ديب سيك يضاعف إيراداته إلى مليار دولار... ثم يمرر الفاتورة إلى مستثمرين بلا أصوات
المختبر الذي سوّق للعالم تدريب نموذجه بستة ملايين دولار لم يتجاوز حاجز المليار دولار من الإيرادات على أساس سنوي إلا بعد رفع أسعار نماذجه بما يصل إلى 4.5 أضعاف، وهو يغلق الآن جولة تمويل ثانية بقيمة 7.45 مليار دولار عند تقييم يقارب 75 مليار دولار، وسط تحضيرات لإدراج في شنغهاي. وفي المقابل، يحصل مستثمرو الأقلية على قيد يمنع التصرف لمدة خمس سنوات من دون حق تصويت، بينما يحتفظ ليانغ وينفنغ بنحو 84% من العوائد الاقتصادية.
Vincent Jiang · 3 min read
حمل ليانغ وينفنغ إلى مستثمريه رقمًا جديدًا: معدل الإيرادات السنوي لدى ديب سيك تجاوز مليار دولار، أي أكثر من ضعف وتيرته قبل أشهر قليلة 123. فالمعدل السنوي تقدير لما يمكن أن تدره الوتيرة الحالية خلال اثني عشر شهرًا، وليس إيرادات محققة في الدفاتر 3. وجزء من هذا التضاعف جاء من السعر لا من الطلب: إذ رفع المختبر أسعار نماذجه بما يتراوح بين 2.3 و4.5 أضعاف 3.
الجولة الجديدة لتمويل عملية التدريب المقبلة
وحملت الاجتماعات نفسها رقمًا أكثر دلالة: أكثر من 70% من القدرات الحاسوبية لديب سيك ما زال يُخصص لتدريب نماذج جديدة، مقابل أقل من 30% لخدمة العملاء الذين يدرّون الإيرادات 3. وتستهدف الجولة الثانية التي تُغلق الآن جمع 50 مليار يوان (7.45 مليار دولار) عند تقييم قدره 500 مليار يوان، أي نحو 75 مليار دولار، بحلول نهاية أكتوبر 345. وقد أوقفت الجولة مرة واحدة في يوليو قبل أن تُستأنف في أغسطس بنحو 8 مليارات دولار، على أن تُنفق حصيلتها، وفق ما أعلن، على القدرات الحاسوبية وتطوير النماذج واستقطاب المواهب 45. وبهذا التقييم، سيدفع المستثمرون نحو 75 ضعف معدل الإيرادات السنوي الذي كشف عنه المؤسس للتو 34.
بلا أصوات وقيد خمس سنوات... و84% لليانغ
جولة يونيو، أول جولات التمويل الخارجي للشركة، جمعت نحو 7.4 مليار دولار عند تقييم ما بعد التمويل (Post-money) يتجاوز 50 مليار دولار؛ ساهم ليانغ شخصيًا بمبلغ 20 مليار يوان منها، مقابل 10 مليارات لـتينسنت و5 مليارات لكاتل (CATL) 5. واقتنى الممولون الخارجيون حصصًا في شراكة محدودة يسيطر عليها ليانغ، مقرونة بقيد يمنع التصرف لخمس سنوات ومن دون أي حق تصويت، فيما استثمر صندوق الدولة للذكاء الاصطناعي مباشرة ليكون الحائز الوحيد الذي يملك أصواتًا من دون قيد 6. وبحسب التقارير، يحتفظ ليانغ بنحو 84% من العوائد الاقتصادية وبسيطرة شبه كاملة 1. أما سيتيك سكيوريتيز فقد استُعين بها لإدراج في سوق ستار يُفترض أن يبدأ هذا العام، فيما لم يُحسم بعد حجم الإدراج ولا توقيته 5.
الجولة الثانية لديب سيك ترفع تقييمها إلى 75 مليار دولار بزيادة 50% عن يونيو
- المبلغ المجمّع
- تقييم ما بعد التمويل
- Estimate
Data
| المبلغ المجمّع | تقييم ما بعد التمويل | |
|---|---|---|
| جولة يونيو 2026 | $7.4B | $50B |
| جولة أكتوبر 2026 (estimate) | $7.45B | $75B |
طريق سلكته ميني ماكس من قبل
تضاعف سهم ميني ماكس في يوم إدراجها الأول في هونغ كونغ في يناير، ثم تراجع لاحقًا إلى نحو ربع ذلك المستوى، في هبوط جاء عقب إعلانها في مايو دراستها خيار الإدراج في سوق ستار 17. ولم تسعفها نتائج النصف الأول: إيرادات بقيمة 116.6 مليون دولار، وصافي خسارة معدلة تضاعف إلى 293 مليون دولار، ورقم إيرادات سنوية متكررة (ARR) يبلغ 800 مليون دولار محسوبًا على أساس أسبوع واحد فقط من أغسطس 89.
معدل الإيرادات السنوي لديب سيك البالغ مليار دولار يحتل المرتبة الثانية بين مختبرات الذكاء الاصطناعي في الصين
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Z.ai (Zhipu) (estimate) | $1.6B |
| ديب سيك (estimate) | $1B |
| ميني ماكس (estimate) | $0.8B |
للتفاؤل سقف
حافظ الطلب على قوته رغم رفع الأسعار 3، وسوق هونغ كونغ يدفع مقابل الإيرادات المحققة فعلًا: فقد صعد سهم Z.ai من تقييم طرحها البالغ 7.1 مليار دولار إلى قيمة سوقية تقترب من 54 مليار دولار، أي قرابة 34 ضعفًا لإيراداتها السنوية المتكررة المعلنة البالغة 1.6 مليار دولار 158. أما ما يعجز المتفائلون عن تسعيره حتى الآن فهو معدل إيرادات سنوي يتضاعف بفعل رفع الأسعار، وجولة تمويل توقفت مرة واحدة 4، ومسار إدراج كسر بالفعل سهم إحدى الشركات النظيرة 17.
الإغلاق أولًا... ثم إيداع ملف الإدراج
المحطة الأولى هي إغلاق الجولة في نهاية أكتوبر، والثانية إيداع ملف الإدراج في سوق ستار. كانت الأسطورة عملية تدريب بتكلفة 6 ملايين دولار 1. أما النشاط التجاري فهو جولتا تمويل بقيمة تناهز 15 مليار دولار في خمسة أشهر، وعلى النموذج المقبل أن يحمل الاثنين معًا 35.
How this brief was made
01Gathered & sourced181 channels · 1,721 articles▾
Agents swept 181 channels and ingested 1,721 articles, then de-duplicated and ranked them for signal.
02Verified & cross-validated9 claims · 24 data feeds▾
Every one of 9 load-bearing claims was checked against primary sources, with 24 live data feeds reconciling the figures and charts.
- 1WowTale, DeepSeek's Revenue Tops $1B as It Pursues $7.5B Round and Shanghai IPO, 27 September 2026
- 2The Information (Juro Osawa, Qianer Liu), DeepSeek's Annualized Revenue Hits $1 Billion as Startup Finalizes $7.5 Billion Fundraising, 23 September 2026
- 3Reuters, China's DeepSeek annualised revenue run rate hits $1 billion, the Information reports, 24 September 2026
- 4Reuters, DeepSeek resumes funding round seeking nearly $8 billion, 6 August 2026
- 5Reuters, Exclusive: China's DeepSeek taps CITIC Securities for domestic IPO, sources say, 9 September 2026
- 6Forbes (Anisha Sircar), DeepSeek Just Raised $7.4 Billion. Here's The Catch., 17 June 2026
- 7Reuters, China's AI startup MiniMax explores Shanghai STAR Market listing, 31 May 2026
- 8South China Morning Post (Minxiao Chang, Xinmei Shen), Are Z.ai and MiniMax heading down opposite financial paths months after Hong Kong IPOs?, 3 September 2026
- 9MiniMax Group (HKEX: 00100) interim results via PR Newswire, MiniMax Announces First Half 2026 Financial Results, 26 August 2026
03Reviewed & edited1 human editor▾
One editor read the draft against the evidence, tuned the framing, and signed off before it shipped.
Become a contributor
Reporting on the business of AI and want it read? We take pitches from outside contributors who bring primary sources and a number worth arguing about.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
