富士康旗下工业富联股价已低于自家回购的任何成交价

回购收官,金额超出下限5218元

7月27日,工业富联董事会批准了金额不超过20亿元的回购方案 ¹。9月18日,母公司鸿海宣布旗下上交所上市子公司的回购计划实施完毕↗:累计回购1583.3353万股,占总股本0.08%,耗资1,000,005,217.68元(不含费用),成交价介于每股59.91元至66.40元,均价每股63.16元 ²。

回购金额一触及方案设定的10亿元下限便告结束,最终超出下限5218元 ³⁹。整个回购过程中,没有任何一笔成交价高于66.40元,此后公司也未再披露新的回购 ²。到9月30日,该股已滑落至58.20元,较回购完成当日62.71元的收盘价低约7%,且已低于公司回购自家股票时支付过的任何价格 ⁴⁹。这一收盘价较52周高点84.95元低了31% ⁴。

机柜产品线增速接近公司整体的六倍

在这一行情之下交出中期成绩单的，正是这家上交所子公司。上半年归属于母公司股东的净利润同比增长95.99%，至237.4亿元↗；营业收入同比增长54.63%，至5578.6亿元⁴。第二季度净利润131.5亿元，同比增长91%，环比增长24.1%⁴。云计算收入增长75.7%，面向云计算服务商的AI服务器收入增长230%，GPU机柜出货量增长320%，ASIC机柜出货量增长300%⁴。

需求端的故事，则由母公司讲述。鸿海集团轮值CEO蒋孟良预计全年AI机柜出货量将增长一倍以上↗，Vera Rubin机柜本季度起进入量产⁵；云端网络产品目前占鸿海自身收入的一半以上¹⁰。母公司8月营收9218亿元新台币，创历年8月新高⁶。

分析师认为有54%至58%的上涨空间；董事会的资金止步于66.40元

多头阵营的判断，目前只停留在纸面上。大华继显9月7日将公允价值定为89.50元↗ ⁷，13位分析师给出的平均目标价为91.68元 ¹，天风证券则将工业富联2026年盈利预测从499.8亿元上调至625.7亿元 ⁸。盘面倒像是另一阵营给出的裁决：母公司持股84.16%的这家上市子公司，董事会回购时的出价从未高过66.40元 ³。分析师点名的风险包括元器件价格、客户集中度和地缘政治 ⁷⁸。

鸿海9月营收将率先反映三季度机柜需求

按照9月5日公布8月数据的节奏 ⁶，鸿海的9月营收将是下一个反映机柜需求的硬数据。工业富联将于10月29日发布三季报 ¹。9月里，对这家上交所上市子公司最谨慎的估值并非出自任何一位分析师之手，而是来自公司自家董事会停止买入的那个价格。