CEO da Duolingo zera posição direta em ações enquanto Evercore dobra preço-alvo
Um Form 4 protocolado em 28 de setembro mostra que Luis von Ahn exerceu opções a US$ 38,08 e vendeu, no mesmo dia, todas as 46.682 ações por cerca de US$ 7 milhões, zerando sua posição direta em ações classe A. Foi a nona venda dele em seis meses — em uma companhia cujos insiders venderam 29 vezes sem comprar uma única vez.
Vincent Jiang · 3 min read
Entrada a US$ 38,08, saída a US$ 150 — tudo em um só dia
Em 24 de setembro, Luis von Ahn executou a operação inteira antes do fechamento do mercado. O cofundador e CEO da Duolingo exerceu uma opção já adquirida sobre 46.682 ações a US$ 38,08, converteu-as em ações classe A e vendeu todas entre US$ 150,45 e US$ 152,29: cerca de US$ 7,03 milhões, quase o quádruplo do preço de exercício 12.
O Form 4, protocolado em 28 de setembro, zera a posição direta de von Ahn em ações classe A e mantém intactas 3.368.120 ações classe B, todas convertíveis na proporção de uma para uma 1. A venda foi feita ao amparo de um plano 10b5-1 adotado em 2 de junho, dois meses antes do guidance de agosto e três meses antes da onda de upgrades 1.
Vinte e nove operações em seis meses, zero compras
Foi a nona venda de von Ahn em seis meses, o que eleva seu acumulado para 115.954 ações e cerca de US$ 17,5 milhões 3. Na companhia como um todo, os insiders fizeram 29 operações no mercado aberto no período — e nenhuma compra 3. Outros quatro executivos, entre eles o diretor jurídico Stephen Chen, somaram cerca de US$ 4,6 milhões 3. Em 12 meses, o placar é de US$ 37,8 milhões vendidos contra US$ 500 mil comprados 4. A Quiver destaca um protocolo que permite ao plano do CEO seguir vendendo até setembro de 2027 3.
Meio ano de operações de insiders na Duolingo: 29 vendas, zero compras
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Luis von Ahn (CEO) (estimate) | $17.5M |
| Stephen Chen (dir. jurídico) (estimate) | $1.7M |
| William Gordon (estimate) | $1.5M |
| Natalie Glance (estimate) | $1.2M |
| Robert Meese (estimate) | $0.3M |
Usuários em alta de 23%, receita projetada em alta de 11%
A tensão aparece na própria carta aos acionistas de agosto da Duolingo. Os usuários ativos diários (DAU, na sigla em inglês) chegaram a 58,7 milhões no segundo trimestre, alta de 23%, enquanto a receita cresceu 18%, para US$ 298,5 milhões 7. O guidance do terceiro trimestre aponta receita de US$ 302 milhões, alta de 11,1%, e reservas (bookings) de US$ 307 milhões, alta de 8,9%, com crescimento de DAU acima de 20% ao longo de todo o ano 7.
O painel de 170 mil usuários da DA Davidson indica crescimento de DAU de 25,6% a 27,6% no terceiro trimestre, e a casa diz que seus dados historicamente ficam de 100 a 200 pontos-base abaixo dos resultados divulgados 6. Confrontando o painel com o guidance, a conta dá queda de cerca de 12% na receita por usuário ativo diário neste trimestre; no piso de 20% da própria companhia, de cerca de 7% 67.
Crescimento da receita cai de 45% para 11% projetados
- Crescimento da receita (a/a)
- Estimate
Data
| Crescimento da receita (a/a) | |
|---|---|
| 4T23 | 45.4% |
| 1T24 | 44.9% |
| 2T24 | 40.6% |
| 3T24 | 39.9% |
| 4T24 | 38.8% |
| 1T25 | 37.7% |
| 2T25 | 41.5% |
| 3T25 | 41.1% |
| 4T25 | 35% |
| 1T26 | 26.5% |
| 2T26 | 18.3% |
| 3T26 (estimate) | 11.1% |
A tese dos compradores — e o seu teto
O Evercore ISI elevou a recomendação para Outperform em 1º de setembro, dobrou o preço-alvo, de US$ 105 para US$ 210, comparou o cenário ao da Netflix depois de seu reset de 2022 e projetou lucros de 2027 e 2028 de 10% a 25% acima do consenso. As ações subiram mais de 5% naquele dia, enquanto o mercado passava por um movimento de venda generalizado 569. A DA Davidson acompanhou, com preço-alvo de US$ 175, ante US$ 160 56. O restante de Wall Street está mais frio: 17 dos 25 analistas recomendam Hold, e a mediana de seis preços-alvo recentes é de US$ 96 36.
Preço-alvo dobrado do Evercore fica 47% acima da cotação
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Evercore ISI (estimate) | $210 |
| DA Davidson (estimate) | $175 |
| Fechamento, 29/9 | $142.62 |
| Mediana de Wall Street (estimate) | $96 |
A própria Duolingo recomprou US$ 71,9 milhões em ações até 1º de agosto — quase toda a sua diluição de 2024 e de 2025 7. O calendário do plano joga para os dois lados: assinado em junho, ele antecede o guidance e a valorização da ação, e por isso a operação soa como venda programada, e não como um veredicto sobre a tese de IA.
O que o balanço do terceiro trimestre terá de conciliar
As ações fecharam em 28 de setembro a US$ 134,30, queda de 6,4% no dia e de 58,9% no acumulado do ano, antes de rebaterem 6,1%, para cerca de US$ 142,62 — ainda abaixo de todos os preços que o CEO recebeu 45. O balanço do terceiro trimestre será o árbitro da disputa: crescimento de usuários perto de 26% contra alta guiada de 11% na receita é uma história de preço por usuário, não de monetização de IA. O Evercore dobrou o preço-alvo; o fundador zerou sua posição direta.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
