Circle compra un asiento donde Wall Street elegirá su dólar para operar 24/7

El mismo precio, siete meses después

OKX confirmó el 6 de octubre que Circle, Ripple, SC Ventures —el brazo de capital riesgo de Standard Chartered— y el fondo cuantitativo londinense Qube Research & Technologies han comprado participación en una extensión de su ronda de marzo a una valoración pre-money de 25.000 millones de dólares↗ ². Los importes se mantienen en secreto. Intercontinental Exchange, propietaria de la Bolsa de Nueva York, pagó unos 200 millones de dólares por su entrada en marzo, exactamente a ese precio ¹. El consejero delegado de OKX, Star Xu: «No recaudamos capital porque lo necesitáramos» ².

Lo que vigila ahora el dinero

Los nuevos accionistas tienen, a través de OKX, una participación indirecta en OKXICE, la joint venture al 50% entre ICE y OKX copresidida por el exgobernador de Nueva York Andrew Cuomo ³. Su aviso, fechado el 4 de octubre↗, invoca la exención de innovación (Innovation Exemption) de la SEC, en vigor desde el 17 de septiembre, para negociar de forma ininterrumpida acciones tokenizadas de 63 compañías —Nvidia, Apple y Coca-Cola entre ellas— en la X Layer de OKX. Cada token incorpora los dividendos y los votos de la acción real ¹³⁴.

Imprentas rivales, un mismo pool

El aviso dice que los tokens se negocian «en pares con stablecoins de pago admitidas»↗; ningún dólar cuenta todavía con la bendición ⁴. Las tres de partida, según las informaciones, son el USDC de Circle, el USDG del Global Dollar y el USDT de Tether ³. El RLUSD de Ripple cotiza hoy en el libro de órdenes de OKX y no figura entre ellas ². Dos imprentas de dólares rivales poseen ahora participaciones en el exchange que, a su vez, es copropietario de la plataforma que elige entre sus productos ²³.

Los emisores conservan el contrapeso: las compañías que nunca pidieron cotizar pueden bloquear sus acciones si se oponen en un plazo de 30 días, un derecho que ya ha ejercido el fabricante de chips para IA Cerebras ³⁵. La aplicación de pagos de OKX, dicho sea de paso, paga su mayor rentabilidad, de hasta el 10%, en USDG, no en USDC ².

Por qué Circle necesita este negocio

Los ingresos de Circle —casi en su totalidad intereses de las reservas que respaldan el USDC— crecieron un 7% en el segundo trimestre, hasta 701,3 millones de dólares, y aun así se quedaron por debajo de los 717,5 millones previstos↗. La rentabilidad de las reservas cayó 66 puntos básicos, hasta el 3,5%, y la acción ha perdido alrededor de un 20% en lo que va de año ⁶. Ser el dólar de liquidación de un nuevo mercado de renta variable es la demanda que ayudaría, al menos en parte, a corregir esa situación.

La parte incómoda: más de 20.000 millones de dólares en USDC están en productos de Coinbase, más del 30% de todo el USDC en circulación↗ ⁷. Coinbase se queda con una parte de esos ingresos de las reservas y ya vende sus propias acciones tokenizadas a clientes no estadounidenses ⁷⁵.

Mercado pequeño, norma frágil

Todo ello se apoya en un mercado de acciones tokenizadas de unos 3.200 millones de dólares, un 15% más en un mes, según el rastreador RWA.xyz↗ ⁹. La exención es una orden del regulador, no una ley: caduca en septiembre de 2031, limita cada parqué a 75 grandes valores y al 0,25% del volumen del mes anterior de cada acción↗, y el propio Cuomo espera que el próximo Congreso la someta a escrutinio ⁵. Los 25.000 millones, sin cambios, son la evaluación que el propio mercado hace de siete meses de trabajo↗ ¹.

Noviembre decide

La negociación no puede arrancar antes de principios de noviembre, y Nvidia, Apple y Coca-Cola tienen cada una 30 días para quedarse fuera ³⁵. Entonces llegará la señal reveladora: qué stablecoins admiten de verdad los pools y si el dólar de Ripple pasa el próximo corte. El mercado que nunca cierra todavía tiene que elegir un dólar de liquidación, y la mesa encargada de elegirlo acaba de vender asientos por 25.000 millones, sin mover la valoración.