米疾病対策センター(CDC)長官、バタフライ・ネットワーク(BFLY)株の保有全株の売却を届け出る 22%急騰の翌日

CDCに転じた長官、記録上の保有株すべてを売却へ

エリカ・シュワルツ氏は2026年8月5日、上院がCDC長官として承認した↗当日、バタフライ・ネットワークの取締役を退任した ⁴⁵。9月22日、投資判断「買い」の開始で株価は21.99%高の9.93ドルに上昇した ³¹⁰。同日、シュワルツ氏はクラスA株7万8679株を78万6790ドルで売却した ¹。翌朝、シュワルツ氏のフォーム144がSECの開示システムEDGARに届いた↗。内容はさらに32万3020株、総額323万0200ドルだった ¹。

直近の保有報告(6月22日付)では40万1699株としていた ⁹。完了済みの売却と保留中の株を合わせると、この保有数とちょうど一致する。ルール144は売却理由を問わない。届出にも理由は記されていない ¹。

強気論拠は2030年の収入、出荷実績はまだゼロ

ニーダムのデービッド・サクソン氏は投資判断「買い」で評価を開始し、目標株価を10ドルとした。SOTP(セグメント別積み上げ)で、ニーダムが見積もる2027年売上高の約16倍に当たる ³。モデルは2030年にミッドジャーニーからのライセンス収入3億ドル、Mendaeraから約2500万ドルを織り込む。その一方で、「エンベデッド」(Embedded)提携から商業製品を投入した例はないと認め、売上の約3分の2は今も従来型プローブ事業が占める ³。約2億4490万株に売上高16倍を当てはめると、2027年の売上高は約1億5000万ドルになる計算だ。直近4四半期の実績より3分の1多い ¹¹¹。

会社関係者の売却届出、計約68万5000株

社長兼CEO兼会長のジョセフ・デビーボ氏は7月と8月に計207万ドルの売却を開示した後、急騰の日の午後に2811株の新たな届出を提出した ²。シュワルツ氏の40万1699株を含めると、7月以降に開示された会社関係者による売却供給は計約68万5000株。発行済み株式2億4485万8246株の0.28%に当たる ¹²。流通株式からすれば小さい。注目すべきは、誰が、いつ売ったかだ。

最大の売却塊、まだ実行されず

シュワルツ氏が9月22日に売った分は1株あたり9.99ドル近辺の約定で、過去52週の高値10.05ドルの0.5%以内の水準だった ¹¹⁰。一方、まだ実行されていない売却塊は、届出上ちょうど10ドルで計上されている。氏の届出には2024年6月までさかのぼる5回の権利確定(ベスティング)区分が記される一方、10b5-1プランの採用日の記載はない。デビーボ氏の届出には、2025年12月12日に採用したプランが記されている ¹²。強気シナリオは2030年のドルで値付けられ、会社関係者の株券は10ドルで売り払われた。

逆の読み方、CEOは会社に残る

デビーボ氏が7月に平均6.56ドルで21万1798株を売却した件は、RSU(制限株式ユニット)の税金を賄う自動売却「セル・トゥ・カバー」で、氏の裁量によるものではないと氏のフォーム4↗が説明している ⁷。8月の売却塊は、今回の株価急騰よりはるかに前の2025年12月に採用されたプランに基づいて実行された ⁸。同氏は子ども向けの信託に25万株を贈与した後も735万3700株を保有しており、水曜日の終値9.42ドルでは約6900万ドルに相当する ⁶³。買い手の側も市場に現れた。6月末時点で33のヘッジファンドが同社株を4億2500万ドル保有し、1四半期前の1億7100万ドルから増加していた ¹⁰。

決着をつけるのは

決算発表は10月30日前後の予定で、売上高2600万~3000万ドル、調整後EBITDA(利払い前・税引き前・減価償却前損益)はマイナス900万~マイナス600万ドルの会社指引だ ¹⁰。バタフライ・ネットワークは直近8四半期連続で赤字を計上し、現金は年央時点で1億2470万ドルに減っていた ¹¹。読み解く鍵は、初の商業向けエンベデッド製品の出荷と、シュワルツ氏が最後の32万3020株を手放した後に提出されるフォーム4だ。