Демо CXL-MRAM от Everspin — торговая презентация, и стенд на ящике выдает это с головой
Демо CXL-MRAM от Everspin, «первое в мире», держится на 4 ГБ памяти на PCIe Gen3, а привлеченных за 23 года $80,3 млн не хватит на серийное производство, которое подразумевает эта презентация. Кто платит, кто выигрывает и что говорит о шансах уход Infineon из бизнеса памяти за $1,12 млрд.
Vincent Jiang · 3 min read
Everspin 29 сентября объявила о «первой в мире платформе MRAM с подключением по CXL»: четыре модуля памяти MRAM по 1 ГБ на FPGA-плате, соединенной по каналу CXL с сервером Supermicro, при этом запись данных идет до 100 раз быстрее, чем у твердотельных NAND-накопителей. 1 2 Отраслевые СМИ в основном перепечатали пресс-релиз дословно; одна из публикаций представила новинку как способ пробить «стену памяти» (memory wall), из-за которой GPU-кластеры простаивают на контрольных точках при обучении моделей. 3 Что на самом деле представлял собой стенд и сколько он может реально стоить — совсем другая история.
Стенд скромнее обещаний
Ответы получило единственное издание, которое спросило. В демо использовались 4 ГБ памяти Everspin PERSYST DDR4 MRAM (четыре модуля UDIMM по 1 ГБ, которые Blocks & Files относит к семейству с плотностью 1 Гбит на модуль), установленные на FPGA-плату AMD Alveo U250. 1
Сам канал CXL работал по восьми линиям PCIe Gen3, что Everspin подтвердила официально, — хотя пресс-релиз рекламирует сохранение контрольных точек и постоянный KV-кэш для ИИ-серверов. 1 Таким сценариям нужны каналы Gen5 или Gen6, как отметило издание Blocks & Files еще до того, как задать вопросы. 1 Демо — это презентация для клиента, а не продукт.
Рекордный квартал — не бизнес-модель
Коммерческий разрыв еще шире. С 2003 года Everspin привлекла $80,3 млн и в 2017-м провела IPO, но ее выручка все эти годы то росла, то падала; 1 выход годных чипов MRAM, по оценкам, составляет 70–85% против свыше 90% у зрелой NAND, а масштабирование модулей 1 ГБ до многотерабайтных емкостей, которые закупают дата-центры, — производственная проблема, которую решают только деньгами. 3
Выручка росла в семи кварталах из восьми и достигла рекордных $18,7 млн
Data
| Выручка | |
|---|---|
| III кв. 24 | $12.09M |
| IV кв. 24 | $13.24M |
| I кв. 25 | $13.14M |
| II кв. 25 | $13.2M |
| III кв. 25 | $14.06M |
| IV кв. 25 | $14.8M |
| I кв. 26 | $14.87M |
| II кв. 26 | $18.74M |
Компания только что отчиталась о рекордной выручке II квартала — $18,7 млн, плюс 42% год к году, — благодаря оборонному контракту на $40 млн, но при этом закрыла квартал с убытком по GAAP в $3,6 млн с учетом судебных издержек. 5 Акции торгуются на уровне $16,37 при диапазоне за 52 недели от $6,12 до $51,50 — эту историю акционеры уже однажды закладывали в цену, причем в обе стороны. 5
Ненужная специализированная линейка продается почти втрое дороже всей Everspin
Главную подсказку дает переоценка по соседству. 30 сентября Infineon договорилась продать свой бизнес NOR Flash и F-RAM — по масштабу куда более крупный, чем вся Everspin, — компании Winbond за $1,12 млрд наличными. 4 Это примерно в 2,8 раза больше всей рыночной капитализации Everspin — $396 млн 4 5: брошенная специализированная линейка уходит почти втрое дороже компании целиком, и это честная мера того, сколько на самом деле стоит баланс Everspin. Любой путь из ниши лежит через баланс партнера — будь то Winbond, Microchip или оборонный подрядчик. Сигнал, за которым стоит следить, — подписанный до выхода следующего квартального отчета договор с производственным или лицензионным партнером, обладающим капиталом для серийного выпуска. Молчание по этому поводу подтвердит, что демо было технологической разведкой, а «пошлина» за память для ИИ останется за Micron, SK Hynix и Samsung. 3
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
