CoreWeave cai 12,6% na sexta e o varejo entra em cena: US$ 9,1 bilhões em compras, US$ 3,8 bilhões em fundo 3x de chips

A maior queda do Nasdaq 100 na sexta-feira encontrou uma demanda recorde do varejo

A CoreWeave▼−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today, operadora de data centers de IA fortemente endividada, caiu 12,6% na sexta-feira, 16 de outubro, a maior queda do Nasdaq 100 — que perdeu 2,4%, com 73 de seus 100 componentes em queda ³. O papel acumula recuo de 34% em dez dias, com as rivais neonuvens (neoclouds) Nebius▼−12.48% — Nebius, down 12.48 percent today e IREN▼−11.25% — IREN, down 11.25 percent today logo atrás ⁴. Os compradores foram pessoas físicas. Viraj Patel, da Vanda Research, calculou que o varejo comprou um volume recorde de ações da CoreWeave na quinta-feira↗, enquanto os fluxos institucionais de opções "se deterioravam nas principais cestas de ações de IA" ¹.

A rachadura atravessou o mercado de crédito

A CoreWeave carrega cerca de US$ 50 bilhões entre dívidas e obrigações, e seus fundadores já venderam US$ 3,3 bilhões em ações ⁵⁶¹⁰. O rendimento de seu título de 2031 passou brevemente de 16% nesta semana↗, e os CDS de cinco anos — um seguro contra calote — bateram recordes, acima de 1.000 pontos-base↗, o patamar que Gavan Nolan, da S&P Global▲+0.04% — S&P Global, up 0.04 percent today, classifica como estresse ⁵⁶⁹. Para o lado das ações, a palavra de Patel é uma "greve de compradores" (buyer's strike): exposição dos hedge funds em queda e dinheiro girando para setores defensivos ¹. A mesa de operações do Evercore▼−0.99% — Evercore, down 0.99 percent today ISI diz que o mercado está dizendo "no mas" à dívida de IA sem geração de caixa operacional ⁶.

O varejo preencheu a lacuna, parte das compras com alavancagem de três vezes

Scott Rubner, da Citadel Securities, apontou US$ 9,1 bilhões em compras líquidas de ações americanas pelo varejo na semana passada — a maior em 15 semanas e a nona maior do último ano —, depois de US$ 4,8 bilhões e US$ 6,4 bilhões nas duas semanas anteriores ¹. Os semicondutores receberam US$ 2,6 bilhões, e as neonuvens, um recorde de US$ 700 milhões; outubro caminha para ser o maior mês de compras do varejo na plataforma ¹. A versão alavancada da mesma aposta, o SOXL — fundo da Direxion que entrega três vezes a variação diária das ações de chips —, absorveu mais de US$ 3,8 bilhões nesta semana↗, a caminho do maior aporte semanal de sua história e da terceira semana seguida de aportes ².

Wall Street considera a queda exagerada

A tese de alta está em alto e bom som. Brent Thill, da Jefferies▼−0.72% — Jefferies, down 0.72 percent today, considera a queda "exagerada", com preço-alvo de US$ 150↗; o JPMorgan classifica as ações da CoreWeave como overweight; e o Deutsche Bank calcula uma carteira de contratos acima de US$ 100 bilhões, dois terços dela com clientes de grau de investimento ⁸⁶. O CEO, Mike Intrator, disse à equipe que a carteira "sustenta com folga todas as nossas obrigações de dívida" ⁶. Os resultados da TSMC na quinta-feira↗ mostraram que a expansão da infraestrutura, em si, segue a todo vapor ⁴. A Gartner▼−0.95% — Gartner, down 0.95 percent today ainda prevê que mais de 80% dos provedores de neonuvens deixarão de operar de forma independente até 2030 ⁷. Patel, por sua vez, observa que o varejo está menos agressivo do que em quedas anteriores — e pode não compensar o arrefecimento da demanda institucional ¹.

O sinal: a próxima emissão de dívida e o próximo dado semanal do varejo

Dois números vão decidir se esse piso se sustenta: o rendimento da próxima emissão de dívida da CoreWeave e o fluxo do varejo que o Citadel Securities divulgar na próxima semana. Se os aportes recordes ao fundo 3x virarem resgates enquanto as instituições seguirem afastadas, o comprador marginal se torna um vendedor forçado. O trade de IA se apoia, agora, em seu comprador menos capitalizado — e com alavancagem de três vezes.