El cofundador de Elastic vendió 135 millones de dólares en acciones sin plan de ventas el día en que Pictet cruzó el umbral del 5%
CMXI B.V., el vehículo de Steven Schuurman, vendió 1,5 millones de acciones de Elastic a 90,13 dólares con la casilla del plan de ventas sin marcar en el formulario. Un día después aterrizó el 13D de Pictet: el 5,18% de la compañía y una campaña de valoración.
Vincent Jiang · 2 min read
Steven Schuurman cofundó Elastic en 2012 1. El lunes 5 de octubre, su vehículo patrimonial, CMXI B.V., vendió 1.500.000 acciones a 90,13 dólares cada una —unos 135 millones— y le quedaron 4.504.600 2. El aviso de venta se había presentado el 2 de octubre, con Goldman Sachs como intermediario y un paquete valorado en 140,9 millones de dólares 3. En esa misma sesión bursátil, Pictet Asset Management compró 236.590 acciones de Elastic a precios de entre 92,25 y 94,23 dólares, y el 13D que desencadenaron esas compras tiene fecha de acontecimiento del 5 de octubre 4.
Pictet quiere cerrar la brecha de valoración
El formulario 13D de Pictet, aceptado el 6 de octubre, declara 5.445.175 acciones, el 5,18% de Elastic, mantenidas para clientes institucionales por un coste de compra de unos 412,5 millones de dólares, unos 75,76 dólares por acción según la aritmética del propio documento 45. La gestora afirma estar «dialogando activamente con el emisor» sobre estrategia, gobierno corporativo, solidez financiera y «la valoración razonable de los valores subyacentes», y asegura no tener planes para un cambio de control 45. El trimestre cerrado en julio dejó a Elastic unos ingresos de 478 millones de dólares, un 15% más interanual, y unas pérdidas operativas de 23,6 millones 6.
Los ingresos de Elastic siguen subiendo, pero el crecimiento se ha moderado del 17,6% al 15,1%
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '24 | $365.36M |
| T4 '24 | $382.08M |
| T1 '25 | $388.43M |
| T2 '25 | $415.29M |
| T3 '25 | $423.48M |
| T4 '25 | $449.88M |
| T1 '26 | $450.68M |
| T2 '26 | $478.11M |
Ninguna de las dos ventas llevaba plan
Las crónicas periodísticas calificaron las ventas de rutinarias, incluso de «planes de ventas preacordados» 7. Las presentaciones ante la SEC dicen otra cosa: en el formulario 4 de Schuurman la casilla de la regla 10b5-1 aparece sin marcar, y también en el del director de ingresos, Mark Dodds, que vendió 10.000 acciones a 92,58 dólares el 2 de octubre 289. El papeleo no explica por qué vendió Schuurman. Su participación bajó de aproximadamente el 5,7% de las 104.991.280 acciones en circulación de Elastic a cerca del 4,3% 23. El paquete se remonta a 2015, cuando CMXI adquirió 7,29 millones de acciones por 7.290 euros 3.
Schuurman vendió a 90,13 dólares por acción, 20,56 dólares por debajo del objetivo medio de los analistas
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Coste medio de Pictet, estimado (estimate) | $75.76 |
| Venta de Schuurman, 5 oct | $90.13 |
| Cierre de ESTC, 6 oct | $94.6 |
| Objetivo medio de los analistas (estimate) | $110.69 |
Un año de salidas por debajo del objetivo
Los rastreadores de operaciones de insiders contabilizan 40 ventas en Elastic frente a una única compra en el último año; Dodds, él solo, ha vendido 52.833 acciones y no ha comprado ninguna 7. El título cerró el 6 de octubre a 94,60 dólares, con una subida del 25,4% desde enero, frente a un objetivo medio de los analistas de 110,69 dólares 10.
El vendedor sigue teniendo mucho en juego
Vender no siempre es una señal. CMXI conserva todavía 4.504.600 acciones, por unos 426 millones de dólares al cierre del 6 de octubre 210, y el propio Pictet llegó a pagar 105,10 dólares por acción a finales de agosto, muy por encima del precio de salida del fundador 4. Aun así, el resultado operativo ha sido negativo en siete de los últimos ocho trimestres de Elastic 6.
Atentos al próximo formulario 144
Pictet «se reserva el derecho a cambiar sus intenciones» a medida que avance el diálogo 4. El indicio es más sencillo: si CMXI presenta otro aviso de venta, la respuesta del fundador a la campaña de valoración de Pictet ya estará descontada en el precio.
Deepdive
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