Kalshi का रेगुलेटेड जवाब खड़ा कर रहा Cboe—और वह शेयर बाजार में लिस्टेड भी है
Cboe इवेंट कॉन्ट्रैक्ट का SEC रेगुलेटेड वर्जन तैयार कर रहा है—अपने क्लियरिंग हाउस के लिए अर्जी के साथ, और 2026 के अंत तक फीस-मुक्त सीज़न के साथ। उधर Kalshi की CFTC रूट पर रिपोर्ट्स के मुताबिक वैल्यूएशन 40 अरब डॉलर के पास पहुंच गई है। रेगुलेटेड पटरी का लिस्टेड एक्सपोजर यानी Cboe खुद।
Richard Tang · 2 min read
Cboe ने अक्टूबर में अमेरिका में लिस्टेड 23 कंपनियों पर लॉन्च करने जा रहे अपने KPI बाइनरी कॉन्ट्रैक्ट का ऐलान अपने ट्रेडिंग फ्लोर पर नहीं, Robinhood के मंच से किया—Robinhood इन कॉन्ट्रैक्ट को रिटेल निवेशकों तक पहुंचाने वाला पहला ब्रोकर बनेगा 1। असल बात प्रॉडक्ट नहीं है। असल बात उसके नीचे बिछी पटरी है—और यह कि उस पर काबिज कौन-सा रेगुलेटर है।
लड़ाई कॉन्ट्रैक्ट पर नहीं, रेगुलेटर पर है
Kalshi समेत इवेंट कॉन्ट्रैक्ट के दूसरे प्लेटफॉर्म CFTC के डिज़िग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) रूट पर चल रहे हैं; रिपोर्ट्स के मुताबिक Kalshi करीब 40 अरब डॉलर की वैल्यूएशन पर करीब 1 अरब डॉलर जुटाने की बातचीत आखिरी दौर में है 2। Cboe का जवाब यह है: अपने अर्निंग्स कॉन्ट्रैक्ट SEC की निगरानी में एक रजिस्टर्ड अमेरिकी सिक्योरिटीज एक्सचेंज पर लिस्ट करना, और अपना पक्ष खुलकर रखना—सिक्योरिटीज मार्केट की पारदर्शिता, निवेशक सुरक्षा और फेडरल प्रीएम्पशन 1। एक्सचेंज जितना ही मायने क्लियरिंग हाउस का भी रखता है। Cboe Clear U.S. ने इन कॉन्ट्रैक्ट की क्लियरिंग के लिए कवर्ड क्लियरिंग एजेंसी (Covered Clearing Agency) के तौर पर SEC से अस्थायी रजिस्ट्रेशन की अर्जी दी है, और Cboe के मुताबिक यह विस्तार टोकनाइज़्ड बाइनरी सिक्योरिटी ऑप्शन की ओर इशारा करता है 1। यह रजिस्ट्रेशन टिका रहा, तो Cboe के पास पूरा लिस्टेड स्टैक होगा: लिस्टिंग, ट्रेडिंग, क्लियरिंग।
खर्च कौन उठाए, फायदा किसे, जोखिम किस पर
रेगुलेटरी समीक्षा की शर्त पर Cboe और Robinhood दोनों 2026 के अंत तक इन कॉन्ट्रैक्ट पर फीस माफ करेंगे 1—यानी जब तक यूज़र्स की आदट बनती है, इस फ्री सीज़न का खर्च Cboe के शेयरहोल्डर उठाते रहेंगे। किसकी पटरी जीते, Robinhood को फायदा हर हाल में है: उसी समिट में उसने परपेचुअल फ्यूचर्स (perps), वीकेंड इक्विटीज और एआई ट्रेडिंग एजेंट का ऐलान किया 3, और एनालिस्ट इस पैकेज को इंगेजमेंट बढ़ाने वाले ड्राइवर मानते हैं—एक ऐसे प्लेटफॉर्म के लिए जो हर ग्राहक से ज्यादा गतिविधि पर कमाई चाहता है 4। जोखिम Cboe के सिर पर है: अगर कवर्ड क्लियरिंग एजेंसी रजिस्ट्रेशन अटक गया और DCM वाले प्लेटफॉर्म इवेंट ट्रेडिंग की आदट जमा ली, तो SEC रूट देर से पहुंचेगी।
रेगुलेटेड वर्जन का मालिक बनने का लिस्टेड रास्ता
Kalshi के प्राइवेट राउंड में संस्थागत निवेशक हिस्सेदारी नहीं खरीद सकते। उसी मार्केट का रेगुलेटेड वर्जन जो लिस्टेड कंपनी बना रही है, वो Cboe है—साथ में उसके S&P 500 ऑप्शन राइट्स भी हैं, जिन्हें अब 2051 तक बढ़ा दिया गया है 2। यही ट्रेड है जो इस ऐलान ने तैयार किया है, और क्लियरिंग फाइलिंग पर SEC की समीक्षा ही वो तारीख है जो उसका फैसला करेगी।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
