Duolingo-Chef von Ahn verkauft seine letzten direkt gehaltenen Aktien – ausgerechnet als Evercore sein Kursziel verdoppelt
Eine am 28. September eingereichte Form-4-Meldung zeigt: Luis von Ahn hat Optionen zum Basispreis von 38,08 Dollar ausgeübt und noch am selben Tag sämtliche 46.682 Aktien für rund 7,0 Millionen Dollar verkauft. Seine direkt gehaltene Beteiligung an Aktien der Klasse A liegt damit bei null. Es war sein neunter Verkauf binnen sechs Monaten – bei einem Unternehmen, dessen Insider 29 Mal verkauft haben, ohne auch nur einmal zu kaufen.
Vincent Jiang · 3 min read
Rein bei 38,08 Dollar, raus bei 150 – alles an einem Tag
Am 24. September zog Luis von Ahn das komplette Geschäft noch vor Handelsschluss durch. Der Mitgründer und Chef von Duolingo übte eine fällige Option auf 46.682 Aktien zum Basispreis von 38,08 Dollar aus, wandelte die Papiere in Aktien der Klasse A um und verkaufte jede einzelne zu Preisen zwischen 150,45 und 152,29 Dollar. Das Ergebnis: rund 7,03 Millionen Dollar – fast das Vierfache des Basispreises 12.
Die Form 4 vom 28. September weist für von Ahn null direkt gehaltene Aktien der Klasse A aus; 3.368.120 Aktien der Klasse B bleiben unverändert, jede davon im Verhältnis eins zu eins umwandelbar 1. Der Verkauf lief unter einem Handelsplan nach Regel 10b5-1, aufgelegt am 2. Juni – zwei Monate vor der August-Prognose und drei Monate vor der Hochstufungswelle 1.
29 Transaktionen in sechs Monaten, null Käufe
Es war von Ahns neunter Verkauf binnen sechs Monaten; insgesamt kommt er damit auf 115.954 Aktien und rund 17,5 Millionen Dollar 3. Im gesamten Unternehmen verzeichneten Insider in diesem Zeitraum 29 Transaktionen am offenen Markt – und keinen einzigen Kauf 3. Vier weitere Führungskräfte, darunter General Counsel Stephen Chen, steuerten rund 4,6 Millionen Dollar bei 3. Die Zwölf-Monats-Bilanz: 37,8 Millionen Dollar verkauft, 0,5 Millionen Dollar gekauft 4. Quiver verweist zudem auf eine Meldung, die dem Plan des Chefs weitere Verkäufe bis September 2027 erlaubt 3.
Sechs Monate Insidergeschäfte bei Duolingo: 29 Verkäufe, null Käufe
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Luis von Ahn (CEO) (estimate) | $17.5M |
| Stephen Chen (General Counsel) (estimate) | $1.7M |
| William Gordon (estimate) | $1.5M |
| Natalie Glance (estimate) | $1.2M |
| Robert Meese (estimate) | $0.3M |
Nutzer plus 23 Prozent, Umsatz laut Prognose plus 11
Das Spannungsverhältnis zeigt sich in Duolingos eigenem Aktionärsbrief vom August. Im zweiten Quartal erreichten die täglich aktiven Nutzer (DAU) 58,7 Millionen, ein Plus von 23 Prozent, während der Umsatz um 18 Prozent auf 298,5 Millionen Dollar stieg 7. Die Q3-Prognose sieht 302 Millionen Dollar Umsatz vor, 11,1 Prozent mehr, und 307 Millionen Dollar an Buchungen (Bookings), 8,9 Prozent mehr; das DAU-Wachstum soll das ganze Jahr über bei mehr als 20 Prozent liegen 7.
Das 170.000 Nutzer umfassende Panel von DA Davidson ergibt für das dritte Quartal ein DAU-Wachstum von 25,6 bis 27,6 Prozent, so die Analysten; ihre Daten hätten historisch 100 bis 200 Basispunkte unter den gemeldeten Ergebnissen gelegen 6. Hält man dieses Panel gegen die Q3-Prognose, ergibt die Rechnung in diesem Quartal einen Rückgang des Umsatzes pro täglich aktivem Nutzer um rund 12 Prozent; liegt das DAU-Wachstum nur an der von Duolingo selbst genannten Untergrenze von 20 Prozent, sind es noch etwa 7 Prozent 67.
Umsatzwachstum: von 45 auf prognostizierte 11 Prozent gefallen
- Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr
- Estimate
Data
| Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr | |
|---|---|
| Q4/23 | 45.4% |
| Q1/24 | 44.9% |
| Q2/24 | 40.6% |
| Q3/24 | 39.9% |
| Q4/24 | 38.8% |
| Q1/25 | 37.7% |
| Q2/25 | 41.5% |
| Q3/25 | 41.1% |
| Q4/25 | 35% |
| Q1/26 | 26.5% |
| Q2/26 | 18.3% |
| Q3/26 (estimate) | 11.1% |
Die Kaufthese – und ihre Obergrenze
Evercore ISI stufte Duolingo am 1. September auf „Outperform“ hoch und verdoppelte das Kursziel von 105 auf 210 Dollar; das Haus sieht in der Aktie ein Netflix nach dem Reset von 2022 und legt seine Gewinnschätzungen für 2027/28 um 10 bis 25 Prozent über dem Konsens an. Die Aktie legte an diesem Tag trotz eines Kursrutsches am Gesamtmarkt um mehr als 5 Prozent zu 569. DA Davidson zog mit einem Kursziel von 175 Dollar nach, zuvor waren es 160 Dollar 56. Der Rest des Marktes bleibt kühler: 17 von 25 Analysten stufen die Aktie mit „Hold“ ein, der Median aus sechs jüngsten Kurszielen liegt bei 96 Dollar 36.
Evercores verdoppeltes Kursziel liegt 47 Prozent über dem Aktienkurs
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Evercore ISI (estimate) | $210 |
| DA Davidson (estimate) | $175 |
| Schlusskurs, 29. Sept. | $142.62 |
| Marktmedian (estimate) | $96 |
Duolingo selbst hat bis zum 1. August Aktien für 71,9 Millionen Dollar zurückgekauft – nahezu die gesamte Verwässerung der Jahre 2024 und 2025 7. Das Timing des Plans hat zwei Seiten: Unterzeichnet wurde er im Juni, also vor der August-Prognose und vor der Rallye. So liest sich der Vorgang eher als nach Plan terminierter Verkauf denn als Urteil über die KI-These.
Was die Q3-Zahlen unter einen Hut bringen müssen
Die Aktie schloss am 28. September bei 134,30 Dollar, 6,4 Prozent tiefer als am Vortag; auf Jahressicht lag das Minus bei 58,9 Prozent. Anschließend erholte sie sich um 6,1 Prozent auf rund 142,62 Dollar – weiterhin unter jedem Kurs, den der Chef für seine Aktien erhielt 45. Der Q3-Bericht spielt in diesem Streit den Schiedsrichter: Nutzerwachstum von rund 26 Prozent trifft auf ein prognostiziertes Umsatzwachstum von 11 Prozent. Das ist eine Geschichte über den Preis pro Nutzer, nicht über die Monetarisierung von KI. Evercore verdoppelte sein Kursziel; der Gründer verkaufte seine direkt gehaltene Beteiligung restlos.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
