폭스콘 상하이 상장 랙 제조사, 자사주 매입가 전부 밑돌아

자사주 매입, 하한선 5218위안 넘겨 멈춰

폭스콘 산업인터넷 이사회는 7월 27일 최대 20억 위안 규모의 자사주 매입을 승인했다 ¹. 9월 18일 모회사 혼하이는 상하이 상장 자회사의 매입 계획 완료를 발표했다↗. 매입량은 1583만3353주로 전체 지분의 0.08%, 수수료를 제외한 매입 총액은 10억5217.68위안이었다. 주당 59.91~66.40위안에 사들였고 평균 단가는 63.16위안이다 ².

매입은 계획상 최소 금액인 10억 위안이 채워지자 끝났다. 최종 집행액은 이 하한선을 5218위안 넘어선 수준이었다 ³⁹. 66.40위안보다 높은 가격은 한 번도 없었고, 이후 추가 매입 사실도 공시된 바 없다 ². 9월 30일 주가는 58.20위안으로 떨어졌다. 매입 완료일 종가 62.71위안보다 약 7% 낮은 수준이자, 회사가 자사 주식을 사들일 때 지불했던 모든 가격을 밑돈 값이다 ⁴⁹. 이 종가는 52주 최고가인 84.95위안보다 31% 낮다 ⁴.

랙 제품군, 회사 전체보다 거의 6배 빠른 성장

이 주가 흐름 아래 공시된 중간실적은 상하이 상장 자회사 자체의 것이다. 상반기 지배주주 순이익은 95.99% 늘어난 237억4000만위안을 기록했다↗. 매출은 54.63% 증가한 5578억6000만위안이었다 ⁴. 2분기 순이익은 131억5000만위안으로 전년 동기 대비 91%, 1분기 대비 24.1% 늘었다 ⁴. 클라우드컴퓨팅 매출은 75.7%, 클라우드 사업자 대상 AI 서버 매출은 230%, GPU 랙 출하량은 320%, ASIC 랙 출하량은 300% 각각 증가했다 ⁴.

수요에 대해서는 모회사가 말해 준다. 혼하이 그룹의 로테이션 CEO 마이클 치앙(Michael Chiang)은 올해 연간 AI 랙 출하량이 두 배 이상 늘어날 것으로 전망했다↗. 베라 루빈(Vera Rubin) 랙은 이번 분기부터 양산에 돌입한다 ⁵. 클라우드·네트워킹 제품은 현재 혼하이 자체 매출의 절반 이상을 차지한다 ¹⁰. 모회사의 8월 매출은 9218억대만달러로 8월 기준 역대 최고치였다 ⁶.

애널리스트들 '54~58% 상승 여력'…이사회 돈은 66.40위안에서 멈췄다

강세 진영은 서류 위에만 있다. UOB Kay Hian은 9월 7일 적정주가를 89.50위안으로 제시했다↗ ⁷. 애널리스트 13명의 평균 목표주가는 91.68위안이다 ¹. 톈펑증권은 FII의 2026년 이익 전망치를 499억8000만 위안에서 625억7000만 위안으로 끌어올렸다 ⁸. 정작 시세는 반대 진영의 평결처럼 읽힌다. 이사회는 66.40위안을 넘는 가격을 단 한 번도 지불한 적이 없고, 이 회사는 지분 84.16%를 모기업이 보유한 자회사다 ³. 애널리스트들이 거론하는 리스크는 부품 가격, 고객사 편중, 지정학적 변수다 ⁷⁸.

혼하이 9월 매출, 3분기 랙 수요의 첫 지표

혼하이는 8월 매출을 9월 5일 공개했다 ⁶. 같은 공시 주기로 발표되는 9월 매출이 랙 수요를 가늠할 다음 확실한 지표다. 폭스콘 산업인터넷(FII)은 10월 29일 3분기 실적을 발표한다 ¹. 9월에 나온 상하이 상장 자회사의 가장 보수적인 밸류에이션은 어느 애널리스트의 것이 아니었다. 바로 이 회사 이사회가 자사주 매입을 멈춘 가격이었다.