Шанхайский производитель ИИ-стоек Foxconn торгуется ниже любой цены собственного выкупа

Выкуп остановился на 5 218 юаней выше нижней планки

Совет директоров Foxconn Industrial Internet 27 июля одобрил обратный выкуп акций на сумму до 2 млрд юаней ¹. 18 сентября материнская Hon Hai объявила о завершении программы↗ для своей дочерней компании, торгующейся в Шанхае: выкуплено 15 833 353 акции, или 0,08% капитала, на 1 000 005 217,68 юаня без учета комиссий — по ценам от 59,91 до 66,40 юаня за акцию при средней 63,16 юаня ².

Покупки прекратились, как только был достигнут минимальный объем программы в 1 млрд юаней — итог превысил нижнюю планку на 5 218 юаней ³⁹. Выше 66,40 юаня за акцию не платили ни разу, о дальнейших покупках компания не сообщала ². К 30 сентября акция опустилась до 58,20 юаня — примерно на 7% ниже закрытия в день завершения программы (62,71 юаня) и ниже любой цены, которую компания заплатила за собственные бумаги ⁴⁹. Это закрытие на 31% ниже максимума за 52 недели — 84,95 юаня ⁴.

Направления стоек росли почти в шесть раз быстрее компании в целом

Опубликованные на этом фоне промежуточные результаты — показатели самой шанхайской компании. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в первом полугодии выросла на 95,99%, до 23,74 млрд юаней↗; выручка увеличилась на 54,63% — до 557,86 млрд юаней ⁴. Прибыль за второй квартал — 13,15 млрд юаней — оказалась на 91% больше, чем годом ранее, и на 24,1% больше, чем в первом квартале ⁴. Выручка от облачных вычислений выросла на 75,7%, выручка от ИИ-серверов для облачных провайдеров — на 230%, отгрузки GPU-стоек — на 320%, отгрузки ASIC-стоек — на 300% ⁴.

Сторону спроса рассказывает материнская компания. Ротируемый генеральный директор группы Hon Hai Майкл Чан ожидает, что по итогам года отгрузки ИИ-стоек вырастут более чем вдвое↗, а стойки Vera Rubin в этом квартале выходят в серийное производство ⁵. Облачные и сетевые продукты сегодня приносят более половины собственной выручки Hon Hai ¹⁰. Августовская выручка материнской компании — 921,8 млрд тайваньских долларов — стала рекордной для этого месяца ⁶.

Аналитики видят потенциал роста в 54–58%; деньги совета директоров остановились на 66,40 юаня

Лагерь «быков» живёт пока на бумаге. UOB Kay Hian 7 сентября назначила справедливую стоимость акций на уровне 89,50 юаня↗ ⁷, средняя цель тринадцати аналитиков — 91,68 юаня ¹, а Tianfeng повысила прогноз прибыли шанхайской компании на 2026 год с 49,98 млрд до 62,57 млрд юаней ⁸. Лента же торгов читается как вердикт другого лагеря: совет директоров ни разу не заплатил дороже 66,40 юаня за акции компании, 84,16% которой контролирует материнская Hon Hai ³. Среди рисков аналитики называют цены на компоненты, концентрацию клиентской базы и геополитику ⁷⁸.

Сентябрьская выручка Hon Hai — первый замер спроса на стойки в третьем квартале

Следующая жёсткая цифра по спросу на стойки — сентябрьская выручка Hon Hai: августовскую по этому графику компания раскрыла 5 сентября ⁶. Foxconn Industrial Internet отчитается по итогам третьего квартала 29 октября ¹. Самая осторожная оценка шанхайской компании, появившаяся в сентябре, — не от аналитиков: ею стала цена, по которой её собственный совет директоров прекратил покупки.