25 | $123.32M |
| Q3 '25 | $125.99M |
| Q4 '25 | $128.12M |
| Q1 '26 | $121.66M |
| Q2 '26 | $133.24M |
| Q3 '26e (estimate) | $160.5M ($160–161M) |
| Q4 '26e (estimate) | $180M |
Nebenan, bei Besi, rechnen die Bären
Besi−4.80% — Besi, down 4.80 percent today, der niederländische Hersteller der Hybrid-Bonding-Anlagen, die gestapelte Chips zu einem einzigen Package verschmelzen, steigerte die Bestelleingänge im ersten Halbjahr um 116,5 Prozent – und verlor trotzdem die Gunst der Banken 6. Die Bank UBS stufte Besi am 7. Oktober auf „Verkaufen“ herab und senkte das Kursziel auf 159 Euro – mit dem Argument, Hybrid Bonding werde 2028 nur 10 Prozent der Anlagennachfrage ausmachen, während der Konsens 50 Prozent einpreist 67.
Der Mechanismus schlägt unmittelbar auf Camtek durch: Machen Bonding-Anlagen 2028 nur 10 statt 50 Prozent der Nachfrage aus, schrumpfen mit ihnen auch die Packaging-Ausgaben, die hinter den 80 Prozent der Camtek-Aufträge stehen, die auf Advanced Packaging entfallen 74. Am 16. Oktober zählte das Analysehaus SemiAnalysis 27 Patentanmeldungen von ASML, dem größten Hersteller von Chipfertigungsanlagen, die auf eine konkurrierende Bonding-Anlage hindeuten; ASML−1.17% — ASML, down 1.17 percent today wollte das nicht bestätigen, und Besi verlor 3 Prozent 8.
Auch Camteks Bullen trimmen: Der Broker Needham behielt das Rating „Kaufen“ bei und senkte das Kursziel von 190 auf 170 Dollar 3. Rund 45 Prozent des Geschäfts entfallen auf China; das Management erwartet, dass das Land 2027 mindestens diese Stärke hält – und hat ausgerechnet dort eingeräumt, dass es lokale Konkurrenten gibt 4.
Die Packaging-Riege notiert 41 bis 51 Prozent unter ihren Höchstständen
Data
| Value | |
|---|---|
| Camtek | -41.17% |
| Nova | -46% |
| Besi | -50.77% |
Drei Termine bringen die Entscheidung
Noch keine gemeldete Zahl beantwortet, ob ein Abschlag von 41 Prozent auf dieses Auftragsbuch der Einstieg in den Packaging-Zyklus ist oder dessen Höhepunkt. Der erste Schiedsrichter ist Besi, das am 22. Oktober die Zahlen für das dritte Quartal vorlegt – der Umsatzkonsens liegt bei 270,56 Millionen Euro 6.
Nova, Camteks israelischer Nachbar in der Messtechnik, legt am 5. November nach – mit dem Test, ob sich der Boom in Gewinne umsetzt 9. Camteks eigene Zahlen folgen laut einem Terminkalender am 17. November; dann muss der in Aussicht gestellte Sprung als gemeldeter Umsatz Realität werden 12. Mit dem 208-Fachen der Gewinne der vergangenen zwölf Monate zahlen Käufer Preise, als würde dieser Zyklus 2027 seinen Höhepunkt erreichen; das Auftragsbuch über mehr als 800 Millionen Dollar, gebucht für Auslieferungen bis 2027, ist der Gegenbeweis 31.
Deepdive
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