픽테, 엘라스틱 지분 5% 넘긴 날…공동창업자는 '매매계획 없는' 1억3500만달러 매도

스티븐 스후르만은 2012년 엘라스틱을 공동 창업했다¹. 10월 5일(월) 그의 지주법인 CMXI B.V.는 주당 90.13달러에 150만 주, 약 1억3500만달러어치를 팔았고 매도 후에도 450만4600주를 보유하고 있다². 매도 예정 신고서는 10월 2일 접수됐다↗. 이 신고서는 중개 증권사로 골드만삭스를 적었고, 매도 물량 가치는 1억4090만달러로 책정했다³. 같은 거래일 픽테자산운용은 92.25~94.23달러에 엘라스틱 주식 23만6590주를 사들였다. 이 매수로 13D가 제출됐고, 거래 발생일(event date)은 10월 5일로 기재돼 있다⁴.

픽테, 밸류에이션 격차 해소 요구

10월 6일 접수된 픽테의 13D↗에 따르면 이 회사는 기관 고객을 위해 엘라스틱 주식 544만5175주(지분율 5.18%)를 보유하고 있다. 취득 비용은 약 4억1250만달러로, 공시 수치로 나눠 보면 주당 약 75.76달러 셈이다⁴⁵. 픽테는 전략과 거버넌스, 재무 건전성, '기초 증권의 적정 밸류에이션' 등을 놓고 '발행사와 적극적으로 소통하고 있다'고 밝혔다. 경영권 변경 계획은 없다는 입장이다⁴⁵. 한편 엘라스틱은 7월 마감 분기에 매출 4억7800만달러(전년 동기 대비 15% 증가)를 냈지만 영업손실은 2360만달러였다⁶.

두 매도 모두 사전 매매계획 없어

이번 매도를 다룬 보도들은 이를 그저 예사로운 일로, 심지어 "사전에 짜둔 매매계획"에 따른 것으로 소개했다 ⁷. 그러나 공시서류는 다른 이야기를 한다. 스후르만의 폼 4(Form 4)에서 10b5-1 사전 매매계획에 해당하는 칸은 비어 있다↗. 최고수익책임자(CRO) 마크 다즈의 경우도 그렇다. 그는 10월 2일 주당 92.58달러에 1만 주를 팔았는데↗, 폼 4의 해당 칸은 역시 비어 있다 ²⁸⁹. 스후르만이 왜 팔았는지는 서류 어디에도 나와 있지 않다. 스후르만의 지분율은 엘라스틱 발행주식총수 1억499만1280주 가운데 약 5.7%에서 약 4.3%로 떨어졌다 ²³. 매도 물량 자체는 2015년으로 거슬러 올라간다. CMXI가 729만 주를 취득한 값은 7290유로였다 ³.

목표가 밑에서 1년째 이어진 내부자 매도

내부자 거래 집계 사이트에 따르면 최근 1년간 엘라스틱 내부자 거래는 매도 40건에 매수는 1건뿐이다. 다즈 혼자 5만2833주를 팔았고, 산 주는 한 주도 없다 ⁷. 주가는 10월 6일 94.60달러로 마감, 연초 이후 25.4% 올랐지만 애널리스트 평균 목표가 110.69달러에는 못 미친다 ¹⁰.

판 사람도 여전히 밑천을 쥐고 있다

매도가 곧 악재 신호는 아니다. CMXI는 여전히 450만4600주를 보유 중이며, 10월 6일 종가 기준 약 4억2600만달러어치다 ²¹⁰. 픽테 스스로도 8월 말에는 주당 105.10달러까지 주고 샀다. 창업자의 매도가를 한참 웃도는 가격이다 ⁴. 그렇긴 해도 엘라스틱은 최근 8개 분기 가운데 7개 분기에서 영업손실을 기록했다 ⁶.

다음 폼 144를 주목하라

픽테는 협의가 진행되는 가운데 "계획을 변경할 권리를 유보한다"고 공시했다 ⁴. 진짜 신호는 더 단순하다. CMXI가 또다시 매도 예정 신고서를 제출한다면, 픽테의 밸류에이션 공세에 대한 창업자의 답은 이미 가격에 반영된 셈이다.