À Shanghai, le fabricant de racks de Foxconn s'échange désormais sous tous les cours payés par son propre rachat d'actions

Le rachat s'est arrêté à 5 218 yuans au-delà de son plancher

Le conseil d'administration de Foxconn Industrial Internet a autorisé le 27 juillet des rachats pouvant atteindre 2 milliards de yuans ¹. Le 18 septembre, sa maison mère, Hon Hai, a annoncé l'achèvement du programme↗ pour sa filiale cotée à Shanghai : 15 833 353 actions, soit 0,08 % du capital, pour 1 000 005 217,68 yuans hors frais, payées entre 59,91 et 66,40 yuans l'action, à un cours moyen de 63,16 ².

Les achats ont cessé dès que le minimum de 1 milliard de yuans prévu par le plan a été atteint, dépassé de 5 218 yuans ³⁹. Aucun titre n'a jamais été payé au-dessus de 66,40 yuans, et aucun achat complémentaire n'a été communiqué ². Au 30 septembre, le titre était retombé à 58,20 yuans, environ 7 % sous sa clôture de 62,71 yuans le jour de l'achèvement et sous tous les cours auxquels la société a racheté ses propres actions ⁴⁹. Cette clôture se situe 31 % sous le plus haut sur 52 semaines, à 84,95 yuans ⁴.

Les gammes de racks ont crû près de six fois plus vite que l'ensemble de l'entreprise

Les résultats semestriels publiés dans ce contexte boursier sont ceux de la filiale de Shanghai elle-même. Le résultat net part du groupe a bondi de 95,99 % au premier semestre, à 23,74 milliards de yuans↗, sur un chiffre d'affaires en hausse de 54,63 %, à 557,86 milliards de yuans ⁴. Le bénéfice du deuxième trimestre, à 13,15 milliards de yuans, a dépassé de 91 % celui de l'an dernier et de 24,1 % celui du trimestre précédent ⁴. Le chiffre d'affaires du cloud computing a grimpé de 75,7 %, celui des serveurs d'IA réalisé auprès des fournisseurs de cloud de 230 %, les expéditions de racks GPU de 320 % et celles de racks ASIC de 300 % ⁴.

Côté demande, c'est la maison mère qui parle. Michael Chiang, PDG tournant du groupe Hon Hai, s'attend à un doublement au moins des expéditions de racks d'IA sur l'ensemble de l'année↗, les racks Vera Rubin entrant en production de masse ce trimestre ⁵. Les produits de cloud et de réseaux pèsent désormais plus de la moitié du propre chiffre d'affaires de Hon Hai ¹⁰. En août, la maison mère a réalisé le meilleur mois d'août de son histoire : 921,8 milliards de dollars taïwanais de chiffre d'affaires ⁶.

Les analystes voient un potentiel de hausse de 54 à 58 % ; l'argent du conseil s'est arrêté à 66,40

Le camp haussier n'existe que sur le papier. UOB Kay Hian a fixé une valeur juste de 89,50 yuans le 7 septembre↗ ⁷, treize analystes visent en moyenne 91,68 yuans ¹, et Tianfeng a relevé sa prévision de bénéfice 2026 pour la filiale, de 49,98 à 62,57 milliards de yuans ⁸. Le cours, lui, se lit comme le verdict de l'autre camp : un conseil d'administration qui n'a jamais payé plus de 66,40 yuans l'action, dans une filiale détenue à 84,16 % par sa maison mère ³. Les risques cités par les analystes : prix des composants, concentration de la clientèle et géopolitique ⁷⁸.

Le chiffre d'affaires de septembre de Hon Hai, première indication sur les racks au troisième trimestre

Sur le rythme de publication qui a livré le chiffre d'août le 5 septembre ⁶, le chiffre d'affaires de septembre de Hon Hai sera la prochaine donnée tangible sur la demande de racks. Foxconn Industrial Internet publiera ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre ¹. La valorisation la plus prudente affichée en septembre pour la filiale cotée à Shanghai ne venait d'aucun analyste : c'était le cours auquel son propre conseil d'administration a cessé d'acheter.