Decagon contrata banco, e a conta da aquisição começa perto dos US$ 13 bilhões
A empresa de agentes de IA para atendimento ao cliente avaliada em US$ 4,5 bilhões contratou um banco e travou conversas iniciais com a ServiceNow. As duas aquisições comparáveis de empresas de IA neste ano fecharam a pouco menos de três e a mais de seis vezes as últimas avaliações dos vendedores.
Vincent Jiang · 3 min read
A Decagon~$1.5B — Decagon, private, latest valuation ~$1.5B, empresa de São Francisco cujos agentes de IA cuidam do atendimento ao cliente de Delta, Snapchat e Ticketmaster, contratou um banco de investimento para avaliar o interesse de compradores e já manteve conversas iniciais com a ServiceNow−1.18% — ServiceNow, down 1.18 percent today e outros candidatos à compra, segundo reportagem de 13 de outubro 1. Se nenhum acordo se concretizar, a empresa pode, em vez disso, captar uma nova rodada de investimentos 1.
Os fundadores já venderam antes, e agora o mercado paga caro
O CEO Jesse Zhang e o CTO Ashwin Sreenivas fundaram a Decagon em 2023. A startup anterior de Zhang, a Lowkey, foi vendida para a Niantic em 2021, e Sreenivas vendeu a Helia para a Scale AI$29B — Scale AI, private, latest valuation $29B em 2020 2. Uma série D de US$ 250 milhões em janeiro, liderada pela Coatue e pela Index Ventures, triplicou a avaliação da Decagon, para US$ 4,5 bilhões 2. No total, a companhia já captou mais de US$ 400 milhões de investidores como Andreessen Horowitz, Bain Capital Ventures e Accel 1. A rival Sierra~$10B — Sierra, private, latest valuation ~$10B, comandada por Bret Taylor, foi avaliada em US$ 15,8 bilhões no início do ano 1.
Os compradores, porém, deixaram de pagar as avaliações privadas. A Nvidia+1.24% — Nvidia, up 1.24 percent today acertou em agosto pagar US$ 12,9 bilhões pela Hugging Face, cuja última avaliação, de US$ 4,5 bilhões, data de 2023 3. A Stripe acertou pagar mais de US$ 8 bilhões pela OpenRouter, avaliada em cerca de US$ 1,3 bilhão ainda em maio 4. As duas transações fecharam a pouco menos de três e a mais de seis vezes as últimas avaliações dos vendedores; os mesmos múltiplos aplicados à Decagon implicam algo entre US$ 13 bilhões e US$ 28 bilhões. É aritmética com base nos dois precedentes, não uma cotação: nenhum preço para a Decagon foi divulgado.
Ativos de IA mudam de dono por US$ 8 bilhões ou mais; a Decagon segue avaliada em US$ 4,5 bilhões
Data
| Value | |
|---|---|
| Sierra (avaliação) | $15.8B |
| Hugging Face (compra da Nvidia) | $12.9B |
| OpenRouter (compra da Stripe) | $8B |
| Armis (compra da ServiceNow) | $7.75B |
| Decagon (última avaliação) | $4.5B |
O comprador apontado já foi punido por exatamente isso
A ServiceNow concluiu a aquisição da Armis, empresa de segurança digital, por US$ 7,75 bilhões em 20 de abril 5. A compra veio depois de um tombo das ações: a onda de vendas no setor de software em fevereiro apagou cerca de US$ 285 bilhões das avaliações de empresas do setor em dois dias e deixou a ServiceNow mais de 50% abaixo de sua máxima até abril 5. Depois, a amortização da Armis e da Veza, empresa de segurança de identidades, derrubou o lucro operacional no padrão GAAP do segundo trimestre para US$ 162 milhões, contra US$ 358 milhões um ano antes — queda de 55% —, com receita de US$ 3,99 bilhões 57. Um rebaixamento da recomendação para “venda” em 2 de outubro argumentou que o crescimento da companhia é puxado por aquisições, e não orgânico 6.
A margem operacional GAAP da ServiceNow desabou no trimestre em que a compra da Armis foi concluída
Data
| Margem operacional GAAP | |
|---|---|
| 1º tri '24 | 12.8% |
| 2º tri '24 | 9.1% |
| 3º tri '24 | 14.9% |
| 4º tri '24 | 12.6% |
| 1º tri '25 | 14.6% |
| 2º tri '25 | 11.1% |
| 3º tri '25 | 16.8% |
| 4º tri '25 | 12.4% |
| 1º tri '26 | 13.3% |
| 2º tri '26 | 4.1% |
O argumento de que o comprador pode pagar a conta
O mesmo trimestre também trouxe a recuperação: o valor de contratos de IA ultrapassou US$ 1 bilhão, alta de mais de 40% em relação ao primeiro trimestre, e metade dos novos negócios líquidos já não depende de licenças por usuário 5. Em agosto, 44 dos 49 analistas recomendavam compra das ações 5; em 13 de outubro, o papel negociava perto de US$ 140 6. Conversas iniciais também morrem: o acordo da Hugging Face ainda não estava assinado e estava à beira do colapso quando foi noticiado pela primeira vez — e resistiu mesmo assim 3.
O número que decide o negócio
A ServiceNow divulga os resultados do terceiro trimestre por volta de 28 de outubro, contra uma orientação de crescimento de assinaturas perto de 20,5%, abaixo dos 24,5% anteriores 5. Até lá, o termômetro da Decagon é o múltiplo: com as 2,9 vezes da Hugging Face, a conta fica em cerca de US$ 13 bilhões; com as seis da OpenRouter, beira os US$ 28 bilhões 34.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
