चौबीसों घंटे चलने वाले वॉल स्ट्रीट की जिस मेज़ पर डॉलर चुना जाएगा, Circle ने वहीं सीट खरीद ली है

सात महीने बाद भी दाम वही है

OKX ने 6 अक्टूबर की पुष्टि की कि Circle, Ripple, स्टैंडर्ड चार्टर्ड की SC Ventures और लंदन की क्वांट फंड Qube Research & Technologies ने मार्च के अपने फंडिंग राउंड के विस्तार में 25 अरब डॉलर की प्री-मनी वैल्यूएशन पर हिस्सेदारी खरीदी है↗ ²। किसने कितनी रकम लगाई, यह बताया नहीं गया है। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज की मालकिन इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज ने मार्च में अपने हिस्से के लिए करीब 20 करोड़ डॉलर दिए थे — और वह भी ठीक उसी वैल्यूएशन पर ¹। OKX के प्रमुख स्टार शू कहते हैं, 'हमने यह पूंजी इसलिए नहीं जुटाई कि हमें ज़रूरत थी' ²।

अब पैसे की निगाह किस पर

नए शेयरहोल्डरों की निगाह अब OKXICE पर है — ICE और OKX का 50:50 जॉइंट वेंचर, जिसकी सह-अध्यक्षता पूर्व न्यूयॉर्क गवर्नर एंड्रयू कुओमो कर रहे हैं ³। उसकी 4 अक्टूबर की अर्जी↗ अमेरिकी प्रतिभूति आयोग (SEC) की इनोवेशन छूट (Innovation Exemption) का हवाला देती है, जो 17 सितंबर से लागू है। इसके तहत 63 कंपनियों के टोकनाइज़्ड शेयर — एनवीडिया, एपल और कोका-कोला इनमें शामिल हैं — OKX के X Layer पर चौबीसों घंटे ट्रेड होंगे। हर टोकन पर असली शेयर वाले डिविडेंड और वोट के अधिकार होंगे ¹³⁴।

दो प्रतिद्वंद्वी डॉलर-प्रिंटर, एक ही पूल

अर्जी कहती है कि टोकन 'समर्थित पेमेंट स्टेबलकॉइन के साथ जोड़ियों में' ट्रेड होंगे↗। किसी एक डॉलर को अभी आशीर्वाद नहीं मिला है ⁴। रिपोर्ट्स के मुताबिक शुरुआती तीन स्टेबलकॉइन ये हैं — Circle का USDC, ग्लोबल डॉलर (Global Dollar) का USDG और Tether का USDT ³। Ripple का RLUSD आज OKX के ऑर्डर बुक पर ट्रेड होता है, पर वह इनमें शामिल नहीं है ²। यानी दो प्रतिद्वंद्वी डॉलर छापने वाली कंपनियां अब उस एक्सचेंज की हिस्सेदार हैं, जो उस वेन्यू का सह-मालिक है, और उसी वेन्यू को दोनों के प्रोडक्ट में से एक चुनना है ²³।

लेकिन जिनके शेयर हैं, उनके हाथ में भी एक जवाबी ताकत है: जिन कंपनियों ने कभी लिस्ट होने की मांग नहीं की, वे 30 दिन के भीतर आपत्ति दर्ज कराकर अपने शेयरों को रोक सकती हैं। AI चिप बनाने वाली Cerebras ने यह हक पहले ही इस्तेमाल कर लिया है ³⁵। और जो कहने को जाए, OKX का पेमेंट ऐप अपनी सबसे ऊंची यील्ड — 10% तक — USDG पर देता है, USDC पर नहीं ²।

Circle को यह काम क्यों चाहिए

Circle का रेवेन्यू लगभग पूरा ही USDC के पीछे रखे रिज़र्व पर मिलने वाले ब्याज से आता है। दूसरी तिमाही में यह रेवेन्यू 7% बढ़कर 70.13 करोड़ डॉलर पहुंचा, फिर भी 71.75 करोड़ डॉलर के अनुमान से पीछे रह गया↗। रिज़र्व पर मिलने वाला रिटर्न 66 बेसिस पॉइंट गिरकर 3.5% रह गया, और इस साल स्टॉक करीब 20% डूब चुका है ⁶। किसी नए शेयर बाजार का सेटलमेंट डॉलर बनना ही वह मांग है, जो इस मुश्किल का काफी हद तक इलाज हो सकती है।

अटपटा हिस्सा यह है: 20 अरब डॉलर से ज्यादा की USDC Coinbase के प्रोडक्ट्स के भीतर जमी है — प्रचलन में आई पूरी USDC का 30% से ज्यादा हिस्सा↗ ⁷। Coinbase इस रिज़र्व आय में से अपना हिस्सा रखता है और अमेरिका से बाहर के ग्राहकों को पहले से ही अपने टोकनाइज़्ड शेयर बेच रहा है ⁷⁵।

छोटा बाजार, नाजुक नियम

यह पूरा खेल टोकनाइज़्ड शेयरों के उस बाजार पर टिका है, जो ट्रैकर RWA.xyz के मुताबिक करीब 3.2 अरब डॉलर का है और एक महीने में 15% बढ़ा है↗ ⁹। यह छूट कानून नहीं, एजेंसी का आदेश है: यह सितंबर 2031 में खत्म हो जाएगी और हर वेन्यू को टॉप-टियर की 75 कंपनियों तथा किसी शेयर के पिछले महीने के वॉल्यूम के 0.25% तक सीमित रखती है↗, और कुओमो खुद अनुमान लगाते हैं कि अगली कांग्रेस इस पर जांच-परताल करेगी ⁵। बिना बदले 25 अरब डॉलर का वैल्यूएशन ही सात महीने के काम पर बाजार की अपनी समीक्षा है↗ ¹।

फैसला नवंबर में होगा

नवंबर की शुरुआत से पहले ट्रेडिंग शुरू नहीं हो सकती, और एनवीडिया, एपल तथा कोका-कोला तीनों के पास इसमें शामिल न होने के लिए 30-30 दिन का वक्त है ³⁵। फिर असली संकेत यही होंगे: पूल हकीकत में किन स्टेबलकॉइन को लिस्ट करते हैं और रिपल का डॉलर अगली सूची में जगह बनाता है या नहीं। जो बाजार कभी बंद नहीं होता उसे अब भी सेटलमेंट के लिए एक डॉलर चुनना है, और जो मेज यह चुनाव करती है, उसने अभी-अभी अपनी सीटें बिना बदले 25 अरब डॉलर के वैल्यूएशन पर बेच दी हैं।