중국 국가 자금, 수출 금지 엔비디아 B300 서버 샀다…증거 서류는 삭제

중국 중앙은행에 접수된 신용등기 서류는 수출이 금지된 엔비디아 칩의 우회 거래 시장 한복판에 국가가 직접 자리하고 있음을 보여준다. 등기 문서를 다룬 이번 주 보도↗에 따르면 Semi-Tech Leasing Group이 수출 제한 대상인 B300 블랙웰 칩 탑재 서버의 구매 자금을 조달했다. 여기에는 아수스 서버 32대에 대한 거래도 포함됐다. 이 서버들은 AI 개발업체 Glory View Technology가 구매한 700대가 넘는 물량의 일부다¹².

등기 서류가 지목한 자금줄은 '국가'

Semi-Tech Leasing Group은 국가 반도체 기금 출자로 설립됐으며, 현재는 선전과 베이징의 지방정부 계열 법인이 과반 지분을 보유하고 있다. 이 회사가 컴퓨팅 인프라에 투입한 자금은 110억 위안(약 16억 달러)이 넘는다¹². 2025년 중반부터 체결된 매각 후 리스백 거래를 통해 Glory View Technology는 30억 위안(약 4억5000만 달러) 이상을 조달했고, 장비 대부분은 국가 지원 데이터센터 네트워크의 거점인 닝샤의 차이나모바일 컴퓨팅 허브로 들어갈 예정이었다¹².

그리고 서류는 지워졌다

서류가 주목받자 Semi-Tech Leasing Group은 하드웨어 설명과 공급업체 정보, 서버 모델명을 삭제한 서류를 다시 제출했다¹². 엔비디아는 장비 제조 파트너들과 함께 조사 중이라고 밝혔다. 아수스는 수출 통제 규정을 준수하고 있다고 밝혔다¹. The Inference는 이 서류를 직접 확인하지 않았다. 내용은 앞선 보도를 통해서만 알려져 있다.

B300에는 합법적인 문이 없다

B300은 블랙웰 울트라 제품으로, 중국 수출에는 '허가 거부 추정'이 적용되는 가장 엄격한 미국 통제 대상이다. 구형인 H200은 1월부터 건별 심사로 전환됐다³. 대만은 8월24일 우회 유통된 B300 서버 130대와 관련해 9명을 기소했다↗. 기소장은 '수출의 문을 열어도 된다고 확인해 준' 인물로 엔비디아의 유통 담당 매니저를 지목했다³. 워싱턴은 2027 회계연도에 4억5000만 달러와 단속 인력 약 1077명을 요청했다. 수출 통제 예산을 거의 두 배로 늘리는 규모다³.

베이징은 정문엔 계량기를, 뒷문엔 돈을 댄다

워싱턴은 중국 기업 약 10곳에 H200 구매를 허가했다↗. 기업당 최대 7만5000개, 매출의 25%는 미 재무부에 내는 조건이다⁴. 그렇게 열린 문도 건마다 베이징 국가발전개혁위원회(발개위)의 도장을 받아야 한다. 첫 인도분은 바이트댄스와 텐센트에 각각 약 1만 개씩으로, 각사 할당량의 13%에 그쳤다↗⁵. 국가 자금이 투입된 사업은 2025년 11월부터 외산 가속기를 쓸 수 없게 됐다⁵. 그런데도 국가 통제 자금이 외산 가속기를 사들이는 데 융자했다. 그 서버가 향할 곳은 국영 통신사의 허브였다. 트렌드포스는 화웨이, 캄브리컨, 비렌(Biren)이 만든 중국산 칩이 2026년 중국 시장에서 거의 90%를 차지할 것으로 전망했다⁵.

엔비디아의 선택권, 캄브리컨의 해자, 아수스의 리스크

지난 분기 엔비디아의 중국 매출은 데이터센터 매출의 1%에도 못 미쳤다↗. 그만큼 재개된 중국 거래는 어디까지나 선택권이다. 베이징이 아직 승인을 저울질 중인 RTX Pro 5500 칩과 100만 개 규모로 거론되는 바이트댄스 주문이 그 선택권의 값을 가른다 ⁶. 자금 조달을 조이면 이 선택권이 꺾인다. 반대로 눈을 감으면 통제 대상 칩이 캄브리컨을 포함한 자국 칩 챔피언들의 입지를 좀먹는다. 캄브리컨의 투자 논리는 엔비디아가 계속 중국에서 배제돼야 성립한다 ⁵⁶. 거래 서류에 공급자로 이름이 오른 아수스는 컴플라이언스 리스크를 떠안고 있다 ¹. 앞으로 지켜볼 것은 엔비디아의 조사, 발개위의 승인 대기열, 그리고 미 의회가 칩 보안법(Chip Security Act)의 하드웨어 수준 추적 장치로 맞대응할지 여부다 ³.