Cognition rechaza a SpaceX, duplica su ritmo de ingresos hasta los 1.000 millones y se valora en 48 veces los ingresos

Devin duplicó el ritmo de ingresos en cuatro meses

Cognition está en camino de facturar este mes 1.000 millones de dólares en ingresos anualizados, aproximadamente el doble de su ritmo de mayo, informó Bloomberg el 25 de septiembre, citando a una fuente con conocimiento de las cifras↗; la compañía declinó hacer comentarios ¹². La propia empresa había dicho que su ritmo anualizado superaba los 900 millones de dólares en septiembre, frente a los 492 millones de mayo, a medida que Devin, su agente autónomo de programación, ganaba terreno en Nvidia, Citi y Mercedes-Benz ¹⁴.

SpaceX volvió a la carga cinco días después de comprar Cursor

SpaceX cerró el 14 de agosto la compra de Anysphere, matriz de Cursor, por 60.000 millones de dólares pagados íntegramente en acciones ⁵. Cinco días después sondeó a Cognition para adquirirla↗, y esta no entró en negociación. Su consejero delegado, Scott Wu, respondió en público: «no estamos en venta y no hemos mantenido conversaciones» ³. En tres semanas, Cognition había levantado más de 2.000 millones de dólares a una valoración de 48.000 millones, en una ronda codirigida por Andreessen Horowitz y Accel que eleva su precio desde los 26.000 millones de mayo ⁴. Musk ha dicho a su plantilla que quiere que los ingresos por IA superen a los de los cohetes este mismo mes ³.

Los fondos indexados pagaron la consolidación

El dinero de la compra de Cursor se remonta a una OPV en junio que captó una cifra récord de 85.000 millones de dólares↗ ⁶, y los fondos pasivos no pudieron negarse a tener al comprador en cartera: tras la reforma de las normas de acceso que Nasdaq aprobó el 1 de mayo↗, los fondos del Nasdaq 100 ejecutaron el 6 de julio compras obligatorias del valor SPCX por unos 4.300 millones de dólares ⁷. Los accionistas de Cognition tomaron la otra salida, el dinero privado, y su valoración pasó de 26.000 a 48.000 millones de dólares en tres meses ⁴. El cofundador Steven Hao, de 30 años, se ha convertido en el miembro más joven de la lista 400 de Forbes↗, con una fortuna de 5.800 millones de dólares ⁸.

La independencia quedó marcada a 48 veces los ingresos

La nueva ronda valora a Cognition en 48 veces el ritmo anualizado de ingresos que está en camino de alcanzar. Cursor se quedó en torno a 30 veces los ingresos anualizados en su venta, y hasta para eso hizo falta una escasez de capacidad de cómputo que forzara el acuerdo ⁹. El software cotizado no llega ni de lejos: PTC, Zoom y Akamai cotizan a 5,8, 5,3 y 3,8 veces las ventas previstas↗ ¹⁰. La respuesta de los alcistas es el crecimiento: las informaciones apuntan a unos ingresos anualizados de entre 4.000 y 5.000 millones de dólares al cierre del año, lo que comprimiría el múltiplo hasta acercarlo a las 12 veces ⁹. En cualquier caso, la factura es real: un clúster de Nvidia que cuesta cientos de millones de dólares al año y una posible quema de caja cercana a los 800 millones en 2026 ⁹.

Los laboratorios que hay debajo bajaron precios ese mismo mes

Días antes de que trascendiera el ritmo anualizado, OpenAI lanzó GPT-6 Sol a 2 dólares por millón de tokens de entrada↗, la mitad que su predecesor y orientado directamente a construir funcionalidades, revisar código y depurar errores; Anthropic rebajó el precio de Opus 5.5 un 20 % ¹¹. Los tokens más baratos son un arma de doble filo para un proveedor de agentes: reducen lo que Devin puede cobrar, pero también lo que Cognition paga por hacerlo funcionar, y por eso la empresa entrena su propio modelo sobre bases de código abierto ⁹¹¹.

La pista está en una negociación de capacidad de cómputo

El comprador rechazado y el renuente siguen hablando de que Cognition alquile las GPU de SpaceX ³. Avenir, que codirigió la ronda, ve un camino de un mercado de 26.000 millones de dólares a uno de 800.000 millones ⁴. Hasta entonces, la empresa que no quiso ser comprada está negociando con la que rechazó el alquiler de sus motores.