Circle kauft sich einen Sitz dort, wo die Wall Street rund um die Uhr ihren Dollar wählt
Circle, Ripple und die Venture-Sparte von Standard Chartered sind bei der Kryptobörse OKX eingestiegen – zu einer unveränderten Bewertung von 25 Mrd. Dollar, wenige Tage, nachdem das Gemeinschaftsunternehmen von OKX und ICE die Tokenisierung von 63 US-Blue-Chips angemeldet hatte. Abgerechnet werden die Tokens in Zahlungs-Stablecoins – und einen der anfangs drei genannten druckt Circle selbst.
Vincent Jiang · 3 min read
Sieben Monate später: derselbe Preis
OKX bestätigte am 6. Oktober, dass sich Circle, Ripple, die SC Ventures von Standard Chartered und der Londoner Quantfonds Qube Research & Technologies an einer Erweiterung der Märzrunde zu einer Pre-Money-Bewertung von 25 Mrd. Dollar beteiligt haben 2. Wie viel die einzelnen Investoren einbrachten, bleibt geheim. Die Intercontinental Exchange, Eigentümerin der New York Stock Exchange, hatte im März rund 200 Mio. Dollar für ihren Anteil bezahlt – exakt zu diesem Preis 1. OKX-Chef Star Xu: „Wir haben Kapital aufgenommen, nicht weil wir es gebraucht hätten.“ 2
Worauf das Geld jetzt schaut
Durch ihren OKX-Anteil blicken die neuen Aktionäre auf die OKXICE, das 50:50-Gemeinschaftsunternehmen von ICE und OKX unter dem Co-Vorsitz von Ex-New-York-Gouverneur Andrew Cuomo 3. Die auf den 4. Oktober datierte Anmeldung beruft sich auf die Innovationsausnahme der US-Börsenaufsicht SEC („Innovation Exemption“), die seit dem 17. September in Kraft ist. Sie erlaubt den Handel mit tokenisierten Aktien von 63 Unternehmen – darunter Nvidia, Apple und Coca-Cola – rund um die Uhr auf der X Layer von OKX. Jeder Token verbrieft die Dividenden und Stimmrechte der echten Aktie 134.
Konkurrierende Drucker, ein Pool
Die Anmeldung erklärt, Token würden „in Paaren mit unterstützten Zahlungs-Stablecoins“ gehandelt; den Segen hat bislang kein einzelner Dollar 4. Als Start-Trio gelten Berichten zufolge der USDC von Circle, der USDG des Global Dollar und der USDT von Tether 3. Ripples RLUSD ist bereits heute im Orderbuch von OKX handelbar und gehört nicht dazu 2. Zwei rivalisierende Dollardrucker halten nun Anteile an der Börse, die den Handelsplatz mitbesitzt, der zwischen ihren Produkten wählt 23.
Das Gegengewicht liegt bei den Emittenten: Unternehmen, die nie eine Notierung beantragt haben, können ihre Aktien blockieren, indem sie binnen 30 Tagen Widerspruch einlegen – ein Recht, von dem der KI-Chiphersteller Cerebras bereits Gebrauch gemacht hat 35. Die Zahlungs-App von OKX vergütet ihre Spitzenrendite von bis zu 10 Prozent wohlgemerkt auf USDG – nicht auf USDC 2.
Warum Circle den Job braucht
Der Umsatz besteht fast ausschließlich aus Zinsen auf die Reserven, die USDC decken. Im zweiten Quartal stieg er um 7 Prozent auf 701,3 Millionen Dollar – und verfehlte damit die Analystenschätzungen von 717,5 Millionen Dollar. Die Reserverendite sank um 66 Basispunkte auf 3,5 Prozent, die Aktie hat seit Jahresbeginn rund 20 Prozent verloren 6. Der Abrechnungsdollar eines neuen Aktienmarktes zu sein – das wäre die Nachfrage, die ein Stück weit Abhilfe schaffen würde.
Das Unangenehme daran: Mehr als 20 Milliarden Dollar an USDC stecken in Produkten von Coinbase – mehr als 30 Prozent des gesamten im Umlauf befindlichen USDC 7. Coinbase behält einen Teil dieser Reserveerträge ein und verkauft bereits eigene tokenisierte Aktien an Kunden außerhalb der USA 75.
Circles Umsatz zieht im zweiten Quartal 2026 wieder leicht an, beide Quartale des Jahres bleiben aber unter dem Höchststand aus dem vierten Quartal 2025
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q3/24 | $445.76M |
| Q4/24 | $435.37M |
| Q1/25 | $578.57M |
| Q2/25 | $658.08M |
| Q3/25 | $739.76M |
| Q4/25 | $770.23M |
| Q1/26 | $694.13M |
| Q2/26 | $701.32M |
Kleiner Markt, fragiles Regelwerk
Das alles ruht auf einem Markt für tokenisierte Aktien von rund 3,2 Milliarden Dollar, binnen eines Monats um 15 Prozent gewachsen, laut dem Tracker RWA.xyz 9. Die Ausnahme ist eine Behördenanordnung, kein Gesetz: Sie läuft im September 2031 aus, begrenzt jeden Handelsplatz auf 75 Top-Titel und 0,25 Prozent des Vormonatsvolumens je Aktie, und Cuomo selbst rechnet damit, dass der nächste Kongress sie auf den Prüfstand stellt 5. Die unveränderten 25 Milliarden Dollar sind die Bilanz, die der Markt selbst aus sieben Monaten Arbeit zieht 1.
Der November entscheidet
Der Handel kann frühestens Anfang November beginnen. Nvidia, Apple und Coca-Cola haben jeweils 30 Tage Zeit, um ihre Aktien aus dem Handel fernzuhalten 35. Dann zeigt sich das Entscheidende: welche Stablecoins die Pools tatsächlich listen und ob Ripples Dollar den Sprung in die nächste Runde schafft. Der Markt, der nie schließt muss sich noch für einen Abrechnungsdollar entscheiden – und der Tisch, an dem diese Wahl fällt, hat gerade Plätze für unveränderte 25 Milliarden Dollar verkauft.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
