Госденьги КНР купили запрещенные серверы Nvidia B300 — и убрали доказательства

Кредитные отчеты, поданные в Народный банк Китая, выводят на серый рынок запрещенных чипов Nvidia само государство. В опубликованном на этой неделе разборе реестровых документов↗ говорится, что Semi-Tech Leasing Group финансировала покупку серверов на ограниченном чипе B300 Blackwell, в том числе сделку на 32 сервера Asustek — часть более чем 700 машин, закупленных ИИ-разработчиком Glory View Technology ¹².

Государство названо финансистом

Semi-Tech была создана на деньги национального фонда поддержки полупроводниковой отрасли, а сейчас ее мажоритарными акционерами являются муниципальные структуры Шэньчжэня и Пекина; в вычислительную инфраструктуру компания вложила более ¥11 млрд ($1,6 млрд) ¹². По сделкам возвратного лизинга, заключенным с середины 2025 года, Glory View получила свыше ¥3 млрд ($450 млн); большая часть оборудования предназначалась вычислительному хабу China Mobile в Нинся — узлу государственной сети дата-центров ¹².

Потом документы подчистили

Стоило отчетам привлечь внимание, как Semi-Tech подала их повторно — уже без описаний оборудования, данных поставщиков и обозначений моделей серверов ¹². Nvidia заявляет, что проводит проверку вместе с партнерами — производителями оборудования; Asus говорит, что соблюдает экспортный контроль ¹. Редакция The Inference не изучала документы напрямую: их содержание известно лишь из публикаций СМИ.

Законной двери для B300 нет

B300 — чип семейства Blackwell Ultra — находится под строжайшим контролем США: для Китая действует презумпция отказа в выдаче лицензии, тогда как по более старому H200 с января заявки рассматриваются в индивидуальном порядке ³. На Тайване 24 августа девятерым предъявили обвинения по делу о 130 серверах B300, перенаправленных в обход ограничений↗; обвинение назвало менеджера Nvidia по дистрибуции человеком, который, по его версии, завизировал открытие «шлюза» ³. Вашингтон запросил на 2027 финансовый год $450 млн и около 1 077 должностей в сфере правоприменения — это почти вдвое увеличивает бюджет экспортного контроля ³.

Пекин ставит счетчик на парадную дверь и платит за черный ход

Вашингтон разрешил примерно десяти китайским компаниям покупать H200↗ — до 75 тыс. чипов каждой, причем 25% выручки отчисляется в Минфин США ⁴. Правда, без визы Госкомитета по развитию и реформам Китая (ГКР) не обходится ни одна покупка: первые поставки — примерно по 10 тыс. чипов ByteDance и Tencent — составили лишь 13% каждой квоты↗ ⁵. Проектам с госфинансированием с ноября 2025 года запрещено пользоваться иностранными ускорителями ⁵, однако деньги под госконтролем финансировали именно их — вплоть до хаба государственного оператора связи. По прогнозу TrendForce, на отечественные чипы Huawei, Cambricon и Biren придется почти 90% китайского рынка в 2026 году ⁵.

Опцион Nvidia, ров Cambricon и риски Asus

Продажи Nvidia в Китае в прошлом квартале не дотянули и до 1% выручки сегмента ЦОД↗, так что возвращение на этот рынок — для компании чистый опцион. Всё упирается в одобрения, которые Пекин всё ещё взвешивает, — на чипы RTX Pro 5500 и потенциальный заказ ByteDance на 1 млн единиц ⁶. Ужесточение контроля за финансированием ударит по этому опциону, а невмешательство позволит запрещённому кремнию размывать позиции китайских чемпионов — в их числе Cambricon, чей инвестиционный тезис держится на том, что Nvidia остаётся в изгнании ⁵⁶. Комплаенс-риски в этой истории приходятся на Asus — поставщика, названного в документах ¹. Следить стоит за расследованием Nvidia, очередью заявок в ГКР и тем, не примет ли Конгресс в ответ закон о безопасности чипов (Chip Security Act) с аппаратными трекерами ³.