Decagon contrata un banco de inversión y las cuentas de su adquisición arrancan cerca de los 13.000 millones
La compañía de agentes de IA para atención al cliente, valorada en 4.500 millones de dólares, ha contratado un banco y ha mantenido contactos preliminares con ServiceNow. Las dos adquisiciones comparables de IA de este año se cerraron a poco menos de tres veces y a más de seis veces la última valoración de los vendedores.
Vincent Jiang · 3 min read
Decagon~$1.5B — Decagon, private, latest valuation ~$1.5B, la compañía de San Francisco cuyos agentes de IA se encargan de la atención al cliente de Delta, Snapchat y Ticketmaster, ha contratado un banco de inversión para evaluar el interés de posibles compradores y ha mantenido conversaciones preliminares con ServiceNow−1.18% — ServiceNow, down 1.18 percent today y otros compradores, según una información publicada el 13 de octubre 1. Si la operación no cuaja, la compañía podría levantar en su lugar una nueva ronda de financiación 1.
Los fundadores ya han vendido antes, y ahora el mercado paga
El consejero delegado, Jesse Zhang, y el director tecnológico, Ashwin Sreenivas, fundaron Decagon en 2023. La anterior startup de Zhang, Lowkey, acabó en manos de Niantic en 2021, y Sreenivas vendió Helia a Scale AI$29B — Scale AI, private, latest valuation $29B en 2020 2. Una ronda serie D de 250 millones de dólares cerrada en enero, liderada por Coatue e Index Ventures, triplicó la valoración de Decagon hasta los 4.500 millones 2. En total, la compañía ha levantado más de 400 millones de inversores como Andreessen Horowitz, Bain Capital Ventures y Accel 1. Su rival Sierra~$10B — Sierra, private, latest valuation ~$10B, dirigida por Bret Taylor, fue valorada hace unos meses en 15.800 millones 1.
Aun así, los compradores ya no pagan las valoraciones privadas. Nvidia+1.24% — Nvidia, up 1.24 percent today acordó en agosto pagar 12.900 millones de dólares por Hugging Face, cuya última valoración, de 2023, era de 4.500 millones 3. Stripe acordó pagar más de 8.000 millones por OpenRouter, que todavía en mayo estaba valorada en torno a 1.300 millones 4. Esas operaciones se cerraron a poco menos de tres veces y a más de seis veces la última valoración de los vendedores; aplicados a Decagon, esos mismos múltiplos dan aproximadamente entre 13.000 y 28.000 millones de dólares. Es la aritmética de los dos precedentes, no una cifra en firme: no consta ningún precio para Decagon.
Los activos de IA ya se cierran a partir de 8.000 millones; Decagon sigue valorada en 4.500 millones
Data
| Value | |
|---|---|
| Sierra (valoración) | $15.8B |
| Hugging Face (operación de Nvidia) | $12.9B |
| OpenRouter (operación de Stripe) | $8B |
| Armis (operación de ServiceNow) | $7.75B |
| Decagon (última valoración) | $4.5B |
Al comprador señalado ya lo han castigado por esto mismo
ServiceNow cerró el 20 de abril la compra de la firma de ciberseguridad Armis por 7.750 millones de dólares 5. La compra llegó tras una caída bursátil en la que el desplome del software de febrero borró unos 285.000 millones de las valoraciones del sector en dos días y dejó a ServiceNow más de un 50% por debajo de sus máximos en abril 5. La amortización de Armis y de la compra de Veza, la firma de gestión de identidades, recortó después el beneficio operativo GAAP del segundo trimestre hasta los 162 millones, frente a los 358 millones de un año antes —una caída del 55%—, con unos ingresos de 3.990 millones 57. Una rebaja a venta del 2 de octubre sostenía que el crecimiento está impulsado por las adquisiciones y no es orgánico 6.
El margen operativo GAAP de ServiceNow se hundió el trimestre en que se cerró la compra de Armis
Data
| Margen operativo GAAP | |
|---|---|
| T1 '24 | 12.8% |
| T2 '24 | 9.1% |
| T3 '24 | 14.9% |
| T4 '24 | 12.6% |
| T1 '25 | 14.6% |
| T2 '25 | 11.1% |
| T3 '25 | 16.8% |
| T4 '25 | 12.4% |
| T1 '26 | 13.3% |
| T2 '26 | 4.1% |
Por qué el comprador puede permitírselo
La recuperación llegó en ese mismo trimestre: el valor de los contratos de IA superó los 1.000 millones de dólares, un alza superior al 40% respecto al primer trimestre, y la mitad del negocio nuevo neto ya no depende de licencias por puesto 5. En agosto, 44 de los 49 analistas recomendaban comprar las acciones 5, que el 13 de octubre cotizaban cerca de los 140 dólares 6. Las conversaciones preliminares también mueren: el acuerdo con Hugging Face seguía sin firmar y al borde del colapso cuando se publicó la primera información, y aun así salió adelante 3.
La cifra que decide la operación
ServiceNow publicará sus resultados del tercer trimestre en torno al 28 de octubre, frente a una previsión de crecimiento de las suscripciones cercana al 20,5%, por debajo del 24,5% anterior 5. Hasta entonces, la pista sobre Decagon la da el múltiplo: con el 2,9 veces de Hugging Face, la factura ronda los 13.000 millones de dólares; con el seis de OpenRouter, se acerca a los 28.000 millones 34.
Deepdive
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