تشيلي توجّه اتهامات إلى «إنيل» بسبب العدادات الوهمية.. وهيئة تنظيم البرازيل توصي بإنهاء أكبر امتياز توزيع في البلاد
وجّهت هيئة «إس إي سي» (SEC) في تشيلي اتهامات إلى «إنيل» في ملف العدادات الوهمية، وتطالب نائبة بمحاكمة بتهمة الاحتيال؛ وفي البرازيل أوقفت جهة تنظيم الكهرباء تصويتاً كانت نتيجته 2-صفر لصالح التوصية بإنهاء أكبر امتياز توزيع في البلاد، مع مهلة الستين يوماً التي تنتهي بعد جولة الإعادة. التاريخ الذي ستُسعَّر عنده مخاطر الذيل (Tail Risk) بات الآن على التقويم.
Vincent Jiang · 3 min read
يومان، ودولتان، وشركة مرافق واحدة. في 6 أكتوبر/تشرين الأول، أوقفت الوكالة الوطنية للطاقة الكهربائية في البرازيل «أنيل» تصويتها قبل اكتماله على سحب امتياز إنيل ساو باولو، وكانت النتيجة حينها 2-صفر لصالح التوصية بالإنهاء 3. وفي 8 أكتوبر/تشرين الأول، أعلنت النائبة التشيلية زاندرا باريزي شكوى جنائية بتهمة الإثراء غير المشروع على خلفية العدادات الوهمية 12. والشركة التي تقف خلف العنوانين تخضع الآن، في وقت واحد، لضغوط جهات التنظيم والادعاء في أكبر سوقين لها في أميركا اللاتينية.
العداد عرف قبل أهل المنزل
قضية تشيلي، في جوهرها، قضية أوراق ومستندات. تقرير فني كلّفت به «إنيل» نفسها، المؤرخ في 28 مايو/أيار 2025، خلص إلى أن عداد «نانسن N12U01» قد يسجّل تيارات كهربائية لا تتوافق مع استهلاك المشتركين، بما يعني أن العداد «قد يقوم بتسجيلات خاطئة للطاقة» 5. ومنذ ذلك الحين، وجّه جهاز تنظيم الكهرباء التشيلي «إس إي سي» اتهامات رسمية ضد «إنيل تشيلي للتوزيع» (Enel Distribución Chile) 25. وتتأثر بالقضية أكثر من 56 ألف منزل في إقليم العاصمة؛ وتستشهد باريزي بفواتير ارتفعت من نحو 4 آلاف بيزو إلى ما يتجاوز 400 ألف بيزو، مع حالات بلغت أكثر من 1.3 مليون بيزو 12.
فواتير قفزت من بضعة آلاف بيزو إلى ما يتجاوز المليون في الحالات المُبلَّغ عنها
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| الفاتورة النموذجية قبل الخلل (estimate) | CLP 4,000 |
| فاتورة مُبلَّغ عنها بعد الخلل (estimate) | CLP 400,000 |
| أكبر فاتورة مُبلَّغ عنها (estimate) | CLP 1,300,000 |
تقول «إنيل» إنها لم تعرف الحجم الكامل للمشكلة إلا مؤخراً. فحتى 6 أكتوبر/تشرين الأول، استبدلت الشركة 13,602 عداداً في أكثر من 20 بلدية (comunas)، عبر نحو 110 فرق عمل مخصصة لهذه المهمة، كما تعمل على تعديل الفواتير في الحالات التي تستدعي ذلك 15. لكن باريزي لا تقبل هذا الطرح: «لا بد من معرفة ما إذا وُجد إثراء غير مشروع» (hay que ver si existió un enriquecimiento ilícito)، أي ما إذا كانت الشركة قد أثرت بغير حق. وهي تدعو إلى توسيع التحقيق ليشمل «عدداً أكبر بكثير من المتورطين» 2. وحتى الآن، هذا اتهام لا حكم؛ ولم تفصل فيه أي محكمة بعد.
البرازيل: 2-صفر... ثم توقّف
امتياز ساو باولو، الأكبر في البرازيل من حيث عدد المشتركين بنحو 8.5 مليون وحدة استهلاك، لم يصل إلى هذه المرحلة إلا عبر انقطاعات كهربائية متصاعدة. فقد أطفأت العواصف الكهرباء عن أكثر من مليوني مشترك في نوفمبر/تشرين الثاني 2023، ثم عن أكثر من مليوني عقار مجدداً في أكتوبر/تشرين الأول 2024. وجاء إعصار خارج المداريات في ديسمبر/تشرين الأول 2025 ليحطّم الرقم القياسي: أكثر من 4.2 مليون عقار دون كهرباء، وهو ما فتح مسار الإنهاء رسمياً في أبريل/نيسان 2026 3. صوّتت المديرتان أغنيس كوستا ولوديميلا ليما لصالح التوصية بالإنهاء المبكر للامتياز؛ ثم طلب المدير جنتيل نوغيرا إعادة النظر، وهو ما يفرض استئناف النظر في الملف خلال 60 يوماً متتالياً 3. أما القرار النهائي بشأن إلغاء الامتياز فيعود إلى وزارة المناجم والطاقة. وفي المقابل، طلبت النيابة العامة الفيدرالية لدى محكمة الحسابات الاتحادية (TCU) حلّاً توافقياً تفاوضياً 4. وهذا هو المفترق الذي يقرر مصير الأموال: فمعركة الإنهاء تُبقي ما تستردّه «إنيل» محل نزاع، بينما يثبّت الخروج التفاوضي هذا المبلغ سلفاً.
كل عاصفة قطعت الكهرباء عن أعداد أكبر من سابقتها، وصولاً إلى 4.2 مليون
Data
| دون كهرباء | |
|---|---|
| عاصفة نوفمبر/تشرين الثاني 2023 | >2,000,000 |
| عاصفة أكتوبر/تشرين الأول 2024 | >2,000,000 |
| إعصار ديسمبر/كانون الأول 2025 | >4,200,000 |
السوق لم يحرّك ساكناً
في 9 أكتوبر/تشرين الأول، خفّضت «مورغان ستانلي»+1.76% — «مورغان ستانلي», up 1.76 percent today سعرها المستهدف لسهم «إنيل» من 9.20 يورو إلى 8.50 يورو، مع الإبقاء على توصية «أقل من الوزن» (Underweight). وأنهى السهم الجلسة مرتفعاً بنسبة 0.34 بالمئة عند 8.84 يورو، بفارق 1.47 يورو عن أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً 6. أما مخاطر الذيل فلم تُسعَّر بعد.
الإشارة الكاشفة
تاريخان يحملانها الآن. تصدر «إنيل» تقريرها القادم عن نتائج الأشهر التسعة الأولى في 12 نوفمبر/تشرين الثاني 6. ثم يتعين على مجلس إدارة «أنيل» استئناف النظر في الملف خلال 60 يوماً من 6 أكتوبر/تشرين الأول، أي بحلول مطلع ديسمبر/كانون الأول، وبعد جولة الإعادة في البرازيل 3: صوتان لصالح الإنهاء، ووزارة عليها أن تختار بين معركة إنهاء وبيع تفاوضي يثبّت سلفاً ما ستستردّه «إنيل». وتقرير واحد للعدادات، بتاريخ 28 مايو/أيار 2025، يكمن في أساس القصتين معاً.
هدف «مورغان ستانلي» الجديد 8.50 يورو، دون سعر السهم البالغ 8.84 يورو
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| الهدف القديم لمورغان ستانلي | €9.2 |
| الهدف الجديد لمورغان ستانلي (estimate) | €8.5 |
| سعر السهم | €8.84 |
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
