Circle compra assento na mesa que escolhe o dólar da Wall Street 24 horas

O mesmo preço, sete meses depois

A OKX confirmou em 6 de outubro que Circle, Ripple, a SC Ventures, do Standard Chartered, e o fundo quantitativo londrino Qube Research & Technologies entraram em um alongamento da rodada de março, com valuation pré-money de US$ 25 bilhões↗ ². Os valores dos aportes seguem em segredo. A Intercontinental Exchange, dona da Bolsa de Valores de Nova York, pagou cerca de US$ 200 milhões pela fatia em março, exatamente por esse preço ¹. O chefe da OKX, Star Xu: "Não levantamos capital porque precisávamos dele" ².

O que o dinheiro acompanha agora

Os novos acionistas miram a OKXICE, a joint venture 50/50 entre ICE e OKX copresidida pelo ex-governador de Nova York Andrew Cuomo ³. O aviso, datado de 4 de outubro↗, invoca a Isenção de Inovação (Innovation Exemption) da SEC, em vigor desde 17 de setembro, para negociar ações tokenizadas de 63 companhias — Nvidia, Apple e Coca-Cola entre elas — 24 horas por dia na X Layer, da OKX, com cada token carregando os dividendos e os votos da ação real ¹³⁴.

Impressoras rivais, um só pool

O aviso diz que os tokens negociam "em pares com stablecoins de pagamento suportadas"↗; nenhum dólar específico foi abençoado ⁴. As três iniciais citadas são a USDC, da Circle, a USDG, do Global Dollar, e a USDT, da Tether ³. A RLUSD, da Ripple, negocia hoje no book de ofertas da OKX — e ficou de fora ². Duas impressoras de dólar rivais agora têm participação na exchange que é coproprietária da plataforma que escolhe entre seus produtos ²³.

As companhias emissoras têm o contrapeso: empresas que nunca pediram para ser listadas podem bloquear suas ações apresentando objeção em até 30 dias — direito que a fabricante de chips para IA Cerebras já exerceu ³⁵. O aplicativo de pagamentos da OKX, vale registrar, paga sua maior remuneração, de até 10%, em USDG, não em USDC ².

Por que a Circle precisa do trabalho

A receita — quase toda vinda dos juros sobre as reservas que lastreiam o USDC — subiu 7% no segundo trimestre, para US$ 701,3 milhões, e ainda assim ficou abaixo das estimativas, de US$ 717,5 milhões↗. A rentabilidade das reservas caiu 66 pontos-base, para 3,5%, e as ações da companhia já perderam cerca de 20% no ano ⁶. Ser o dólar de liquidação de um novo mercado de ações é a demanda que ajudaria, em parte, a corrigir esse quadro.

O detalhe incômodo: mais de US$ 20 bilhões em USDC estão aplicados em produtos da Coinbase — acima de 30% de todo o USDC em circulação↗ ⁷. A Coinbase fica com uma fatia desses rendimentos das reservas e já vende suas próprias ações tokenizadas a clientes fora dos Estados Unidos ⁷⁵.

Mercado pequeno, regra frágil

Tudo isso se apoia em um mercado de ações tokenizadas de cerca de US$ 3,2 bilhões, alta de 15% em um mês, segundo o rastreador RWA.xyz↗ ⁹. A isenção é uma ordem da agência, não uma lei: expira em setembro de 2031, limita cada plataforma de negociação a 75 papéis de primeira linha e a 0,25% do volume de cada ação no mês anterior↗. O próprio Cuomo espera que o próximo Congresso a coloque sob escrutínio ⁵. Os US$ 25 bilhões inalterados são a avaliação que o próprio mercado faz de sete meses de trabalho↗ ¹.

Novembro decide

As negociações não podem começar antes do início de novembro, e Nvidia, Apple e Coca-Cola têm cada uma 30 dias para ficar de fora ³⁵. Depois, o sinal revelador: quais stablecoins os pools de liquidez vão de fato listar, e se o dólar da Ripple passa no próximo corte. O mercado que nunca fecha ainda precisa escolher um dólar para a liquidação das operações — e a mesa que faz a escolha acaba de vender lugares por US$ 25 bilhões, valor inalterado.