Pas de prix pour les agents d'IA de Descartes Systems ; RBC et Loop Capital les notent quand même, au sommet du boom des importations

Un lancement d'IA sans le moindre chiffre

Descartes Systems Group▲+1.81% — Descartes Systems Group, up 1.81 percent today a déroulé son récit sur l'IA pendant deux semaines. Le 24 septembre est arrivé l'agent Datamyne, une couche conversationnelle posée sur 230 marchés et plus de 500 millions d'enregistrements d'expéditions par an, censée réduire jusqu'à 90 % le temps de recherche sur le commerce international ¹. La société n'a jamais expliqué comment ce chiffre avait été calculé ². Le 6 octobre venait l'Agent Control Plane↗, adossé au Global Logistics Network pour faire tourner des agents d'IA à travers les applications, les conversations et les frontières entre entreprises, dans des garde-fous fixés par le client ³. Le communiqué ne cite ni prix, ni client, ni chiffre d'affaires. Pour seule preuve : plus de 1 000 participants et plus de 200 intervenants à une conférence à Chicago ³.

Deux banques notent quand même

Le sell-side a comblé le vide en deux jours. Le 8 octobre, RBC a jugé que le Control Plane était susceptible de dopeler la croissance organique↗ ⁴ ; Loop Capital a réitéré son conseil « achat » avec un objectif de cours de 96 dollars, soit une prime de 18 % sur un cours de 81,35 dollars ⁵. Le consensus des analystes ressort à « achat modéré », avec un objectif moyen de 99,67 dollars, pour une société de 6,96 milliards de dollars cotée à 38 fois ses bénéfices ⁵. Les banques ont donné un prix de marché à un produit d'IA avant même que la société qui l'a conçu n'en fixe un. À Toronto, le titre accuse toujours un recul de 4,1 % depuis le début de l'année ⁴.

Le boom qui paie les factures est à crédit

Les chiffres durs de la semaine de lancement sont venus de l'autre produit de Descartes, ses données de commerce extérieur : un record pour un mois de septembre, à 2 546 261 EVP↗, en hausse de 10,3 % sur un an et de 24,8 % au-dessus de 2019 ⁶⁷. La Chine a expédié 924 454 EVP, en progression de 21,2 %, soit 36,3 % du total, portée par les plastiques et le mobilier, tandis que sept des dix premiers pays d'origine reculaient et que les retards s'allongeaient dans huit des dix plus grands ports ⁷. Descartes elle-même relie en partie cette flambée à l'échéance de la trêve tarifaire↗ ⁸. Un achat dicté par une échéance ne fait pas une nouvelle normalité.

Le pic figure déjà dans les prévisions

Selon la NRF, les distributeurs sont déjà largement approvisionnés pour les fêtes de fin d'année : 2,25 millions d'EVP en octobre, près de 2 millions en novembre comme en décembre, et, sur l'année, une hausse de 1,4 % seulement, à 25,8 millions ⁸. D'un mois sur l'autre, la différence se réduit, ces derniers temps, à « guère plus qu'une erreur d'arrondi », selon le responsable de la chaîne d'approvisionnement de la fédération ⁸.

Le test, c'est la prochaine publication trimestrielle

Le socle sur lequel repose cette prime est bien réel : douze trimestres consécutifs de croissance du chiffre d'affaires, jusqu'à 201,1 millions de dollars au trimestre clos en juillet, en hausse de 11,8 %, pour une marge opérationnelle de 32,6 % ⁹.

Qui paiera ? Les chargeurs et les transitaires, le jour où le péage des agents sera enfin fixé. Qui y gagnera ? Descartes, si la maîtrise de la coordination des agents met à l'abri son cœur de commissions de transaction face aux agents mêmes qu'elle accueille. Il y a une semaine, cette histoire était celle d'un péage avec une ligne de revenus vierge ; les banques ont depuis noté le péage, et la ligne est toujours vierge. Le trimestre qui s'achèvera le 31 octobre, le premier depuis la mise en service des agents, mettra soit un chiffre sur l'Agent Control Plane, soit laissera la prime reposer sur les notes de recherche des banques ⁵⁹.