Elastic : le cofondateur déclare une cession d'actions de 141 millions de dollars, juste sous l'objectif moyen du consensus
Steven Schuurman, administrateur et cofondateur d'Elastic, a déposé un avis selon lequel sa holding CMXI B.V. se propose de vendre 1,5 million d'actions pour une valeur de 140,9 millions de dollars, soit environ 1,4 fois tout ce que les initiés d'Elastic ont vendu en trois mois. Ce dépôt intervient alors que les banques relèvent leurs objectifs et qu'un fonds activiste réclame 2,5 milliards de dollars de rachats d'actions chez le concurrent Dynatrace.
Vincent Jiang · 2 min read
Le premier bloc du cofondateur en deux ans
Steven Schuurman, qui a cofondé Elastic à Amsterdam en 2012 et siège toujours à son conseil d'administration, a déposé un avis le 2 octobre selon lequel sa holding CMXI B.V. se propose de vendre 1,5 million d'actions ordinaires Elastic pour une valeur de marché totale de 140 910 000 dollars, via Goldman Sachs, date de vente approximative : le 2 octobre 123. La valeur indiquée correspond à 93,94 dollars par action, soit 2 cents de plus que le cours d'ouverture de 93,92 dollars ce matin-là 15.
Un prix de revient d'un dixième de centime d'euro
CMXI a acquis 7,29 millions de ces titres en avril 2015 auprès de JTG Ventures B.V., par acte notarié, pour un total de 7 290 euros : un dixième de centime d'euro par titre 1. 5,19 millions d'autres sont arrivés en décembre 2020 par fusion avec IXII B.V., sans bourse délier 1. EDGAR ne recense que deux dépôts antérieurs de CMXI, tous deux des formulaires 144, en mars et en décembre 2024 ; il s'agit du premier bloc proposé par cette holding depuis près de deux ans, et l'avis ne fait état d'aucune vente de CMXI au cours des trois mois précédents 14.
Les ventes d'initiés en toile de fond
Les initiés d'Elastic ont vendu 1 075 641 actions pour 98 430 566 dollars sur les trois mois précédant début octobre. La plus grosse opération déclarée revient au directeur général Ashutosh Kulkarni : 29 227 actions à 87,78 dollars le 9 septembre, une cession déclarée au titre de la retenue fiscale sur le déblocage de ses actions (vesting) 5. Le bloc que propose Schuurman pèse environ 1,4 fois l'ensemble de ce registre 15.
Le bloc proposé par Schuurman vaut 1,4 fois tout ce que les initiés d'Elastic ont vendu en trois mois
Data
| Valeur des actions vendues ou proposées | |
|---|---|
| Proposition de Schuurman | $140.91M |
| Ensemble des initiés d'Elastic | $98.43M |
| Kulkarni, plus grosse part | $2.57M |
Le consensus relève ses objectifs au moment où Schuurman prend la sortie
Le dépôt intervient après le trimestre qui a changé la donne : un chiffre d'affaires de 478,11 millions de dollars, en hausse de 15,2 %, un bénéfice par action de 0,70 dollar contre un consensus à 0,58 dollar, un relèvement de prévisions et un bond de 18 % en une séance. Le titre a plus que doublé, passant de son plus bas de 42,05 dollars à un plus haut de 108 dollars 56. Septembre a vu arriver une base de données vectorielle dédiée, avec, selon Elastic, une mémoire réduite d'un facteur 32 7. Le cours de sortie implicite de Schuurman se situe sous tous les nouveaux objectifs, sauf celui de Wells Fargo, à 80 dollars 5.
Le cours de sortie implicite de Schuurman se situe sous l'objectif moyen du consensus pour Elastic
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Oppenheimer | $118 |
| Bank of America | $108 |
| UBS | $105 |
| Cantor Fitzgerald | $100 |
| Moyenne du consensus | $96.52 |
| Sortie CMXI (implicite) (estimate) | $93.94 |
| Wells Fargo | $80 |
Le concurrent poussé dans l'autre sens
Chez Dynatrace, la campagne du fonds activiste Starboard Value a obtenu, en juillet, deux sièges au conseil d'administration et une autorisation de rachat d'actions d'un milliard de dollars ; une lettre révélée fin septembre réclame désormais plus de 2,5 milliards de dollars rendus aux actionnaires sur trois ans 89. En recul d'environ 20 % depuis le début de l'année, Dynatrace vient d'accepter de payer 915 millions de dollars pour le spécialiste de l'observabilité de l'IA Arize, en assurant que l'opération ne toucherait pas de manière significative le rachat d'actions 810. Un grand actionnaire du secteur de l'observabilité veut qu'on pousse du cash vers le titre ; le cofondateur d'Elastic, lui, en fournit 141 millions — les siens. Un formulaire 144 enregistre une vente proposée, pas une vente conclue, et n'en indique pas la raison. Mais il indique un prix.
Deepdive
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