Chile acusa Enel por medidores fantasmas; regulador brasileiro vota pelo fim da maior concessão do país

Dois dias, dois países, uma única empresa de energia elétrica. Em 6 de outubro, a ANEEL interrompeu a própria votação sobre cancelar a concessão da Enel São Paulo, com o placar em 2 a 0 a favor de recomendar a extinção↗ ³. Em 8 de outubro, a deputada chilena Zandra Parisi anunciou uma queixa-crime por enriquecimento ilícito↗ por causa dos medidores fantasmas ¹². A empresa por trás das duas manchetes agora enfrenta pressão simultânea de reguladores e promotores em seus dois maiores mercados na América Latina.

O medidor sabia antes do consumidor

O caso do Chile é um problema de papelada. Um relatório técnico encomendado pela própria Enel↗, datado de 28 de maio de 2025, concluiu que o medidor NANSEN N12U01 podia registrar correntes elétricas que não correspondiam ao consumo dos clientes — ou seja, que o aparelho “poderia efetuar registros errôneos de energia” ⁵. Desde então, o regulador de eletricidade do Chile, a SEC, apresentou acusação formal↗ contra a Enel Distribución Chile ²⁵. Mais de 56 mil residências na Região Metropolitana são afetadas; Parisi cita contas de luz que saltaram de cerca de 4.000 pesos para mais de 400.000, com casos acima de 1,3 milhão de pesos ¹².

A Enel afirma que só recentemente tomou conhecimento da dimensão total do problema. Diz também que, até 6 de outubro, havia substituído 13.602 medidores em mais de 20 comunas, com cerca de 110 equipes dedicadas, e que ajusta as cobranças quando cabível ¹⁵. Parisi não aceita essa versão: “hay que ver si existió un enriquecimiento ilícito” — ou seja, se a empresa se enriqueceu ilicitamente —, e quer que a investigação seja ampliada para incluir “muitos outros envolvidos” ². Trata-se de uma acusação, não de uma conclusão; nenhum tribunal se pronunciou.

Brasil: 2 a 0, e uma pausa

A concessão de São Paulo — cerca de 8,5 milhões de unidades consumidoras, a maior do Brasil em número de clientes — chegou até aqui por uma sequência de apagões cada vez mais graves. Tempestades deixaram mais de 2 milhões de clientes sem luz em novembro de 2023, e mais de 2 milhões de imóveis ficaram sem energia outra vez em outubro de 2024. O ciclone extratropical de dezembro de 2025 bateu o recorde, com mais de 4,2 milhões de imóveis sem energia, e levou à abertura do processo formal de extinção em abril de 2026 ³. As diretoras Agnes Costa e Ludimila Lima votaram por recomendar a extinção antecipada da concessão; em seguida, o diretor Gentil Nogueira pediu vista, o que obriga o tema a voltar à pauta em até 60 dias corridos ³. A palavra final sobre a extinção cabe ao Ministério de Minas e Energia. Já o Ministério Público Federal junto ao TCU pediu uma solução consensual e negociada↗ ⁴ — e é essa a encruzilhada que decide o dinheiro: uma disputa em torno da extinção deixa contestado o que a Enel recupera, enquanto uma saída negociada fixaria o valor de antemão.

O mercado não se abalou

Em 9 de outubro, o Morgan Stanley▲+1.76% — Morgan Stanley, up 1.76 percent today cortou o preço-alvo da Enel de € 9,20 para € 8,50 e manteve a recomendação de subpeso (underweight)↗. O papel fechou o pregão em alta de 0,34%, a € 8,84, a € 1,47 da máxima de 52 semanas ⁶. O risco de cauda ainda não está no preço.

O indício

Duas datas agora carregam esse risco. O próximo balanço de nove meses da Enel vem a público em 12 de novembro ⁶. Depois, a diretoria da ANEEL tem de voltar ao caso em até 60 dias corridos a partir de 6 de outubro — ou seja, até o início de dezembro, já depois do segundo turno no Brasil ³: dois votos pela extinção e um ministério que terá de escolher entre uma disputa em torno da extinção e uma venda negociada que fixe o que a Enel recupera. Um único laudo sobre o medidor, datado de 28 de maio de 2025, está por trás das duas histórias.