Chile erhebt Vorwürfe gegen Enel wegen der „Phantom-Zähler“ – Brasiliens Regulierer empfiehlt das Ende der größten Konzession des Landes

Zwei Tage, zwei Länder, ein Versorger. Am 6. Oktober unterbrach Brasiliens Regulierungsbehörde ANEEL ihre eigene Abstimmung über den Entzug der Konzession von Enel São Paulo – beim Stand von 2:0 zugunsten der Empfehlung, die Konzession zu beenden↗ ³. Am 8. Oktober kündigte die chilenische Abgeordnete Zandra Parisi eine Strafanzeige wegen illegaler Bereicherung↗ im Zusammenhang mit den „Phantom-Zählern“ an ¹². Das Unternehmen hinter beiden Schlagzeilen steht nun in seinen beiden größten lateinamerikanischen Märkten gleichzeitig unter Druck von Regulierern und Staatsanwälten.

Der Zähler wusste es, bevor der Haushalt es wusste

In Chile ist die Aktenlage das Problem. Ein von Enel selbst in Auftrag gegebener technischer Bericht↗ vom 28. Mai 2025 kam zum Ergebnis, dass der Zähler NANSEN N12U01 Ströme erfassen konnte, die nicht dem Verbrauch der Kunden entsprachen; das Gerät „könne fehlerhafte Energieregistrierungen vornehmen“, heißt es darin ⁵. Die chilenische Stromaufsicht SEC hat seither gegen Enel Distribución Chile formelle Vorwürfe erhoben↗ ²⁵. Betroffen sind mehr als 56.000 Haushalte in der Hauptstadtregion; Parisi verweist auf Rechnungen, die von rund 4.000 Pesos auf über 400.000 Pesos stiegen, in einzelnen Fällen auf mehr als 1,3 Millionen Pesos ¹².

Enel sagt, man habe das volle Ausmaß des Problems erst kürzlich erfahren. Bis zum 6. Oktober habe der Konzern mit rund 110 eigens dafür abgestellten Teams 13.602 Zähler in mehr als 20 Kommunen ausgetauscht; Rechnungen korrigiere man, wo es geboten sei ¹⁵. Parisi lässt diese Darstellung nicht gelten: „hay que ver si existió un enriquecimiento ilícito“ – ob sich das Unternehmen illegal bereichert habe –, und sie fordert, die Untersuchung auf „viele weitere Beteiligte“ auszuweiten ². Das ist ein Vorwurf, keine Feststellung; geurteilt hat bislang kein Gericht.

Brasilien: 2:0, dann Vertagung

Die Konzession in São Paulo – rund 8,5 Millionen Verbrauchsstellen und damit die nach Kundenzahl größte Brasiliens – ist durch immer größere Stromausfälle in diese Lage geraten: Stürme schnitten im November 2023 mehr als 2 Millionen Kunden vom Stromnetz ab, im Oktober 2024 waren erneut mehr als 2 Millionen Immobilien stromlos. Dann stellte ein außertropischer Wirbelsturm im Dezember 2025 den Rekord auf: mehr als 4,2 Millionen Immobilien ohne Strom – und brachte im April 2026 das förmliche Beendigungsverfahren ins Rollen ³. Die Direktorinnen Agnes Costa und Ludimila Lima stimmten dafür, die vorzeitige Beendigung zu empfehlen; Direktor Gentil Nogueira verlangte anschließend eine erneute Prüfung, womit die Angelegenheit zwingend binnen 60 aufeinanderfolgender Tage wieder auf die Tagesordnung kommt ³. Die letzte Entscheidung über die Beendigung liegt beim Bergbau- und Energieministerium. Die Bundesstaatsanwälte beim brasilianischen Rechnungshof TCU haben stattdessen eine einvernehmliche, ausgehandelte Lösung↗ gefordert ⁴ – und genau diese Weichenstellung entscheidet über das Geld: In einem Streit um die Beendigung bliebe strittig, was Enel am Ende zurückerhält; ein ausgehandelter Ausstieg würde dies im Voraus festschreiben.

Der Markt zuckt nicht mit der Wimper

Morgan Stanley▲+1.76% — Morgan Stanley, up 1.76 percent today senkte sein Kursziel für die Enel-Aktie am 9. Oktober von 9,20 auf 8,50 Euro und behielt die Einstufung „Underweight“ bei↗; die Aktie schloss den Handelstag mit einem Plus von 0,34 Prozent bei 8,84 Euro – 1,47 Euro unter ihrem 52-Wochen-Hoch ⁶. Das Tail-Risiko ist bislang nicht eingepreist.

Der verräterische Kalender

Zwei Daten tragen es nun. Enels nächster Neun-Monats-Bericht erscheint am 12. November ⁶. Danach muss das Direktorium der ANEEL den Fall wieder aufgreifen: binnen 60 Tagen ab dem 6. Oktober, also bis Anfang Dezember und damit nach Brasiliens Stichwahl ³. Dann gibt es zwei Stimmen für die Beendigung – und ein Ministerium, das sich entscheiden muss: zwischen einem Streit um die Beendigung und einem ausgehandelten Verkauf, der festschreibt, was Enel zurückerhält. Ein Zählerbericht vom 28. Mai 2025 liegt beiden Geschichten zugrunde.