Cognition отвергла SpaceX, удвоила выручку в годовом выражении до $1 млрд и оценила себя в 48 годовых выручек

Devin за четыре месяца удвоил выручку в годовом выражении

Cognition в текущем месяце достигнет $1 млрд выручки в годовом выражении — примерно вдвое выше майских темпов, сообщило 25 сентября Bloomberg со ссылкой на источник, знакомый с показателями↗; в компании от комментариев отказались ¹². Сама Cognition при этом заявляла, что в сентябре ее выручка в годовом выражении превысила $900 млн против $492 млн в мае: автономный агент Devin, самостоятельно пишущий код, внедряется в Nvidia, Citi и Mercedes-Benz ¹⁴.

SpaceX вернулась через пять дней после покупки Cursor

14 августа SpaceX закрыла сделку по покупке Anysphere, материнской компании Cursor, — $60 млрд с полной оплатой акциями ⁵. Спустя пять дней она вышла на Cognition с предложением о поглощении↗, но та не пошла на контакт. Глава компании Скотт Ву ответил публично: «мы не продаемся, и переговоров мы не вели» ³. За три недели Cognition привлекла более $2 млрд при оценке в $48 млрд — раунд возглавили Andreessen Horowitz и Accel, тогда как еще в мае компания стоила $26 млрд ⁴. Маск говорил сотрудникам, что хочет, чтобы уже в этом месяце выручка от ИИ обогнала доходы от ракет ³.

Консолидацию оплатили индексные фонды

Источник денег на Cursor — июньское IPO, собравшее рекордные $85 млрд↗ ⁶. Отказаться от бумаг покупателя пассивные фонды не могли: после того как Nasdaq 1 мая переписал правила включения в индекс↗, фонды, отслеживающие индекс Nasdaq-100, 6 июля провели обязательные покупки акций SPCX примерно на $4,3 млрд ⁷. Держатели Cognition выбрали другой выход — частные деньги: за три месяца оценка их долей выросла с $26 млрд до $48 млрд ⁴. 30-летний сооснователь компании Стивен Хао стал самым молодым участником списка Forbes↗ 400 с состоянием $5,8 млрд ⁸.

Независимость оценили в 48 годовых выручек

Новый раунд оценивает Cognition в 48 годовых выручек по текущему темпу продаж. Cursor на момент продажи оценили примерно в 30 годовых выручек, и даже эта сделка состоялась лишь из-за дефицита вычислительных мощностей ⁹. У публичных софтверных компаний ничего похожего нет: PTC, Zoom и Akamai торгуются с мультипликаторами 5,8, 5,3 и 3,8 к форвардной выручке↗ ¹⁰. Ответ «быков» — рост: по сообщениям прессы, к концу года выручка в годовом выражении достигнет $4–5 млрд, и тогда мультипликатор сожмётся примерно до 12 ⁹. Счёт в любом случае реален: кластер Nvidia обходится в сотни миллионов долларов в год, а сжигание кэша в 2026 году может приблизиться к $800 млн ⁹.

В тот же месяц базовые AI-лаборатории снизили цены

За несколько дней до публикации данных о выручке в годовом выражении OpenAI выпустила GPT-6 Sol по цене $2 за миллион входных токенов — вдвое дешевле предшественницы↗; модель нацелена прямо на разработку функциональности, ревью кода и отладку. Anthropic снизила цену на Opus 5.5 на 20% ¹¹. Подешевевшие токены — палка о двух концах для вендора агентов: они урезают и то, что Devin может брать с клиентов, и то, что Cognition платит за его запуск, — именно поэтому компания обучает собственную модель на открытых базовых моделях ⁹¹¹.

Всё выдают переговоры о вычислительных мощностях

Отвергнутый покупатель и «отказник» всё ещё ведут переговоры о том, чтобы Cognition арендовала GPU у SpaceX ³. Avenir, один из лидеров раунда, видит путь от рынка в $26 млрд к $800 млрд ⁴. А до тех пор компания, отказавшаяся продаваться, договаривается об аренде двигателей у компании, которую отвергла.