迪斯科出货额同比增长60%,股价却较52周高点回落41%;正式财报10月22日出炉
半导体设备股大跌令迪斯科(Disco Corp)股价较52周高点回撤41%,而公司自己披露的初步数据显示,7—9月出货额同比增长60%。距正式财报出炉只剩四天,机器订单与市场正在讲述两个截然不同的故事。
Vincent Jiang · 2 min read
10月6日,芯片股跌势尚在加速,迪斯科公司披露了初步业绩,除德国一家股票行情聚合网站外几乎无人注意:7—9月销售额1185亿日元,较上年同期的853亿日元增长38.9%;上半财年销售额2136亿日元,上年同期为1608亿日元145。正式财报10月22日出炉,管理层23日与投资者见面1。
出货数据比销售额更关键。初步出货额达到1239亿日元,同比增长60%,高于当期确认的销售额1。设备已经发货出库,收入却尚未入账——这意味着需求正在流入管道,而非流出。
迪斯科出货在10月22日财报发布前持续加速,并未掉头向下
Data
| 同比增速 | |
|---|---|
| 2026年4—6月销售额 | 27.1 |
| 2026年7—9月销售额 | 38.9 |
| 2026年7—9月出货额 | 60 |
市场给出的定价却指向相反方向。安硕半导体ETF连续九个交易日下跌,其间最差的一周跌去约12%,创2025年4月以来最差单周表现;应用材料−4.89% — 应用材料, down 4.89 percent today、日月光−7.50% — 日月光, down 7.50 percent today、SK海力士−6.61% — SK海力士, down 6.61 percent today、Credo−5.88% — Credo, down 5.88 percent today和泰瑞达−5.89% — 泰瑞达, down 5.89 percent today跌幅均超过15%。拖累因素包括对AI基建扩张的担忧、对CoreWeave−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today信用的疑虑,以及高于预期的美国通胀数据——后者推高了美联储收紧政策的概率3。迪斯科10月16日收于53850日元,较91680日元的52周高点回落41.26%,对应滚动市盈率为40.13倍1。
这一背离本身就是交易机会。抛售者定价的是需求放缓,但同比增长60%的出货额否定了这一判断。本轮大跌更像是一场由利率与融资引发的恐慌,而非订单层面的恶化;迪斯科自身的披露文件也显示,订单状况良好。4—6月当季营业利润率已创下42.7%的历史纪录,按上半财年业绩指引推算,7—9月约为43.7%2。市场共识同样认为股价反应过度:21位分析师给予迪斯科“买入”评级,平均目标价81575日元,较收盘价高出约51%5。
不过,变数确实存在。韩美半导体是迪斯科的韩国客户,曾在2019年迪斯科划片机缺货期间遭遇限量供货,此后转而自研设备。该公司表示,2026年前8个月的MSVP研磨机销售额已超过2025年全年,今年出货量将超过200台2。在迪斯科所主导市场的边缘,替代已不再是理论假设。
10月22日的财报将作出裁决:半导体设备股的这轮抛售,究竟是提前预判了一场迪斯科出货数据从未显示的周期拐点,还是只是一场行情能够自行逆转的利率冲击。待经审计数据落地,重点观察出货额与确认销售额之间的差距。如果机器仍在持续出货,这轮大跌便是定错了价。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
