クラウドストライク社長、AIモデルの悪化を警告しつつ最高値で約6400万ドル売却

四半期の締めとともに、レジが鳴った

9月30日は四半期の最終取引日だった。マイケル・セントナス氏はこの日、クラウドストライクのクラスA株24万1944株を7回に分けて売却した。売却価格は1株262.71~267.96ドルで、総額は約6420万ドル¹³。同日には2016年6月に付与された行使価格1.665ドルのストックオプション1万2920株も行使しており、費用は約2万2000ドルだった。売却後もクラスA株124万5517株を保有する¹³。ジョージ・カーツCEOも9月30日と10月1日に2万株を追加で売却し、約530万ドルを得た。保有株は755万1504株のほか、家族信託名義で40万株を保有する²。翌営業日、株価は269.30ドルをつけ、上場来高値を更新した↗⁷。

売る側が語り手

フォーム4がSECの電子開示システム「EDGAR」に提出されたのは10月2日↗だった¹²。その夜、セントナス氏はテレビ番組に出演し、AIモデルの問題は「悪化する一方だ」と警告していた↗⁴。同じ時期に発表された同社の「2026年脅威ハンティングレポート」↗によると、AIエージェントが引き起こした手がかり(リード)は人手によるものの2.5倍に達し、1~6月に検出したエクスプロイト(悪用コード)の88%は、公開された概念実証(PoC)コードの登場から48時間以内に発生したものだった⁵。「暴走AI」こそ、同社の売り文句だ。直近の投資家の熱狂の多くは、オープンAIのマーケットプレース統合を中心としたものだ⁷。この連携について本紙は10月1日、「クラウドストライク、オープンAIの前払いAI予算の枠内に出店↗」と報じた。

3週間、4件の売却、総額約1億300万ドル

カーツ氏はこれに先立つ9月15日と16日にも2万株を約485万ドルで売却しており、取締役のワツィンガー氏も約2860万ドル分を売却した↗⁸。セントナス氏のプランは株価急騰のさなかの7月1日に設定されたもので、報告された最初の売買日は9月30日だ¹。カーツ氏のプランの設定日は1月6日²。

営業赤字が続く事業に、市場は売上高の50倍を払う

クラウドストライク株(CRWD)は年初から130.4%上昇している。1年前に1万ドルを投じていれば、現在は約2万1300ドルだ⁶。売上高の50.3倍で取引されており、S&P500種株価指数の3.0倍とかけ離れている↗。直近12か月の売上高は54億ドルで、営業損失は売上高の2.2%に相当する⁶。営業利益率は直近10四半期のうち7四半期でマイナスだった⁹。

擁護の論理と、その限界

両氏の売却はいずれも、あらかじめ予定された適法なルール10b5-1プランに基づくもので、事業の中身も本物だ。直近四半期の新規経常収益の純増は3億3300万ドルと51%増で⁶、非GAAP営業利益は3億7200万ドルと過去最高だった⁸。数か月前に決めた予定は、売買そのものは説明する。だが、7月に設定したプランの初回発動が、なぜ四半期末の、しかも最高値のすぐ手前だったのかまでは説明しない。

12月1日に注目

第3四半期の決算は12月1日に発表される⁸。会社側が示した新規経常収益のガイダンス(見通し)は3億4300万~3億4700万ドル⁶。最高値更新の際の個人投資家のチャットの内容は、熱狂というより中立だった⁷。恐れられているのは製品そのものだ。そしてその筆頭セールスマンが、ちょうど6400万ドルをテーブルから引き上げたところである。