Cirrus Logic confirma proposta de compra da Synaptics e desiste; onsemi pagará US$ 123 por ação em dinheiro
O 8-K do fornecedor de chips de áudio do iPhone confirma que ele fez as propostas que levaram a onsemi de um acordo em ações de US$ 7 bilhões para uma oferta em dinheiro de US$ 123 por ação — e que não busca mais uma transação. A última oferta em registro público foi de US$ 102,50.
Vincent Jiang · 3 min read
Cirrus Logic+1.49% — Cirrus Logic, up 1.49 percent today encerrou o mistério em 13 de outubro. Um Formulário 8-K assinado pelo diretor-financeiro Jeff Woolard confirma que a empresa "fez propostas de aquisição" à Synaptics−0.70% — Synaptics, down 0.70 percent today, fabricante de chips de toque e de IA de borda de San Jose; que é a "Parte A" nos registros da fusão entre Synaptics e onsemi+1.18% — onsemi, up 1.18 percent today; e que "não está, no momento, em busca de uma transação" — ao mesmo tempo em que se recusa a dar por precisas as descrições de suas propostas contidas nesses registros. 1
Para os acionistas da onsemi, o que a Parte A ofereceu é o teste de mercado do preço de US$ 123 por ação em dinheiro que a companhia paga em parte com recursos emprestados. 67 Para os acionistas da Cirrus, os registros mostram uma empresa construída sobre os chips de áudio do iPhone, da Apple−0.11% — Apple, down 0.11 percent today, que fez uma oferta em busca de crescimento além dele, perdeu o leilão e agora diz que está fora. 12
O comprador que abriu o leilão
A Bloomberg identificou a Cirrus como a ofertante em 10 de outubro; a empresa não quis comentar, e o 8-K de terça-feira é a resposta. 210 Os registros descrevem um cortejo iniciado meses antes do vazamento.
O CEO da Parte A falou pela primeira vez de uma aquisição com Rahul Patel, presidente e CEO da Synaptics, em 12 de fevereiro de 2026. 3 A Parte A ofereceu US$ 95 por ação em 13 de março, com 35% em dinheiro, contra um fechamento de US$ 73,87, e depois US$ 102,50 em 1º de abril, com 45% em dinheiro. 3 O comitê especial apresentou contraproposta de US$ 120 em 20 de abril; em 11 de maio, as ações da Synaptics já negociavam a US$ 126,55, alta de 74% desde 1º de abril, e o assessor financeiro da Parte A chamou a alta de "significativa", sem se comprometer com nada. 3
A Synaptics escolheu as ações da onsemi
Em vez disso, a Synaptics assinou com a onsemi, a fabricante de chips de potência do Arizona, em 25 de junho: 100% em ações, 1,350 ação da onsemi para cada ação da Synaptics, valor de empresa de cerca de US$ 7 bilhões. 4 Em 4 de agosto, a data de precificação mais recente do S-4, esse papel valia US$ 109,05 por ação da Synaptics. 3
O número de setembro continua em segredo
Em 2 de setembro, a Parte A voltou com uma proposta não solicitada e não vinculante, que depois revisou até se tornar o que o conselho da Synaptics chamou de “Proposta Superior”. 5 A onsemi respondeu em 1º de outubro com US$ 123 por ação em dinheiro — cerca de US$ 5,7 bilhões, contra os US$ 7 bilhões do acordo em ações —, com lastro em um empréstimo sênior garantido (term loan) de US$ 2,45 bilhões do Morgan Stanley−1.69% — Morgan Stanley, down 1.69 percent today. 76 Por unanimidade, o conselho julgou que a oferta rival já não era superior e assinou. 5
Nenhum documento revela o preço de setembro; a Bloomberg noticiou que a proposta combinava dinheiro e ações. 2 Até que ele venha a público, os acionistas da onsemi não podem comparar os US$ 123 que pagam com o único número rival que o conselho julgou superior.
A Cirrus abriu o leilão a US$ 95; a onsemi o fechou com US$ 123 em dinheiro
Data
| Value | |
|---|---|
| Fechamento da SYNA, 13 mar | $73.87 |
| Oferta da Cirrus, 13 mar | $95 |
| Oferta da Cirrus, 1º abr | $102.5 |
| Pedido do conselho, 20 abr | $120 |
| Papel da onsemi, 4 ago | $109.05 |
| Dinheiro da onsemi, 1º out | $123 |
Quem errou o preço
A Cirrus passou oito meses fixando o preço da Synaptics — e sua última oferta por escrito ficou US$ 20,50 abaixo do que a onsemi pagou. 3 O registro público favorece a disciplina da onsemi: os US$ 123 em dinheiro superaram os US$ 120 que o próprio conselho pedira em abril, e o acordo aumenta o lucro por ação da onsemi no fechamento, pelos cálculos da companhia. 7 O custo é a alavancagem: US$ 2,45 bilhões em dívida garantida ao lado da parte em dinheiro. 6
Uma oferta em dinheiro estava fora do alcance da Cirrus: a empresa tinha US$ 810,7 milhões em caixa contra US$ 130,5 milhões de dívida no fim de junho. 8 Seu valor de mercado, de cerca de US$ 5,4 bilhões, ficava pouco acima dos US$ 4,8 bilhões da Synaptics — daí as ofertas por escrito com 35% e depois 45% em dinheiro, e o restante em ações da Cirrus. 23
O caixa da Cirrus subiu a US$ 810,7 milhões, cerca de um sexto dos US$ 4,8 bilhões da Synaptics
- Caixa
- Dívida total
Data
| Caixa | Dívida total | |
|---|---|---|
| 3T '24 | $445.76M | $152.61M |
| 4T '24 | $526.44M | $146.48M |
| 1T '25 | $539.62M | $143.72M |
| 2T '25 | $548.87M | $141.35M |
| 3T '25 | $593.48M | $140.47M |
| 4T '25 | $778.08M | $137.31M |
| 1T '26 | $800.93M | $133.98M |
| 2T '26 | $810.67M | $130.46M |
O proxy completa a história
A Synaptics deve entregar à SEC um proxy preliminar em até 10 dias após a assinatura do acordo emendado; nenhum havia aparecido até 13 de outubro. 69 As páginas de antecedentes do documento trarão os termos de setembro — o degrau que falta na escada. 5 Pela aritmética do S-4, os US$ 102,50 equivaliam a cerca de 3,9 vezes a receita dos próximos doze meses; os US$ 123 dão cerca de 4,7 vezes. 3 Depois vem a votação, com fechamento previsto para meados de 2027; até lá, os US$ 123 serão julgados contra um preço que nenhum arquivamento mostra. 7
Deepdive
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