FICO遭遇1989年以来最惨单日：“过路费”尚未数清，先被重新定价

9月29日，Fair Isaac报收617.87美元，单日下跌26.5%，创1989年以来最大单日跌幅。此前，房利美与房地美即将共用的一张统一定价表把FICO的对手评分吸纳进来，大型贷款机构Rocket Mortgage又将这一对手设为默认选项¹。盘前一度下跌18%²，盘中跌幅随后扩大到29%；2026年以来，该股累计下跌约64%¹。

被重新定价的正是Scores这条业务线：截至6月的季度，该业务录得营收4.589亿美元↗，约占公司总营收的68%；其中企业对企业（B2B）Scores收入同比增长49%，主要受按揭贷款发放环节评分提价带动¹。这种把持已延续三十年³。筑起它的本是一条规则，而周二，这条规则动了。

Rocket把“准入”变成了“默认”

由艾可飞（Equifax）、益博睿（Experian）和环联联合开发的VantageScore 4.0，自9月9日起已向房利美、房地美渠道的所有贷款机构开放¹。“准入”早已不是新闻。

新的变量是“采用”。按德意志银行的测算，Rocket约占美国房贷发放量的5%至6%；在140万份征信报告上测试两套模型之后，该公司将于第四季度对每笔符合条件的贷款默认采用VantageScore 4.0，包括递交房利美、房地美和退伍军人事务部（VA）的贷款¹⁴。获益的借款人在交割时平均省下约1600美元⁴。United Wholesale Mortgage表示，已有四分之一的借款人在对手评分下得分更高⁵。

价格战的价码已提前锁定

环联是VantageScore背后的三大征信局之一，已承诺将单独出售的房贷评分价格锁定在0.99美元，直至2028年12月↗，且只要贷款机构购买FICO评分，就免费附赠这套评分¹⁶。据Barchart的数据，FICO房贷评分的价格在10美元附近⁷。统一定价表还抹平了VantageScore进入政府支持企业（GSE）定价时原本背负的20分劣势⁵。今年1月至9月，已有超过1100家房贷机构使用该评分，其中包括环联最大的15家房贷客户中的9家⁶。

10月19日起，才有账可算

统一定价表目前尚无实施日期¹，替代效应暂时还看不见。从10月19日起，房利美将在房贷抵押证券（MBS）的信息披露中，注明每笔贷款定价所用的信用评分模型⁸：这是第一条可以计量的采用数据。联邦住房管理局（FHA）将自2027年1月1日起，接受以VantageScore定价的贷款作为担保品⁶。

暴跌当晚，原告律师已上门

罗森律师事务所（Rosen Law Firm）在暴跌当晚即启动证券调查↗，指控Fair Isaac向投资者作出重大误导性陈述⁹。德意志银行维持“买入”评级，同时称Rocket此举“明显负面、影响重大”³。TD Cowen则反驳称，证券化仍需要FICO评分，或可因此保住同时调取两套评分（dual-pull）的业务量⁷。此外，对需要人工核贷的GSE贷款，经典版FICO评分仍是必需⁵。周二，市场为一个还无人能算清的风险重新定了价；从10月19日起，这笔账才算得出来。