Chile formula cargos contra Enel por los medidores fantasma; el regulador de Brasil vota a favor de acabar con la mayor concesión del país
La SEC chilena ha formulado cargos contra Enel por los medidores fantasma y una diputada pide juicio por fraude; el regulador brasileño interrumpió una votación que iba 2-0 a favor de terminar la mayor concesión de distribución del país, y el plazo de 60 días vence después de la segunda vuelta. La fecha en que el riesgo de cola se descuenta en el precio ya está en el calendario.
Vincent Jiang · 3 min read
Dos días, dos países, una misma eléctrica. El 6 de octubre, la ANEEL de Brasil interrumpió su propia votación sobre quitarle la concesión a Enel São Paulo con un marcador de 2-0 a favor de recomendar su terminación 3. El 8 de octubre, la diputada chilena Zandra Parisi anunció una querella por enriquecimiento ilícito por los medidores fantasma 12. La empresa que está detrás de los dos titulares soporta ahora a la vez la presión de reguladores y fiscales en sus dos mayores mercados de América Latina.
El medidor lo sabía antes que el hogar
El caso de Chile es un problema de papeles. Un informe técnico encargado por la propia Enel, fechado el 28 de mayo de 2025, concluía que el medidor NANSEN N12U01 podía registrar corrientes que no se correspondían con el consumo de los clientes; es decir, que el aparato «podía efectuar registros erróneos de energía» 5. Desde entonces, el regulador eléctrico chileno, la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC), ha formulado cargos contra Enel Distribución Chile 25. Más de 56.000 hogares de la Región Metropolitana están afectados; Parisi cita facturas que pasaron de unos 4.000 pesos a más de 400.000, con algunos casos por encima de 1,3 millones de pesos 12.
Las facturas pasaron de miles de pesos a más de un millón en los casos comunicados
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Factura típica anterior (estimate) | CLP 4,000 |
| Factura comunicada posterior (estimate) | CLP 400,000 |
| Mayor factura comunicada (estimate) | CLP 1,300,000 |
Enel asegura que solo recientemente conoció toda la magnitud del problema. Según la compañía, hasta el 6 de octubre ha sustituido 13.602 medidores en más de 20 comunas con unas 110 cuadrillas dedicadas, y está ajustando la facturación donde corresponde 15. Parisi no acepta esa versión: «hay que ver si existió un enriquecimiento ilícito», es decir, si la empresa se enriqueció ilícitamente, y quiere que la investigación se amplíe a «muchos más implicados» 2. Eso es una acusación, no una resolución; ningún tribunal se ha pronunciado.
Brasil: 2-0 y una pausa
La concesión de São Paulo —unos 8,5 millones de unidades consumidoras y la mayor de Brasil por número de clientes— ha llegado hasta aquí por una escalada de apagones: las tormentas dejaron sin luz a más de 2 millones de clientes en noviembre de 2023 y volvieron a dejar sin suministro a más de 2 millones de inmuebles en octubre de 2024, hasta que el ciclón extratropical de diciembre de 2025 batió el récord con más de 4,2 millones de inmuebles afectados e impulsó la apertura del proceso formal de terminación en abril de 2026 3. Las directoras Agnes Costa y Ludimila Lima votaron a favor de recomendar la terminación anticipada; su colega Gentil Nogueira pidió después que se revisara el caso, lo que obliga a retomarlo dentro de un plazo de 60 días consecutivos 3. La última palabra sobre la extinción corresponde al Ministerio de Minas y Energía. Los fiscales federales ante el Tribunal de Cuentas de la Unión (TCU) han pedido en cambio una solución consensuada y negociada 4, y esa es la bifurcación que decide el dinero: una batalla por la terminación deja en disputa lo que Enel recupera, mientras que una salida negociada lo fijaría de antemano.
Cada tormenta dejó sin luz a más clientes que la anterior, hasta los 4,2 millones
Data
| Sin suministro | |
|---|---|
| Tormenta nov. 2023 | >2,000,000 |
| Tormenta oct. 2024 | >2,000,000 |
| Ciclón dic. 2025 | >4,200,000 |
El mercado no se ha inmutado
El 9 de octubre, Morgan Stanley+1.76% — Morgan Stanley, up 1.76 percent today recortó su precio objetivo para Enel, de 9,20 a 8,50 euros, y mantuvo la recomendación de infraponderación (underweight); la acción cerró la sesión con una subida del 0,34%, hasta los 8,84 euros, a 1,47 euros de su máximo de 52 semanas 6. El riesgo de cola aún no está descontado en el precio.
La pista
Dos fechas concentran ahora ese riesgo. Enel publica sus resultados de los nueve primeros meses el 12 de noviembre 6. Después, el consejo directivo de la ANEEL debe retomar el caso dentro de los 60 días siguientes al 6 de octubre, es decir, a principios de diciembre, tras la segunda vuelta de Brasil 3: dos votos a favor de la terminación y un ministerio que debe elegir entre una batalla por la terminación y una venta negociada que fije lo que Enel recupera. Debajo de ambas historias está el mismo informe sobre el medidor, fechado el 28 de mayo de 2025.
El nuevo objetivo de Morgan Stanley, de 8,50 euros, queda por debajo de los 8,84 euros de la cotización
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Objetivo anterior de MS | €9.2 |
| Nuevo objetivo de MS (estimate) | €8.5 |
| Precio de mercado | €8.84 |
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
