CoreWeave पर 2027 तक 10.6 अरब डॉलर चुकाने बाकी; मकानमालिक Core Scientific का शेयर गिरकर 12.79 डॉलर पर, 52 सप्ताह का निचला स्तर
एनवीडिया के सीईओ मालिक के सबसे बड़े किरायेदार को भरोसा दिलाते रहे, लेकिन उधर Core Scientific का शेयर 52 सप्ताह के निचले स्तर 12.79 डॉलर पर गिर गया और CoreWeave का डिफॉल्ट बीमा (default insurance) रिकॉर्ड 1,194.5 बेसिस पॉइंट पर पहुंच गया। मालिक का ज्यादातर किराया एक ही ग्राहक भरता है, और उसी ग्राहक की फाइलिंग बताती है कि 2027 के अंत तक 10.6 अरब डॉलर की अदायगी की दीवार खड़ी है।
Vincent Jiang · 3 min read
52 सप्ताह का निचला स्तर — और उसी दिन किरायेदार पर बहस छिड़ी
बिटकॉइन माइनर से डेटा सेंटर का मालिक बनी कंपनी Core Scientific−7.16% — Core Scientific, down 7.16 percent today एआई कंप्यूटिंग करने वाली कंपनियों को बिजली की सप्लाई सहित तैयार जगह किराए पर देती है। उसका शेयर 15 अक्टूबर को 12.79 डॉलर पर आ गया — एक साल का सबसे निचला भाव 1। उसी दिन यह सवाल खुलेआम बहस बन गया कि कंपनी का सबसे बड़ा किरायेदार किराया भर पाएगा या नहीं। बहब एक तरफ स्टॉकहोम में चली, दूसरी तरफ क्रेडिट मार्केट में।
एनवीडिया−1.59% — एनवीडिया, down 1.59 percent today के सीईओ जेन्सन हुआंग की कंपनी CoreWeave−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today की करीब 10% हिस्सेदारी रखती है और उसे चिप भी सप्लाई करती है। हुआंग ने ब्लूमबर्ग से कहा, “CoreWeave की स्थिति हर दिन सुधर रही है” और उसकी पूंजी जुटाने की लागत घट रही है 2। उन्होंने कहा कि एनवीडिया को कंपनी की गारंटी देने की कोई जरूरत नहीं है 11।
क्रेडिट मार्केट ने जवाब ठीक उल्टा दिया। पांच साल के क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) — भुगतान चूक से बचने के बीमे की कीमत — इंट्राडे में रिकॉर्ड 1,194.5 बेसिस पॉइंट पर पहुंच गए। इसका मतलब है पांच साल के भीतर डिफॉल्ट की 60% से भी ज्यादा संभावना 2 11। जून में यही बीमा 452 बेसिस पॉइंट का था 11। CoreWeave के 2032 में देय बॉन्ड, जिन्हें चार महीने पहले निवेशकों ने पूरे दाम पर खरीदा था, अब हर डॉलर पर करीब 78 सेंट के भाव पर बिक रहे थे। शुक्रवार, 16 अक्टूबर की सुबह CoreWeave के शेयर में 6.4% की और गिरावट आई 2 3। ओरेकल−5.14% — ओरेकल, down 5.14 percent today का डिफॉल्ट बीमा भी रिकॉर्ड छू गया — 288 बेसिस पॉइंट 4।
किराया देता है एक ही ग्राहक
CoreWeave एआई क्लाउड कंपनी है, जो एनवीडिया की कंप्यूटिंग पावर घंटे के हिसाब से किराए पर देती है। उसने Core Scientific से करीब 590 मेगावाट लीज पर लिए हैं और मालिक का एकमात्र अहम हाई-डेंसिटी कोलोकेशन (colocation) ग्राहक है। पहले छह महीने में मालिक के राजस्व का 77% इसी एक ग्राहक से आया 5। कोलोकेशन — यानी मालिक का असली धंधा — दूसरी तिमाही के 164.2 मिलियन डॉलर राजस्व में से 136.7 मिलियन डॉलर अकेले दिलाया 5। शेयरहोल्डर्स ने 2025 में CoreWeave के करीब 9 अरब डॉलर के अधिग्रहण प्रस्ताव को ठुकरा दिया था — इसी किराए को बचाने के लिए 5।
14 अक्टूबर को ब्रोकरेज फर्म KBW ने कहा कि शेयर पहले से ही लगभग उतने भाव पर कारोबार कर रहा है जितनी इन लीजों की अंतर्निहित कीमत है, और CoreWeave के क्रेडिट में उलझे निवेशक चिपमेकर एएमडी−6.27% — एएमडी, down 6.27 percent today के पास बने बिजली आरक्षण (power reservation) को नजरअंदाज कर रहे हैं 6। यह आरक्षण 1.9 गीगावाट का है 6। जुलाई के हिसाब से इसमें से करीब 530 मेगावाट ही हस्ताक्षरित 15-साल की लीजों में बंधे हैं; बाकी 1,925 मेगावाट पर दिसंबर 2028 तक के अधिकार एएमडी के पास हैं — वह चाहे तो इनका इस्तेमाल करे, चाहे खत्म होने दे 5।
सीडीएस जिस दीवार की कीमत लगा रहे हैं
किरायेदार की अपनी फाइलिंग बता देती है कि बॉन्ड मार्केट किस चीज़ का दाम लगा रहा है। CoreWeave पर 30 जून को 35.6 अरब डॉलर का मूलधन बकाया था, जिसमें से 10.6 अरब डॉलर 2027 के अंत तक चुकाने के लिए तय हैं 7। ब्याज पर दूसरी तिमाही के राजस्व का 21.7% चला गया — वित्त और रियल एस्टेट के बाहर की 446 बड़ी कंपनियों में यह हिस्सा सबसे ऊंचा है — और 5.5 अरब डॉलर नकदी के सामने 7.5 अरब डॉलर का कर्ज चालू (current) श्रेणी में दर्ज था 7।
CoreWeave की 10.6 अरब डॉलर की दीवार 2028 से पहले आ जाती है
Data
| Value | |
|---|---|
| 2026 का बाकी हिस्सा | $4.4B |
| 2027 | $6.2B |
| 2028 | $4.4B |
| 2029 | $2.4B |
| 2030 | $3.2B |
| 2030 के बाद | $14.9B |
Core Scientific का हिसाब-किताब एकदम उलटा चित्र है: 4.4 अरब डॉलर का कर्ज, 1.8 अरब डॉलर की नकदी, चालू श्रेणी में कुछ नहीं और फाइलिंग के मुताबिक पहला भुगतान नवंबर 2029 में 7। 2029 आने तक मालिक पर कोई तयशुदा भुगतान नहीं है; जो किरायेदार उसका किराया भरता है, उस पर 2027 के अंत तक 10.6 अरब डॉलर देने हैं।
किरायेदार पर मालिक से आठ गुना कर्ज — और नकदी भी कम
- बकाया कर्ज
- नकदी
Data
| बकाया कर्ज | नकदी | |
|---|---|---|
| CoreWeave | $35.6B | $5.5B |
| Core Scientific | $4.4B | $1.8B |
तेजी का तर्क — और जो इसके दायरे में नहीं आता
CoreWeave के सीईओ माइक इंट्रेटर ने एक मेमो में इस बिकवाली को "अतार्किक" करार दिया और दावा किया कि ऑर्डर बुक "हमारे सभी कर्ज के दायित्व पूरे करने के लिए काफी से ज्यादा है"। ड्यूश बैंक के हिसाब से 100 अरब डॉलर से ज्यादा की इस ऑर्डर बुक का करीब दो-तिहाई हिस्सा माइक्रोसॉफ्ट−2.35% — माइक्रोसॉफ्ट, down 2.35 percent today और मेटा−4.28% — मेटा, down 4.28 percent today समेत इन्वेस्टमेंट ग्रेड (investment grade) ग्राहकों के पास है 8। एनवीडिया अप्रैल 2032 तक CoreWeave की अनबिकी क्षमता की गारंटी देता है 9। दोनों में से कोई भी जवाब 2027 के अंत तक देय 10.6 अरब डॉलर के मूलधन के सवाल को नहीं सुलझाता।
पहला संकेत मिलेगा 5 नवंबर को
Core Scientific 5 नवंबर को बाजार खुलने से पहले तीसरी तिमाही के नतीजे घोषित करेगा — यह पहला टेस्ट होगा कि लीज़ों से किराया वसूल होता है या नहीं 10। इन नतीजों में बकाया रकम (receivables) पर नजर रखनी होगी — स्टॉक के उस 12.79 डॉलर वाले भाव के मद्देनजर। साथ ही CoreWeave की अपनी नवंबर फाइलिंग में कोवेनेंट (covenant) शर्तों की भाषा और क्रेडिट लाइन से उठाई गई नई रकम पर भी नजर डालनी होगी। हुआंग ने कहा है कि एनवीडिया को किसी गारंटी देने की जरूरत नहीं है — इस तिमाही का किराए का हिसाब-किताब ही बताएगा कि कौन सही है 11।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
